文章核心观点 - A股半导体产业链收并购活动在下半年显著升温 至少有20起相关交易 涉及光刻机与GPU两大核心领域 [3][4][6] - 并购主体呈现两极分化 既有产业内玩家基于战略协同的整合 也有传统行业公司寻求业务转型的高风险跨界尝试 [15][21][22] - 资本集中流向技术壁垒高的细分领域 包括光刻机产业链的底层技术平台、核心人才团队及关键材料设备 以及GPU/AI算力产业链的芯片设计与组网技术 [6][8][13] 半导体并购交易概况 - 2024年下半年A股市场至少发生20起半导体产业链收并购 收购方涵盖房地产、印刷等非电子行业公司 [3][4] - 政策环境推动并购活跃 "科创八条"与"并购六条"为科技企业提供新上市路径 IPO收紧促使一级市场通过并购退出 [3] 光刻机产业链并购焦点 - 复旦复华投资4887万元获取联光元和3.06%股权 标的公司白光激光器技术关联光刻机产业链 技术平台可衍生光通信应用 [5][7][8] - 联合化学以1.2亿元收购卓光芮19.35%股权 标的创始人曾任ASML工程师 投前估值达5亿元体现技术团队溢价 [5][9] - 正帆科技11.2亿元收购汉京半导体62.23%股权 标的为国际设备商供应光刻/刻蚀环节高耗零部件 已进入台积电供应链 [5][10] - 绿通科技5.3亿元收购大摩半导体7.69%股权 溢价超300% 标的经营性现金流持续为负且业绩承诺较前次下降 [3][5][11] GPU及AI算力产业链并购 - 万通发展收购数渡科技62.98%股权 标的研发PCIe 5.0交换芯片支持GPU组网 预计2025年四季度量产但当前亏损 [5][13] - 佰维存储投资北京行云1.77%股权 标的专注GPU芯片研发 曾获智谱AI等机构投资 [5][13] - 开普云收购金泰克控制权 标的企业级DDR5内存实现国产替代 [5][13] 产业内战略整合案例 - 华勤技术23.93亿元收购晶合集成6%股权 从智能硬件ODM向上游晶圆制造延伸 保障供应链安全 [5][17] - 芯导科技全资收购瞬雷科技 横向整合功率半导体企业 拓展汽车电子等应用领域 [5][20] - 陕西华达拟收购华经微电子100%股权 控股股东西京电气参与交易 标的2024年净利润大幅下滑 [5][19] 跨界并购风险案例 - 永吉股份终止收购特纳飞 复牌后股价跌停10.02% 公司曾因技术商业化不及预期终止对埃延半导体投资 [1][14][25] - 万通发展收购数渡科技遭交易所问询 董事长被采取拘留措施 标的净资产增值率近19倍 [22] - 开普云收购金泰克存储业务 标的2024年营收为上市公司4倍 交易设计复杂结构包括业务分拆与股权绑定 [23][24]