核心观点 - 上市银行2026年三季报业绩提速增长超出预期，Q3息差同比降幅收窄、其他非息增速上扬是增速环比提升的主要驱动，国有行营收增速保持高位、利润增速超出预期，优质地区城商行营收增速和拨备提升幅度超出预期 [2] - 政策进一步优化资本市场支持工具制度安排，互换便利增加参与机构数量、适当降低互换费率、优化质押和操作模式，股票回购增持再贷款由阶段性安排转为长期制度性安排、再贷款利率由1.25%降至1%，入市融资成本进一步降低 [3] - 科达制造26年1-9月营业收入/归母净利润/扣非归母净利润同比+25.6%/+66.3%/+81.7%，单三季度同比+23.0%/+55.1%/+74.1%，盈利能力同比提升、现金流持续净流入，海外建材产能持续释放、锂电产能布局稳步推进 [4] - 杭氧股份26Q3营收47.73亿元同比+16.39%，归母净利润4.24亿元同比+52.63%，毛利率23.75%同比+3.26pcts、环比+3.97pcts，液氩价格总体趋势较好带动盈利能力提升 [5] - 联讯仪器26Q3营收25.12亿元同比+711.40%，归母净利润14.39亿元同比+3488.07%，产品结构升级带动盈利能力持续提升，26Q1-Q3毛利率分别为66.76%、72.68%、77.63%，净利润率分别为24.34%、42.95%、57.27% [6] - 盛美上海2026年前三季度收入维持增长，电镀、先进封装、PECVD、Track订单及验证进展打开中长期成长空间，盈利水平阶段性承压，调整2026-2027年归母净利润预测为14.81和20.53亿元（前值18.29、22.85亿元），维持2028年归母净利润预测26.67亿元 [8] - 水井坊渠道出清成效逐步显现，报表端表现企稳，现金流、预收款等经营质量亦有改善，预测2026-28年归母净利润为3.13/3.73/4.31亿元，EPS为0.64/0.77/0.88元 [9] - 舍得酒业报表端已经历两年左右时间调整，后续在低基数下有望恢复增长，积极进行低度化产品和线上渠道拓展，预测2026-28年归母净利润2.17/2.95/3.53亿元 [10] - 安琪酵母26年前三季度总营收136.08亿元同比增长15.45%，归母净利润11.71亿元同比增长4.90%，扣非归母净利润10.15亿元同比增长5.18%，预测2026-28年归母净利润16.51/19.45/22.78亿元 [11] - 安培龙2026Q1-3营收9.5亿元同比增长10.0%，归母净利润0.1亿元同比下降86.6%，营收稳健增长、运营整体承压但26Q3边际改善，预测26-28年归母净利润为0.3/1.2/1.9亿元 [12] 行业研究·银行 - 上市银行三季报业绩提速增长超出预期，Q3息差同比降幅收窄，其他非息增速上扬，是增速环比提升的主要驱动 [2] - 国有行营收增速保持高位、利润增速超出预期 [2] - 优质地区城商行营收增速和拨备提升幅度超出预期 [2] 行业研究·非银 - 2026年11月2日政策进一步优化制度安排，互换便利方面提出进一步增加参与机构数量、适当降低互换费率、优化质押和操作模式 [3] - 股票回购增持再贷款方面，政策由阶段性安排转为长期制度性安排，再贷款利率由1.25%降至1% [3] - 入市融资成本进一步降低，与多项政策形成合力，共同维护资本市场平稳发展 [3] 公司研究·建材 - 科达制造26年1-9月营业收入/归母净利润/扣非归母净利润同比+25.6%/+66.3%/+81.7% [4] - 单三季度营业收入/归母净利润/扣非归母净利润同比+23.0%/+55.1%/+74.1% [4] - 盈利能力同比提升，现金流持续净流入 [4] - 海外建材产能持续释放，锂电产能布局稳步推进 [4] - 陶机接单小幅增长，碳酸锂销量及单价环比略下滑 [4] 公司研究·机械制造 - 杭氧股份26Q3营收47.73亿元同比+16.39%，归母净利润4.24亿元同比+52.63% [5] - 毛利率23.75%，同比+3.26pcts、环比+3.97pcts，液氩价格总体趋势较好带动盈利能力提升 [5] - 上调26-28年归母净利润预测至12.53、15.49、17.92亿元 [5] - 联讯仪器26Q3营收25.12亿元同比+711.40%，归母净利润14.39亿元同比+3488.07% [6] - 产品结构升级，盈利能力持续提升，26Q1-Q3毛利率分别为66.76%、72.68%、77.63%，净利润率分别为24.34%、42.95%、57.27% [6] - 上调26-28年归母净利润预测至35.30、69.81、101.33亿元 [6] 公司研究·电子 - 盛美上海2026年前三季度收入维持增长，电镀、先进封装、PECVD、Track订单及验证进展打开中长期成长空间 [8] - 考虑盈利水平阶段性承压，调整2026-2027年归母净利润预测为14.81和20.53亿元（前值18.29、22.85亿元） [8] - 维持2028年归母净利润预测26.67亿元，清洗设备竞争优势稳固、平台化发展逻辑未变 [8] 公司研究·食品饮料 - 水井坊预测2026-28年归母净利润为3.13/3.73/4.31亿元，折合EPS为0.64/0.77/0.88元 [9] - 水井坊渠道出清成效逐步显现，报表端表现企稳，现金流、预收款等经营质量亦有改善，后续轻装上阵收入及业绩有望延续增长态势 [9] - 舍得酒业预测2026-28年归母净利润2.17/2.95/3.53亿元，报表端已经历两年左右时间调整，后续在低基数下有望恢复增长 [10] - 舍得酒业积极进行低度化产品和线上渠道拓展，推进产品与渠道创新，待需求回暖后业绩弹性值得期待 [10] - 安琪酵母26年前三季度总营收136.08亿元同比增长15.45%，归母净利润11.71亿元同比增长4.90%，扣非归母净利润10.15亿元同比增长5.18% [11] - 安琪酵母预测2026-28年归母净利润16.51/19.45/22.78亿元，海外市场继续拓展，酵母蛋白或打开品类边界，国内糖蜜成本红利以及规模效应释放下盈利能力仍有望提升 [11] 公司研究·高端制造 - 安培龙2026Q1-3营收9.5亿元同比增长10.0%，归母净利润0.1亿元同比下降86.6% [12] - 营收稳健增长，运营整体承压但26Q3边际改善 [12] - 预测26-28年归母净利润为0.3/1.2/1.9亿元，当前股价对应2026-2028年PE估值分别为405、85、54倍 [12]