巴西大豆出口与市场表现 - 巴西2024年大豆出口累计超过5100万吨，同比增长显著，其中对中国出口量增长7% [2] - 中国2024年从巴西进口大豆7465万吨，占总进口量的71.1%，较2023年的6580万吨（占比66%）进一步提升 [2] - 巴西出口港对中国的CNF升水报价维持在每蒲式耳1.00至1.30美元区间，显著高于历史同期均值 [2] - 芝加哥大豆期货价格维持在每蒲式耳950美分至1100美分的低位区间震荡，而巴西大豆升水报价稳定在1.85美元，体现结构性溢价 [3] 美豆市场承压因素 - 美国政府对中国电动车、高技术产品加征关税，可能影响中美农产品贸易，中国或压缩美豆采购节奏 [4] - 美国大豆作物生长良好，播种完成率达96%，66%的作物被评为"良好至优秀"，丰产压力不减 [4] - 美国农业部将美豆产量预估维持在42.25亿蒲式耳，期末库存上调至4.55亿蒲式耳，引发市场担忧 [4] - 中国持续大量采购巴西大豆，削弱美豆新作竞争力，CBOT大豆合约可能面临季节性调整 [5] 巴西农业产业潜力与资本关注 - 2025/26年度巴西大豆产量预计达1.8257亿吨，预售比例升至10.8%，但仍低于五年均值的20.6% [6][7] - 巴西港口与物流体系面临结构性升级压力，农业资产成为全球资本战略性配置标的 [7] - 荷兰合作银行对巴西农业出口能力与增产潜力持中长期信心，主权财富基金关注南美农业链条 [7] - 中东主权财富基金通过基金工具参与巴西农业物流项目融资 [8] 中国企业在巴西农业领域的投资 - 中粮集团获得桑托斯港STS11码头25年运营权，投资2.85亿美元进行改造，预计年出口能力达1400万吨 [8] - 招商局集团在帕拉那瓜港投资农产品物流设施改造，打造多功能码头集群 [8] - 中国中铁和中交集团在农业腹地建设铁路，计划提升年均农产运输能力逾3000万吨 [8] - 中远海运在秘鲁沿岸投资建设钱凯港，拓展南美农产品出海通道 [8] 全球大豆市场展望 - 巴西作为全球最大大豆出口国，中国作为最大进口国，双边贸易关系强化巴西在全球供应格局中的地位 [8] - 2025年下半年大豆市场将受美豆产区天气、中国采购节奏、地缘局势等多重因素影响 [8]