行业与公司 * **涉及的行业**：光通信行业，具体为高速光模块（单波400G、3.2T）及上游核心材料与芯片领域[1] * **涉及的公司**：安孚科技（通过易缆微）、天通股份[1][3][4] 核心观点与论据 * **薄膜铌酸锂是单波400G的必选技术**：因硅光路径已触及物理天花板，而薄膜铌酸锂凭借超高电光系数与实测110GHz+带宽（实验室达260Gbaud），成为实现单波400G唯一具备工程可行性的“性能引擎”[1] * **“硅光+薄膜铌酸锂”异质集成是3.2T光模块必选方案**：该方案结合了硅光控成本与铌酸锂提性能的优势，预计在CPO和OIO场景也会大量使用[1] * **中国产业链具备显著优势**：中国薄膜铌酸锂产业链很完整，而磷化铟产业主要在美日，因此中国厂商天生优势显著[2] * **安孚科技在异质集成芯片领域取得领先进展**：其持股的易缆微在2025年Q2全球首发单波400Gbps异质集成芯片并完成三方测试，已送样北美头部客户；2025年Q3，达产产能为年产50万颗芯片的中试生产线正式通线[3] * **安孚科技光通信业务价值空间巨大**：预计公司用于单个3.2T模块的异质集成调制器单价可达200美金，主业扎实，光通信业务有望再值200亿市值[3] * **天通股份是上游核心材料供应商**：公司薄膜铌酸锂晶片国内份额超50%，是安孚等公司的上游，单个光模块对应产品价值量为小几百人民币，净利率可超40%[4] 其他重要内容 * **异质集成技术实现路径**：将薄膜铌酸锂切片后，通过Die-to-Wafer或Wafer-to-Wafer工艺键合至SOI晶圆上，实现晶圆级异质集成高速调制器芯片的量产，过程涉及键合、光刻、刻蚀等[3] * **异质集成方案的功能分工**：硅光部分承担光路由、分束、耦合等无源功能；薄膜铌酸锂部分作为“调制功能核”，嵌入光路关键节点[3] * **安孚科技的合作与主业**：目前已和Coherent等深度合作，公司主业南孚电池预计有10亿利润，值200亿市值[3] * **天通股份的下游合作**：公司下游与旭创合作[4]