1 报告行业投资评级 - 豆粕方面 美豆11预计在1250-1280美分支撑较强 M2701合约关注3300-3350附近支撑 建议现货企业逢回调分批点价10-1月基差[7] - 油脂方面 短期油脂区间运行 豆棕菜油01合约关注8800-9200、9450-9900、10100-10500 建议区间操作 套利上可关注豆棕01价差做多和棕油1-5反套 中长期可根据棕油减产幅度逢低多棕油[59] 2 报告核心观点 - 豆粕在多空变量拉扯下呈宽幅震荡走势 短期单边上涨或下跌均缺乏依据 美豆缺乏新的利多驱动 资金持仓高位下盘面冲高回落 底部受需求强势以及结转库存低位支撑较强[7] - 油脂整体呈现近月弱现实承压 远月减产预期偏强运行的格局 短期油脂基本面临供应压力 近月缺乏大幅上行动力 但国际原油偏强运行且北美作物收割偏慢限制下跌空间 中长期11-12月后供需宽松边际改善 油脂有望止跌回升 2027年后棕油将领涨三大油脂[59] 3 豆粕：多空变量拉扯下的行情博弈 3.1 期现端行情表现 - 截止10月9日 华东豆粕现货报价3340元/吨 月度上涨160元/吨 美豆11合约收盘至1286.5美分 月度下跌1.25美分/蒲 M2701合约收盘至3402元/吨 月度上涨52元/吨 基差报价01-60元/吨 月度上涨110元/吨[7] - 月度美豆缺乏新的利多驱动 资金持仓高位下盘面冲高回落 底部受制于需求强势以及结转库存低位影响 底部支撑较强 价格预计围绕1280美分/蒲附近波动 豆粕跟随美豆窄幅震荡为主 M2701关注底部3300元/吨支撑表现[7] 3.2 供应端情况 - USDA9月预估2026/27年度全球大豆总产量4.42亿吨创历史新高 全球需求同步扩张至4.42亿吨 全球期末库存小幅回落至1.24亿吨 需求上调下库销比边际转紧[7] - 美豆库消比因需求增加走低 新作结转库存3.1亿蒲 库消比低位下支撑美豆价格[7] - 巴西近期升贴水走势趋稳 当前巴西大豆销售压力较小 成本上升以及雷亚尔小幅升值 支撑巴西升贴水价格[7] - 国内油厂陆续采买美豆 但商业询价巴豆意愿偏弱 压榨利润持续走弱以及高昂的巴西升贴水抑制油厂买船情绪 国内四季度供应充裕 但供应渠道较为单一 大豆集中在储备上 商业以拍卖压榨为主[7] 3.3 需求端情况 - 2026年饲料需求预计维持高位 豆粕9月度提货量同比增幅在3%左右 当前生猪及禽类存栏高位 四季度需求预计维持强势[7] - 国内10月大豆到港高位回落 预计到港量在900万吨附近 预计全国大豆、豆粕库存9月累库趋势放缓 大豆、豆粕库存呈现季节性回落 同时国内12-1月供应较为集中 关注阶段性影响[7] - 全国油厂大豆库存下降至821.76万吨 较上周下降43.67万吨 全国油厂豆粕库存累库至130.11万吨 较上周增加0.47万吨[7] 3.4 成本端情况 - 巴西近期升贴水继续走强 当前巴西大豆销售压力较小 同时雷亚尔小幅升值 巴西升贴水报价继续走强[7] - 根据油厂买船节奏及进口成本测算 当前盘面及升贴水计算出豆粕成本在3400元/吨 国内拍卖大豆成本按照质量测算对应华东价格在3400元/吨[7] 3.5 美豆季度库存相关情况 - USDA9月1日季度库存数据显示 美豆9月1日库存3.15亿蒲 为三年低位 同比减少10百万蒲 略偏多支撑盘面 但提振有限 美玉米9月1日库存20.95亿蒲 创七年新高 同比增长35% 远超市场预估 引爆谷物板块抛售 拖累美豆回吐涨幅[14] - USDA对2025年美豆产量微调 收获面积小幅微调 单产维持53蒲/英亩的历史高位 总产量微调 对总产量影响有限[15] 3.6 美豆供需相关情况 - 2026/27年度美豆压榨量预估约27.8亿蒲 较上年增加1.2亿蒲 2025/26年实际压榨量26.6亿蒲 维持高位 生物燃料拉动持续扩张 压榨产能扩张 美豆压榨需求成为美豆需求压舱石 出口放缓时可稳定价格[19] - 2026/27年度美豆全年出口预估16.85亿蒲 为USDA测算值 中国采购节奏不及市场预期 采购主体集中观望 市场普遍预期等10月WASDE报告发布后根据美豆产量再定采购 后续USDA可能下调出口预估 直接打击市场信心[20] - 若中国集中采购美豆 叠加美国新豆减产 盘面情绪快速转强 上行空间迅速打开 出口预估大概率上修[21] - 若中国持续观望 10月WASDE前不会集中入市 USDA可能在后续报告中下调出口预估 出口预估与盘面情绪同步承压 高位多头资金离场风险加大[22] 3.7 美豆天气扰动情况 - 美国中西部核心产区天气异常 内布拉斯加降雨持续 田间积水严重 爱荷华收割机难以下田 收割进度被延后 俄亥俄持续潮湿 霉变风险抬升 降水频发导致穗发芽风险[24] - 霉变、穗发芽区域的现货折价为3%-5% USDA产量口径仅计入收获入库数量 品质折价不直接下调产量 市场当前博弈核心为美豆52.8蒲/英亩的单产预估能否守住 品质损失预计延后至11月报告逐步体现[24] - 倒伏加病害可能压低最终产量 52.8蒲/英亩的单产预估能否守住是市场后续博弈核心[26] 3.8 厄尔尼诺远期定价逻辑 - 本轮超强厄尔尼诺峰值落在2026年11-12月 且不会快速消退 此阶段正处于南美大豆生长关键期 对南美大豆的产量影响加剧[27] - 巴西南部降雨偏多 洪水风险抬升 巴西中北部高温干旱 播种、苗期生长受限 影响时间覆盖2027上半年 传导至全球大豆供给 该因素属于远期定价逻辑 短期市场焦点仍在美国[28] 3.9 CFTC资金持仓情况 - 2026年9月22日CFTC数据显示 资管机构美豆净多头为256872手 接近历史最高纪录 持仓性质为高位投机 非产业套保[33] - 9月美豆主力冲高后 美豆加美玉米多头减仓 价格回吐前期涨幅 回落至关键技术支撑企稳[33] - 高位资金呈现双刃剑效应 利多时多头持仓持续托举价格 助推行情走强 利空时集中多头平仓容易触发 下行幅度超基本面调整 短期技术性回调被放大[36] 3.10 地缘冲突影响情况 - 俄乌冲突升级通过小麦溢价外溢 大豆受益有限 难以走出独立行情 影响路径为俄乌冲突升级推高全球小麦贸易风险 小麦盘面计入溢价 沙特等国避险性采购 带动谷物板块风险偏好传染 叠加黑海出口走廊扰动推高干散货运费 间接抬升大豆进口CNF价格[39][42] - 大豆不会因地缘事件驱动独立行情 地缘风险更多是风险偏好管理要素 非大豆行情主驱动[42] 3.11 巴西大豆供需与出口情况 - CONAB数据显示 巴西2025/26年度大豆种植面积4890万公顷 同比增长3.3% 单产4210kg/公顷 同比下降2.3% 产量1.77亿吨 创纪录新高 出口1.162亿吨 较上年的1.082亿吨增长 进口50万吨 较上年的97万吨下降 期末库存917万吨 较上年的997万吨下降[45] - IBGE对2026/27年度巴西大豆展望 种植面积4821.69万公顷 同比增长1.0% 产量预估1.7374亿吨 同比增长4.6% 关键驱动为玉米大豆比较收益提升 扩种趋势延续[45] - 巴西仍为中国进口大豆主力来源国 2026年7月自巴西进口977.71万吨 占比超80% 6月单月对华出口1207.53万吨 同比增长13.75% 主要为前期积压货源集中到港 CONAB预测2025/26巴西大豆出口量将达到1.154亿吨 同比增长6.7%[46] 3.12 巴西大豆播种情况 - 截至10月1日 AgRural预估巴西2026/27大豆产量1.827亿吨 上调10万吨 USDA预估1.86亿吨 上调550万吨 CONAB预估1.816亿吨 上调400万吨[48] - 各区域播种进度差异较大 巴拉那州播种率36% 为八季同期最快 但面临连雨风险 马托格罗索州播种率10.23% 等待降雨播种 旱地待水 南里奥格兰德州播种未放量 西部125mm降雨导致南部出现涝情 马托皮巴区域旱地未开播 雨季偏晚 火险偏高[48] 4 油脂：近月弱现实承压,远月减产预期偏强运行 4.1 期现端行情表现 - 截至10月9日 棕榈油主力01合约较8月底跌640元/吨至9643元/吨 跌幅6.22% 广州24度棕榈油较8月底跌540元/吨至9370元/吨 跌幅5.45% 棕油01基差较8月底涨100元/吨至-273元/吨 涨幅26.81%[59][60] - 豆油主力01合约较8月底跌31元/吨至9014元/吨 跌幅0.34% 张家港四级豆油较8月底跌40元/吨至9200元/吨 跌幅0.43% 豆油01基差较8月底跌9元/吨至186元/吨 跌幅4.62%[59][60] - 菜油主力01合约较8月底跌71元/吨至10306元/吨 跌幅0.68% 防城港四级菜油10590元/吨 较8月不变 菜油01基差较8月底涨127元/吨至340元/吨 涨幅59.62%[59][60] - 9月三大油脂集体下跌 其中棕油跌幅居前 因国际原油下跌拖累及马棕油预计9月累库至历年最高位、两大机构月报利空、北美收割压力和国内豆棕油库存高位等一系列利空影响[59] 4.2 棕油供需相关情况 - 2026年1-8月马棕油产量1263万吨 同比持平 和2025年并列为近五年最高水平 MPOB预估2026年全年产量1950-1980万吨 同比下降2.37%-3.84% 下半年产量预计同比下降4.7%-7.3% 2027年因厄尔尼诺干旱的延时影响 马棕油预估减产70-100万吨[85] - 2026年1-6月印尼棕油产量3028万吨 同比增长8.23% 为近五年最高水平 GAPKI预估2026年全年产量5850万吨 同比增长3.4% 2027年因厄尔尼诺干旱的延时影响和肥料养护投入减弱 产量将同比减少170万吨至5680万吨[86] - 2026年1-8月马来棕油国内消费量为299万吨 同比下降4.16% 为近五年第二高位 1-6月印尼棕油国内消费为1294万吨 同比增长5.48% 为近五年最高水平[94] - 2026年印尼马来两国国内消费维持高位 主要因为生柴需求推动 马来自6月1日实施B15 全年原料需求增加33万吨 印尼实施B50后增加国内棕油消费190万吨 2026年印尼生柴配额上调至1675万千升 1月至9月初B50已消耗1070万千升 2027年后印尼可能进一步实施B60生物柴油政策 且自2027年1月起印尼棕油等大宗商品需通过国有机构DSI出口 出口管制能力加强 可能截留更多棕油用于国内消费[94] - 2026年1-8月马来棕油出口量1038万吨 同比增长8.01% 1-6月印尼棕油出口1659万吨 同比增长5.78% 均同比增长且处于近五年内的高位 2026年1-8月印度共进口棕油537万吨 同比增长12.58% 中国共进口182万吨棕油 同比增长13.75% 均同比增加[97] - 四季度棕油出口需求将由强转弱 原因包括棕油性价比优势减弱 面临其他油脂冲击 印度8-10月节前备货期结束 补库需求减弱 中国进入冬季棕油采购需求下滑 印尼因DSI出口管制加B50生柴政策内需挤占出口需求 出口降幅可能更大[97] - 产地棕油库存分化 马来1-8月库存一直处于近五年最高位 9月出口转差而产量恢复 当月将继续累库并延续至10月 之后进入季节性减产季 库存高位回落 印尼供需双强 库存一直维持低位难以大幅累积 整体印尼比马来的供需更为紧张[105] 4.3 豆油供需相关情况 - 26/27年度美豆产量1.2342亿吨 同比增长6.41% 国内消费7866万吨 同比增长4.48% 出口4586万吨 同比增长10.85% 美豆期末库存843万吨 同比下降4.75% 库销比从上一年的7.95%跌至6.77% 供需收紧至近五年第二低位[109] - 26/27年度美豆油产量1494.4万吨 同比增长6.38% 国内消费1501.7万吨 同比增长9.06% 出口18万吨 同比下降59.05% 美豆油期末库存85.1万吨 同比增长2.16% 库销比从5.87%降至5.60% 供需同比收紧[109] - 26/27年度全球大豆产量4.4235亿吨 同比增长3% 国内消费4.4244亿吨 同比增长2.83% 出口1.9158亿吨 同比增长2.35% 全球大豆期末库存1.2402亿吨 同比下降0.88% 库销比从20.26%降至19.56% 全球大豆供需同比连续两年收紧 处于近五年第二低位[109] - 截至10月4日当周 26/27年度美豆有85%进入落叶期 已有25%开始收割 慢于五年均值33% 9月USDA报告意外上调美豆单产至52.8蒲 冲淡市场对新作产量下降的担忧 9月下旬降雨过量导致收割进度偏慢 后续主产区天气仍需关注[112] - USDA统计2026年8月美豆压榨628.9万吨 环比下降5.53% 同比增长5.86% 1-8月合计压榨5262万吨 同比增长8.61% 8月美豆油库存12.79亿磅 同比下降4.34%[120] - 美国可再生燃料标准RFS2设定2026-27年美国生物质柴油掺混要求为90.7和92亿Rins 相当于55.3和58亿加仑的掺混量 较20

行业投资评级 - 豆粕相关策略维持逢低做多思路 10月季节性回调可视为布局窗口 [7] 核心观点 - 今日沿海主流市场43%蛋白豆粕一口价普遍上调 各地基差偏强调整 油厂挺价意愿较强 节后首日成交清淡 期库心态谨慎 [7] - 连粕短期预期跟随美豆维持震荡 重点关注10月USDA供需报告结果是否有超预期的情况 [7] - 预期连粕下方存在一定支撑 一方面国内买船紧张和质差 远月进口大豆成本对盘面下方存在一定支撑 另一方面出口和压榨需求支撑下美豆新作库存偏紧使外盘下方空间有限 [7] - 后续重点跟踪中国对美豆的采购动向 厄尔尼诺气候条件下巴西新季播种天气变化带来的利多驱动 [7] 细分数据汇总 - 43%豆粕现货对主力合约基差 日照为-6 大连为114 天津为24 张家港涨跌26 东莞为-26 湛江为-26 防城涨跌26 [4] - 菜粕现货基差 对应标的涨跌21 相关MJ-5数值为387 RM1-5数值为-19 涨跌为-3 [4] - 豆粕-菜粕现货价差(广东)为300 盘面价差(主力)为1034 涨跌为-5 [5] - 美元兑人民币汇率为6.6581 [5] - 巴西大豆CNF升贴水对应盘面榨利为-144元/吨 进口大豆盘面毛利相关数值为318 [5] - 覆盖多维度历史同期对比数据 包含大豆CNF升贴水连续月走势 全国主要油厂大豆库存 中国港口大豆库存 全国主要油厂豆粕库存 饲料企业豆粕库存天数 全国主要油厂开机率 全国主要油厂大豆压榨量 下游提货量等指标的2019至2026年同期走势对比 [5]

文章核心观点 - 10月9日粮食概念震荡拉升 金健米业 万向德农涨停 秋乐种业 敦煌种业 康农种业等跟涨 [1] - 厄尔尼诺现象将于12月达到顶峰 预计持续增强 持续至2027年2月的概率接近100% 强度可能成为1950年以来最强的厄尔尼诺之一 [3] - 中金公司分析指出 厄尔尼诺气候事件将对全球多类农产品生长带来扰动 南美农产品生长期与厄尔尼诺重合 东南亚经济作物面临持续性影响 [4] - 粮食概念指数自下半年以来累计反弹幅度已超20% 目前A股市场有37股涉及粮食概念 [8] - 财信证券表示 厄尔尼诺对农产品价格的传导存在6至12个月时滞 强事件影响周期可延长至16个月 粮食行情具备中期持续性 [8] - 中信证券认为 2026年下半年农产品价格在三重逻辑下或将逐步上行 种植业估值有望切换至红利+成长双重定价 粮食安全主线亦将带动板块整体重估 [8] - 开源证券指出 本轮上升期内主题炒作的高度已相对充分 后续市场预期差或顺着事件本身→传导路径→中国相应依次展开 [9] - 开源证券表示 投资者可把握第二波行情窗口 关注进口依赖度高的方向 峰值阶段为11月到明年2月 [9] 粮食概念板块市场表现 - 粮食概念指数报815.22 涨幅2.82% [2] - 秋乐种业最新价16.93 涨幅13.70% 涨跌2.04 [2] - 金健米业最新价15.18 涨幅10.00% 涨跌1.38 [2] - 万向德农最新价14.97 涨幅9.99% 涨跌1.36 [2] - 敦煌种业最新价9.90 涨幅9.03% 涨跌0.82 [2] - 神农种业最新价6.51 涨幅7.43% 涨跌0.45 [2] - 亚盛集团最新价4.24 涨幅6.80% 涨跌0.27 [2] - 康农种业最新价20.55 涨幅6.59% 涨跌1.27 [2] - 金龙鱼最新价24.98 涨幅4.52% 涨跌1.08 [2] - 苏垦农发最新价9.31 涨幅4.14% 涨跌0.37 [2] - 农发种业最新价7.16 涨幅4.07% 涨跌0.28 [3] - 隆平高科最新价9.00 涨幅4.05% 涨跌0.35 [3] - 截至10月8日 下半年以来35只个股实现股价上涨 其中2只标的涨幅翻倍 金健米业大涨165.38% 万向德农上涨117.76% 另有13股区间涨幅超过20% [8] 厄尔尼诺气候事件 - 世界气象组织10月8日发布《全球季节性气候最新通报》 预计本次厄尔尼诺现象将持续增强 于12月达到峰值 [3] - 赤道太平洋中东部海面温度异常的指数已从6月较常年偏高1.6摄氏度升至8月偏高2.5摄氏度 [3] - 预计10月至12月偏高幅度可能刷新纪录 达到3.7摄氏度左右 [3] - 厄尔尼诺是赤道中东太平洋海温异常增暖引发的自然现象 平均每2-7年发生一次 每次持续约9-12个月 [3] - 正常情况下热带太平洋西暖东冷 厄尔尼诺发生时东太平洋海水异常升温 太平洋中东部持续偏暖 [3] 厄尔尼诺对农产品的影响 - 影响正处于南半球种植生长期的大豆 玉米 对南美玉米或存在多雨诱发洪涝的负面影响 对大豆存在部分产区的干旱和多雨的对冲影响 [4] - 影响多年生且集中种植在东南亚的橡胶 棕榈 东南亚产区干旱导致橡胶 棕榈单产或下滑 [5] - 其他潜在影响作物包括可可（非洲干旱） 咖啡（越南干旱） 水稻（中国次年长江洪涝） 甘蔗（印度干旱 巴西多雨）等 [5] 机构观点 - 中金公司分析指出 厄尔尼诺气候事件将对全球多类农产品生长带来扰动 [4] - 财信证券表示 厄尔尼诺对农产品价格的传导存在6至12个月时滞 强事件影响周期可延长至16个月 从气象预测到减产兑现再到价格传导 业绩释放链条清晰 [8] - 中信证券认为 2026年下半年农产品价格在三重逻辑下或将逐步上行 高油价抬升种植成本 厄尔尼诺带来减产预期 大宗商品涨价传导至第四棒农产品 [8] - 开源证券指出 本轮上升期内主题炒作的高度已相对充分 基本兑现目前市场对于厄尔尼诺的预期 [9] - 开源证券表示 后续市场预期差或顺着事件本身→传导路径→中国相应依次展开 传导路径层面依然存在较多的预期差 有正有负 包括极端天气的概率和频率 粮食增减产幅度 粮食价格变化斜率等 [9] - 开源证券表示 投资者可把握第二波行情窗口 关注进口依赖度高的方向 目前本轮厄尔尼诺事件仍处在上升期内 距离峰值阶段还有距离 参考历史行情 峰值阶段存在第二次厄尔尼诺行情的可能 其背后的动力来自于预期差 [9] - 开源证券表示 峰值阶段为11月到明年2月 该时段正值南半球夏季 是南半球粮食收获的关键窗口 [9] - 开源证券表示 考虑到中国主粮自给率高 库存充足 影响主要集中在进口依赖度高的品种 细分行业上关注养殖业 饲料 农产品加工 农产品上左侧布局棕榈油 橡胶 白糖 棉花等机会 [9] 相关基金 - 富国中证农业主题ETF联接C 代码015879 [11] - 天弘中证农业主题ETF联接C 代码010770 [11] - 博时国证粮食产业ETF发起式联接C 代码020651 [11] - 鹏华国证粮食产业ETF发起式联接C 代码021087 [11]

1 行业投资评级 - 玉米品种评级为下跌 [1] - 豆粕品种评级为震荡 [1] - 油脂品种评级为震荡 [1] - 鸡蛋品种评级为震荡 [1] - 生猪品种评级为下跌 [2] 2 核心观点 - 国庆长假后农产品多个品种期价受供应压力等因素影响走弱 不同品种走势分化为下跌或震荡格局 [1][2] - 全球地缘政治 天气 进出口数据 美联储政策等多类外部因素共同作用于农产品市场 需持续跟踪相关动态 [3][4] - 农产品各品种供应端压力持续 需求端整体表现不及预期 区域行情存在明显差异 [1][2] 3 分目录内容总结 3.1 研究观点 - 玉米方面 国庆长假之后玉米期价跳空下行 以带长下引线的阴线收盘 东北产区新玉米上货量逐步增加 北港到货量增加后价格承压偏弱 预计东北玉米价格维持震荡偏弱走势 华北地区玉米价格整体偏弱 新玉米仍处于上市期 供应相对宽松 短期价格继续震荡筑底 随着收割进入尾声 玉米价格继续大幅下调空间有限 销区玉米市场购销活动节后逐步趋于活跃 贸易商关注新季玉米质量及价格 下游企业开始采购新季玉米 预计市场报价跟随产地趋弱 产区玉米上市进度还在加快 供应压力持续影响市场 11月合约短期关注2150元整数关口价格表现 [1] - 美豆相关品种方面 周四CBOT大豆下跌 受累于中西部收割活动活跃 美豆粕下跌 美豆油上涨 本周天气大多干燥 收割进度加快 市场等待周五美国农业部月度报告 预计美国农业部维持大豆单产52.8蒲/英亩不变 周度出口销售报告预计美豆单周销售54.94万吨 处于预估区间45-120万吨下沿 其中对中国净销售38.3万吨 [1] - 豆粕方面 国内蛋白粕先涨后跌 最终小幅走高 市场集中消化假期利多消息 但因供需报告即将发布 市场交投谨慎 国内豆粕供应宽松 同时成本走强预期较高 需关注资金动态 [1] - 油脂方面 周四BMD棕榈油上涨 因印度强劲需求超过了对库存增加的担忧 受黑海运 输不畅影响 印度本周在短短三天内购买了15万吨11月和12月交货的毛棕榈油 市场关注马来西亚周五的预算会议 市场认为或将提议豁免毛棕榈油出口关税 国内油脂先涨后跌 菜油走势强于豆油 豆油走势强于棕榈油 国内油脂库存处于高位 节后消费转淡 市场关注今明两天的供需报告 后市继续关注霍尔木兹海峡通运情况以及油脂消费 资金流动情况 [1] - 鸡蛋方面 国庆长假后首个交易日 鸡蛋近月合约小幅反弹 主力2611合约低开后快速向上 随后震荡调整 截至收盘日度涨幅0.51% 报收3734元/500千克 现货方面 卓创数据显示 统计当日全国鸡蛋价格4.05元/斤 环比跌0.09元/斤 产区中宁津粉壳蛋3.85元/斤 环比跌0.1元/斤 黑山市场褐壳蛋3.9元/斤 环比持平 销区中浦西褐壳蛋4.25元/斤 环比持平 广州市场褐壳蛋4.45元/斤 环比跌0.05元/斤 节后需求平淡 贸易商多数随销随采 销区各市场鸡蛋价格多数稳定 少数下跌 国庆长假过后 贸易端备货将出现阶段性增加 或将对短期现货价格形成提振 需关注节后备货能否对蛋价形成有效提振 [1] - 生猪方面 国庆长假之后生猪期价跳空下行 节日期间现货市场猪价表现持续低迷 供应压力持续影响市场 供应端各地出栏节奏不一 部分区域假期前期养殖端惜售压栏 主动减量 支撑局部猪价上行 随着假期推进 前期压栏猪源陆续释放 叠加规模场节后出栏计划恢复 全国整体供给并不偏弱 部分地区出栏增量压力显现 需求端受人员流动 区域消费差异影响 局部地区人员回流带动阶段性需求改善 但多数地区终端消费兑现不及预期 屠企普遍以销定宰 开工率提升有限 节后备货拉动作用偏弱 整体需求难以持续发力 假期内东北 冀鲁 两广等地猪价出现阶段性上涨 河南安徽先跌后涨 川渝等地冲高转弱 西南云南相对抗跌 江苏湖南新疆 湖北江西等地承压偏弱 区域行情差异明显 局部反弹难以改变全国基本面 多数地区上涨持续性不足 预计短期全国生猪市场维持震荡格局 部分产区仍存回调压力 需持续跟踪养殖端出栏节奏 二次育肥动向及各地屠宰开工情况 整体来看生猪市场供大于需的矛盾持续影响市场 猪价持续低迷延续低位震荡表现 [2] 3.2 市场信息 - 路透社7日消息 也门胡塞武装称使用无人机袭击了沙特首都利雅得的哈立德国王国际机场及艾卜哈机场 此外还用弹道导弹和无人机袭击了海米斯穆谢特的空军基地 沙特方面目前尚未予以证实 [3] - 针对有关叙利亚将加入也门战争的消息 叙利亚政府新闻部门表示 叙利亚坚定支持沙特 反对任何威胁其安全与稳定的行动 此前有多家媒体报道称叙利亚有可能出兵也门协助沙特打击胡塞武装 [3] - 美联储政策制定者上月在加息理由上存在分歧 部分与会者认为有必要加息以遏制能源及其他价格冲击的影响 立场更为鹰派的官员则认为需要加息以防范正在显现的需求驱动型通胀 [3] - 一位伊朗高级官员对路透社表示 伊朗与美国之间就德黑兰核计划没有进行任何谈判 美国对伊朗核计划的想法与伊朗的要求存在分歧 美国必须首先满足德黑兰的条件 才能讨论核问题 [3] - 当地时间7日 伊朗伊斯兰革命卫队司令顾问纳格迪表示 霍尔木兹海峡已经关闭 伊朗将封锁该海峡的非法航道 这种情况将持续到伊朗的合法诉求得到满足为止 [3] - 巴西全国谷物出口商协会Anec发布的周度预测显示 巴西10月大豆出口预计达618万吨 去年同期为640万吨 巴西10月豆粕出口预计达209万吨 去年同期为173万吨 巴西10月玉米出口预计达534万吨 去年同期为569万吨 [4] - 行业知名分析师Thomas Mielke周三表示 明年全球棕榈油产量预计将下降200万吨 且由于厄尔尼诺天气模式带来更炎热 更干燥的天气 降幅可能更大 [4] - 市场消息显示 欧盟成员国预计在七国集团G7达成协议后 不会有新的石油释放义务 [4] - 据数据分析公司Kpler估算 本月运往印度的委内瑞拉原油量预计将增加一倍以上 达到日均约46.5万桶 9月份为19.6万桶 如果所有预定货运均能按时抵达 将创下自2019年12月以来的最高纪录 [4] - 日本石油协会PAJ周三公布的数据显示 截至10月3日当周 日本商业原油库存为1067.45万千升 较此前一周的1088.10万千升减少206499千升 炼厂可操作产能利用率为84.2% 此前一周为86.5% [4] - 分析师Eamonn Sheridan表示 美国预报机构称墨西哥湾正在形成的风暴预计两天内将成为2026年首个大西洋飓风 并可能袭击油气设施 风暴路径上的海上产区占美国原油产量的15% 天然气产量的5% 可能还有六家炼油厂受影响 [5] - 10月7日周三 在政府调解未能达成协议后 智利Centinela铜矿的两个工会拒绝了与安托法加斯塔矿业公司的进一步合同谈判 即将开始罢工 罢工将于当地时间8:00即北京时间19:00开始 [6] 3.3 品种价差 - 合约价差部分覆盖玉米1-5价差 玉米淀粉1-5价差 豆一1-5价差 豆粕1-5价差 豆油1-5价差 棕榈油1-5价差 鸡蛋1-5价差 生猪1-5价差相关图表 [7][8][9][10][13] - 合约基差部分覆盖玉米基差 玉米淀粉基差 大豆基差 豆粕基差 豆油基差 棕榈油基差 鸡蛋基差 生猪基差相关图表 资料来源为wind 光大期货研究所 [14][15][20][22][24]

报告行业投资评级 - 未明确给出全行业统一的投资评级表述 仅针对各细分品类给出对应走势判断及操作参考 报告核心观点 - 大宗商品市场整体呈现多空交织的博弈格局 地缘风险 供应扰动 储备投放 供需错配 宏观流动性收紧等多重因素共同驱动各品类价格走势 不同细分品种走势分化 部分品种维持强势 部分品种承压震荡 权益及利率类资产也受海外货币政策 地缘局势等因素影响呈现对应运行特征 各细分品类内容总结 能源类 - 原油市场多空博弈 飓风伊萨亚斯逼近导致美国墨西哥湾约63%原油产能被迫关停 叠加美国对伊朗实施涉及17艘船只的新一轮制裁 大量伊朗原油滞留 地缘风险叠加供应中断使得油轮运费大幅飙升 海湾至东亚运输成本已超冲突前6倍 为油价提供强劲支撑 G7已同意通过IEA协调释放约1亿桶柴油和原油储备 前二十天集中投放柴油 为市场提供短期缓冲 部分对冲地缘恐慌溢价 多空交织下油价短期维持强势 事件驱动型上涨的高波动特征显著 市场情绪极易受后续飓风路径 美伊局势进展及储备投放节奏影响 [2] - 贵金属隔夜震荡 特朗普称美伊正进行富有成效讨论 不会在中期选举前攻击伊朗 美伊双方诉求存在明显分歧 短期内难达成一致 原油价格强势 通胀压力难消 流动性收紧预期下美元和美债收益率强势运行压制金价表现 后续利率前景仍将跟随美伊战争走向 美国经济数据 美联储官员表态等信息摇摆 短期国际金价继续测试4000美元/盎司关键区域支撑 [3] - 燃料油及低硫燃料油方面 高硫燃料油需求端驱动偏弱 发电步入淡季 核心矛盾集中于供应缺口 节前中东物流虽有好转 但9月末以来商船遇袭频发 物流不确定性仍高 地缘因素继续主导节奏 低硫燃料油方面 国内第三批出口配额落地 近端供应预计边际宽松 柴油高裂解对组分的分流逻辑仍在 G7放储预期带动柴油裂解走弱并传导至低硫 俄罗斯柴油出口禁令延长 中东炼能短缺亦对柴油裂解形成托底 低硫下方支撑仍存 [21] - 沥青方面 成本端原油暴涨直接抬升估值中枢 供应端10月地炼排产同比降幅达五成 炼厂开工持续受原料约束 库存端厂库 社库双双降至年内新低 山东现货大幅升水近月合约 基差修复驱动强劲 成本暴涨 库存见底 基差高企三重驱动下 沥青短期强势难逆转 [22] - 液化石油气方面 美伊问题仍然僵持 成本端表现偏强 10月沙特丙烷及丁烷CP合同价分别上调至680美元/吨和730美元/吨 节前国内炼厂开工负荷增长平缓 LPG商品量仍然偏低 近期LPG到港量环比回升 随着气温下降 民用气需求或有回升 深加工需求也表现一定韧性 下游开工环比回升 LPG港口库存及企业库存均持续回落 库存水平低位 成本带动下 LPG盘面短线预计偏强运行 [23] 基本金属类 - 铜隔夜延续跌势 供应端题材深化 市场气氛转向油价引导的潜在通胀压力 沪铜短线跌幅可能打开至MA40日均线 10.8万偏上 一方面关注智利矿山罢工形势 另一方面关注国内节后供需变动 上海升水缩至710元 广东升水缩至250元 洋山铜溢价走扩至125美元 节中社库因到货影响 SMM口径增加2.73万吨至10.1万吨 暂以高位震荡对待 [4] - 铝隔夜沪铝延续下跌 华东 中原 华南现货升贴水40元 -50元 250元 铝锭社库国庆节增加4.8万吨 偏中性 铝市海外低库存以及国内去库节奏有望延续 但宏观面临海外加息环境下流动性收紧的压制 沪铝跟随有色整体节奏震荡 短线趋势偏弱测试年线区域支撑 [5] - 氧化铝方面 国内氧化铝运行产能即将破亿 平衡处于宽松状态 行业持续累库 氧化铝过剩前景压制下反弹驱动有限 预计维持低位震荡 下方支撑在2600元 [6] - 锌方面 LME锌10月2日当周投资基金净多持仓环比下滑0.74万手至4.4万手 投机多头情绪转弱 外盘阶段性回调压力加大 节后阶段性供大于求 SMM锌社库增至20.5万吨 沪锌多头逢高离场 加权持仓降至23.97万手 盘面回调 但库存拐点确认 能源价格高企 炼厂亏损加剧 四季度冬储阶段 沪锌仍具备二次拉升潜力 资金多空博弈或再次加剧 关注期权双买机会 [7] - 铅方面 钠电池相关股票表现亮眼 随着钠电池进入量产阶段 二轮电动车领域钠电池对于铝酸蓄电池替代逐步提上日程 铝被替代的压力进一步加大 国庆长假 阶段性供大于求 节后SMM铅社库较节前增加0.18万吨至5.04万吨 总体累库幅度有限 原生铅炼厂成品库存较低 短期对盘面形成支撑 前期检修原生铅炼厂存复产预期 再生铅行业加速出清 仍需关注后市的累库水平 海外低价粗铅继续冲击国内市场 铝元素过剩仍是交投核心逻辑 沪铅年线下方震荡筑底看待 [8] - 镍及不锈钢方面 沪镍大跌 市场交投平淡 基本面支撑较弱 金川升水3800元 进口镍升水50元 电积镍升水250元 高镍生铁报价在1049元每镍点 印尼政策带来的影响消退 上游支撑削弱 总体镍价基本面承压为主 纯镍库存减少600吨到12.4万吨 不锈钢库存减少1.4万吨到91万吨 沪镍处于跌势 等待明朗 [9] - 锡方面 隔夜伦锡大跌回9月中旬 40周均线调整位置 情绪上受国内光伏板块与海外半导体下跌拖累 沪锡增仓跟跌 技术形态弱于伦锡 节前国内锡社库减至8633吨 伦锡库存持续走跌 此阶段库存趋势易支持伦锡偏强 支持锡价较宽区间震荡 [10] - 碳酸锂方面 碳酸锂震荡后再创新低 海外锂矿发运维持较高水平 后续资源供应增加的预期有所增强 工碳价差缩小至3500元 仓单在9月中旬以来减少了1.5万吨 上游冶炼厂库存紧张的状况仍在持续 矿端报价维持联动期价 最新澳矿报价1790美元 津巴布韦矿报价1715美元 碳酸锂在跌势中 但现货支撑凸显 等待止跌迹象明朗 [11] 建材及黑色产业链类 - 多晶硅方面 多晶硅厂家暂未更新报价 N型复投料均价40元/千克 节前有少量下游刚需高价成交 供应端9月产量约12.13万吨 环比增1.51% 复产速度不及预期 预计10月排产将降幅明显 需求端受美国政策变动 出口需求降温 但节前备货及四季度国内备货启动 终端需求小幅回温 预计10月硅片需求环比持稳或小幅向上 四季度多晶硅基本面将有所好转 价格向下空间有限 短期减产预期差主导盘面波动 价格重心待减产兑现及现货成交扩大后逐步上移 [12] - 工业硅方面 原料价格坚挺叠加运费上涨 生产成本抬升 工厂挺价意愿较强 需求端多晶硅行业库存高企 叠加硅片需求增量有限 前期高价成交暂未扩大 行业减产方向仍存 但规模尚不确定 铝合金 有机硅需求变化不大 多以消耗原料库存为主 供应端预计10月底前后枯水期减产逐步显现 若期间西北及大厂继续增产 去库幅度将进一步收窄 目前供需两端均有收缩预期 但规模暂不确定 成本支撑仍存 价格上下两难 短期维持震荡 [13] - 螺纹&热卷方面 夜盘钢价震荡为主 长假期间螺纹表需大幅回落 产量继续下降 库存有所累积 热卷表需同步下滑 产量有所回升 库存有所累积 关注节后需求回暖力度 终端承接能力不足 钢厂大面积亏损 高炉延续减产态势 铁水产量继续下降 8月数据看 地产投资继续大幅下滑 基建 制造业投资降幅扩大 内需整体依然偏弱 钢材出口环比持平 宏观氛围仍偏悲观 市场情绪依然低迷 负反馈格局下 盘面短期依然承压 整体弱势震荡为主 [14] - 铁矿石方面 隔夜盘面偏弱震荡 供应端铁矿石处于扩产周期 海外发运持续处于高位 叠加季度末存在冲量的情况 节后随着货物的到港 预计整体供应压力居高不下 国内港口库存处于历史高位 目前又进入阶段累库的趋势 持续压制盘面走势 需求端目前钢厂利润较差 盈利率处于年内低位 铁水产量有减产压力 铁矿石供需宽松 但高油价带来的阶段成本支撑仍存 短期整体走势偏弱震荡为主 [15] - 焦炭方面 昨夜价格震荡为主 第一轮提降100全面落地 钢厂利润微薄 焦煤向焦炭让利缓慢 焦炭日产缓慢抬升 焦炭库存略微回升 贸易商采购意愿低迷 整体来看 焦炭供应有所抬升 下游铁水小幅下降 钢厂利润仍处低位 焦炭盘面贴水 进口煤影响相对有限 价格大概率震荡下行为主 [16] - 焦煤方面 昨夜价格震荡为主 9月30日蒙煤通关339车 是否持续恢复仍有待观察 受稳产保供影响 煤矿产量暂未看到加速抬升 铁水小幅下降 需求略显乏力 周内现货竞拍价格环比下降 炼焦煤总库存大幅增加 终端库存小幅增加 产端库存大幅增加 整体来看 焦煤供应紧张暂无明显缓解 下游铁水小幅下降 钢厂利润仍处低位 焦煤盘面贴水 蒙煤通关数依旧处于低位 进口煤影响相对有限 价格大概率震荡下行为主 [17] - 锰硅方面 昨日价格偏强震荡 我国港口锰矿现货价格偏弱 外盘报价由于运输成本增加导致价格有所抬升 锰矿港口库存小幅增加 需求端铁水产量小幅下降 硅锰供应继续抬升 供应处于过剩状态 厂内库存小幅下降 仓单库存小幅下降 库存整体小幅下降 硅锰供应过剩幅度扩大 锰矿价格依旧承压 关注化工焦价格 建议反弹试空 [18] - 硅铁方面 昨日价格偏强震荡 兰炭价格大幅调整后 硅铁成本支撑仍在 持续观察保供背景下动力煤价格走势 需求端铁水产量小幅下降 8月出口需求回升至3.57万吨水平 金属镁产量维持高位 次要需求相对稳定 需求整体仍有韧性 硅铁供应端产量抬升 库存方面厂内库存略微下降 仓单库存大幅下降 库存整体大幅下降 受盘面带动供应量增加 成本支撑仍在 情绪上较难支持持续上行 建议反弹试空 [19] - 玻璃方面 夜盘上涨 假期下游多放假 行业库存环比增加 压力较大 节后现货价格下跌 假期产能平稳运行 长期看亏损周期较长 仍将倒逼行业去产能 加工订单环比走弱 旺季成色不足 囤货意愿低 行业或再度累库 期价或低位宽幅运行为主 [28] - 纯碱方面 夜盘大幅回升 节后远兴一期检修 计划全停 检修周期25天 供应环比下滑 假期期间发运不畅 库存环比上涨 重碱刚需持稳 国庆期间下游用户消耗前期原料库存为主 市场新单交投不足 龙头企业检修影响仍在 短期观望为主 [30] 化工类 - PVC&烧碱方面 电石价格假期大幅下挫 成本支撑下移 PVC下行 电石法成本下移 乙烯法成本支撑尚在 国庆假期企业开工持稳运行为主 节后计划检修装置较多 预计短期行业开工将处在偏低水平 下游制品企业开工变化不大 出口价格有优势 但运费较高 订单中性为主 社会库存节后增加 同比仍存一定压力 重点关注成本波动 预计PVC跟随为主 烧碱主力合约窄幅波动 液氯价格坚挺 氯碱综合一体化利润较好 成本支撑不足 假期装置波动较少 开工窄幅波动 假期发货放缓 库存环比增加 压力较大 氧化铝和非铝需求一般 下游接货积极性一般 出口需求疲软 成本支撑不足 烧碱供应充足 期价高位承压格局 [24] - PX&PTA方面 PX和PTA夜盘震荡 二者负荷持续提升 但聚酯负荷低位波动 PTA持续累库 近端供应依旧偏紧 价差高位波动 汽油偏强导致芳烃化工效益下滑 9-11月亚洲多套PX装置有检修计划 PX中期供应增长空间受限 关注地缘博弈 旺季表现及产业链上下游负荷变化 [25] - 乙二醇方面 主力减仓下跌 港口库存低位下行 可流通现货持续紧张 多套合成气法装置重启及部分乙烯法上调负荷 乙二醇近期供应增长 下游聚酯依旧偏弱 供需边际持续改善 关注后市产业链上下游负荷调整节奏以及中东局势的变化 [26] - 短纤&瓶片方面 短纤和瓶片跟随原料波动 短纤周度负荷继续下降 加工差依旧偏弱 持续关注成本波动及旺季表现 瓶片有装置减产 供应再度回落 但效益依旧偏弱 单边波动持续关注原料及地缘影响 [27] - 20号胶&天然橡胶&丁二烯橡胶方面 国际原油期货价格冲高回落 泰国原料市场价格上涨 目前全球天然橡胶供应处于高产期 本周中国丁二烯橡胶装置开工率回落 上游丁二烯装置开工率回落 今年9月中国重卡市场销售9.5万辆 环比增长10% 同比下降10% 本周中国轮胎开工率继续加速下降 节后轮胎厂将陆续复工复产 节前隆众公布的青岛地区天然橡胶总库存继续下降至57.5万吨 本周卓创公布的中国顺丁橡胶社会库存重新回升至1.1万吨 节前上游中国丁二烯港口库存继续增加至2.6万吨 国庆长假结束 需求逐渐恢复 橡胶供应增加 中东局势不定 策略上观望 [29] 集运类 - 集运指数（欧线）方面 现货方面马士基43周报价1980/3300 环比节前上涨200美元/FEU 显示节前宣涨兑现水平 YML对10月19日-10月31日报2600/4000 体现宣涨意图 但10月17日特价船仅2000/2800 表明节后揽货尚未完成且压力仍存 宣涨目标大概率下调 后续需关注其他航司10月下旬宣涨兑现幅度 10合约因交割偏早且仍有航次拖班 应关注实际离港航次报价 11合约受宏观情绪 10月下旬宣涨11月预期 11月初集中空班及10月底规避圣诞到港的集中发货支撑 走势偏强 但预期已充分计价 进一步上行空间有限 短期或高位震荡 后续仍取决于节后现货宣涨兑现情况对情绪的指引 [20] 农产品类 - 大豆&豆粕方面 关注北京时间10日凌晨公布的USDA10月报告 报告前路透调查预期显示 预计26/27产季美豆产量为45.34亿蒲式耳 USDA9月报告中预估为45.35亿蒲式耳 预计26/27产季美豆期末库存为3.05亿蒲式耳 预估区间介于2.45-3.58亿蒲式耳 USDA在9月报告中预估为3.10亿蒲式耳 巴西谷物和农业公司SLC报告显示 预计2026/27作物年度种植面积较25/26年度增长2.2% 其中大豆种植面积将增长2.9% 二季玉米种植面积预计下降2.3% 前期中美达成八点成果共识 但破税产品清单中未见美豆 目前仍面临10%的额外关税 目前公布的对等降税计划略不及预期 但当前美豆的高成本 低库存 叠加我方政府采购 短期美豆/连豆或有回调 但中长期多头趋势未改变 后期继续关注中美会谈的后续采购美豆情况 以及南美周期种植以及天气情况 [31] - 豆油&棕榈油方面 国内豆油和棕榈油主力合约节后呈现震荡态势 棕榈油弱于豆油 市场预期马来西亚棕榈油产量飙升至创纪录高位 高于低迷的出口需求 马来西亚9月底棕榈油库存预计将创下历史新高 短期供需面仍呈现偏宽松 偏高的库存仍对价格形成压制 厄尔尼诺现象主要影响明年产量下降的预期 预期层面的兑现还需要时间去验证 巴西大豆正进入播种期 天气表现存在区域差异 市场密切关注厄尔尼诺现象对巴西大豆产区带来的风险概率 黑海航运中断的担忧仍持续 对农业市场的影响仍存在 短期关注MPOB和美国农业部报告给予的指引 [32] - 菜粕&菜油方面 加拿大菜籽收割作业持续推进 收割 上市进度偏慢的情况受到持续关注 当前收割约完成七成 产区收割情况 作物品质仍是近期加籽市场的焦点 随着气温下降 水产饲料需求逐渐回落 菜粕刚性需求将步入季节性淡季 但当前菜粕与豆粕现货比价处于同期低位 预计菜粕需求整体保持平稳 菜油因国内供需整体偏紧 加之外盘菜籽期价

报告行业投资评级 本次研报未设置统一的全农产品行业投资评级，各细分品种均给出对应操作指引 报告核心观点 - 整体宏观层面2026年内仍有加息可能 宏观氛围偏鹰 各农产品细分品种多空因素交织 多数品种短期以观望为主 部分品种结合供需基本面给出对应差异化操作思路 各细分品种内容总结 白糖 行情资讯 - 洲际交易所(ICE)到期的10月合约原糖交割量为28574手 即145万吨 丰益国际为全部145万吨的唯一接收方 巴西交易商BTG Pactual Commodities是最大交付方 交付47万吨 [3] - 截至9月30日当周 厄尔尼诺3.4区相对海表温度距平为2.3℃ [3] - 8月我国进口食糖65万吨 同比减少18万吨 2026年1-8月 我国累计进口食糖226万吨 同比减少34万吨 [3] - 8月我国进口糖浆、预混粉合计2.87万吨 同比减少8.66万吨 2026年1-8月 我国累计进口糖浆、预混粉71.42万吨 同比减少1.86万吨 [3] - 巴西中南部地区截至7月下半月累计甘蔗压榨量为31177万吨 较去年同期增加553万吨 累计产糖1699万吨 较去年同期减少228万吨 累计甘蔗制糖比例44.71% 较去年同期减少7.38个百分点 [3] 策略观点 - 厄尔尼诺事件可能导致2026/27年度泰国和印度出现较大幅度减产 推动近期原糖价格大幅上涨 目前国内预期2026/27年度延续高产量 糖价走势外强内弱 短期以观望为主 [5] 棉花 行情资讯 - 截至10月6日 我国2026/27年度棉花累计公检数量为17万吨 同比增加4万吨 [7] - 新疆地区机采棉收购指数7.34元/公斤 较节前上涨0.02元/公斤 [7] - 8月我国进口棉花8万吨 同比增加1万吨 2026年1-8月 我国累计进口棉花112万吨 同比增加53万吨 [7] - 8月我国进口棉纱18万吨 同比增加5万吨 2026年1-8月 我国累计进口棉纱138万吨 同比增加47万吨 [7] - 9月USDA月度供需报告显示 全球棉花产量较8月预测下调7万吨至2554万吨 同比上年度减少116万吨 库存消费比较8月预测下调1.71个百分点至56.69% 同比上年度减少7.62个百分点 其中美国产量较8月预测下调2万吨至296万吨 库存消费比较8月上调0.14个百分点至56.83% [7] - 截至9月25日当周 主流地区纺企开机负荷在70.1% 较上周持平 较去年同期增加3.5个百分点 [7] - 截至2026年10月5日当周 美国棉花优良率为33% 前一周为35% 美国棉花收割率为23% 此前一周为17% [7] 策略观点 - 2026年内仍有加息的可能 宏观氛围偏鹰 产业方面棉纺行业进入消费旺季 下游开机率略有提高 但供应端累计抛储超过40万吨 多空因素交织 建议短线观望 [8] 蛋白粕 行情资讯 - 9月USDA报告中 美国大豆产量较8月预估上调43万吨至1.23亿吨 出口量较8月预估上调68万吨 预测年度出口量仅同比增加422万吨 目前美国2026/27年度出口销售量已经同比增加963万吨 巴西方面数据较8月未作出调整 [10] - 截至9月25日 样本港口大豆库存980.2万吨 较上周减少3.3万吨 较去年同期增加41.7万吨 油厂豆粕库存114.24万吨 较上周增加11.92万吨 较去年同期增加8.22万吨 [10] - 截至10月5日当周 美国大豆优良率为57% 前一周为58% 去年同期为62% 收割率为25% [10] - 9月17日至9月24日当周美国出口大豆103万吨 当前年度累计出口大豆2224万吨 同比增加1123万吨 其中当周对中国出口大豆59万吨 当前年度对中国累计出口1076万吨 同比增加1076万吨 [10] 策略观点 - 中国持续加大力度采购美豆 利多较大程度已经体现在价格上 另一方面美国和巴西维持增产预估 叠加宏观氛围偏鹰 多单止盈后转为观望 [11] 油脂 行情资讯 - 市场预估9月马来西亚棕榈油产量为210万吨 同比增加26万吨 期末库存预估为337万吨 同比增加101万吨 [13] - 截至9月30日当周 厄尔尼诺3.4区相对海表温度距平为2.3℃ [13] - 马来西亚8月棕榈油产量为182万吨 同比减少4万吨 出口为129万吨 同比减少3万吨 期末库存为282万吨 同比增加62万吨 [13] - 截至2026年9月25日 全国大样本豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为261.16万吨 较上周减少0.21万吨 同比去年增加24.22万吨 [13] - 印度8月植物油库存为204万吨 环比前一个月增加3万吨 较去年同期增加17.8万吨 [13] - 2026年10月1-5日马来西亚棕榈油产量环比下降5.97% 鲜果串单产下降5.02% 出油率下降0.18% [13] 策略观点 - 2026年内仍有加息的可能 宏观氛围偏鹰 短期棕榈油价格出现调整 从中长期而言 在厄尔尼诺事件以及印尼政府管控出口的预期下 未来棕榈油价格可能会延续上涨 [14] 鸡蛋 行情资讯 - 昨日国内蛋价主流稳定 局部下跌 主产区均价落0.09元至4.06元/斤 黑山大码持平于3.9元/斤 德州落0.1元至3.83元/斤 辛集持平于3.67元/斤 馆陶持平于3.78元/斤 东莞持平于4.11元/斤 产区走货速度稳定 销区采购成本趋于稳定 下游对高价货源心态尚可 市场消化速度一般 预计今日蛋价主流稳定 [16] 策略观点 - 需求转弱 市场风控情绪升温 现货触顶回落 对盘面驱动转为向下 盘面估值偏低 一方面反映了市场对前期补栏偏大的悲观预期 但深度贴水状态也造成驱动作用式微 后期波动更多取决于未来市场对现货跌幅的博弈 考虑当前老鸡占比高且淘汰增多 降温后易储存等支撑因素 近端仍考虑回落买入为主 远端暂观望 [17] 生猪 行情资讯 - 昨日国内猪价主流回落 局部略涨 河南均价落0.07元至10.28元/公斤 四川均价涨0.1元至10.12元/公斤 湖南均价落0.04元至10.1元/公斤 广西均价持稳于10.26元/公斤 市场需求跌后趋稳 低位运行 而节后开票恢复正常 生猪出栏量陆续增加 今日猪价不乏继续下滑可能 预计北跌南稳 [19] 策略观点 - 企业计划进度完成一般、局部疫病增多 当前市场的出猪的积极性整体看较高 考虑屠宰处于放量前夕 体重仍缓慢增加 印证供应端整体压力仍较大 反观需求端 尽管也呈缓慢增多态势 但整体表现是不及预期的 且脉冲式增加后 后期将再度进入平静期 因此对猪价支撑的时效性不够 盘面大幅回落后仍呈升水状态 思路考虑近弱远强、反弹抛空为主 留意节后二育扰动 [20] 玉米 行情资讯 - 10月8日 玉米C2611合约开盘报2167元/吨 最终收于2154元/吨 较前一交易日下降33元/吨 跌幅约1.51% 当日成交量为50.6万手 持仓量为98.6万手 相比前一日成交量增加30900手 持仓减少17671手 [22] - 全国饲料企业玉米平均库存为24.97天 主要玉米淀粉企业玉米淀粉开机率为57.75% 北方四港玉米库存为161.1万吨 较上周上涨5.50% 广东港玉米、谷物库存为288.1万吨 较上周下降3.68% [22] - 10月8日 黑龙江地区佳木斯玉米收购价为2010元/吨 哈尔滨为2060元/吨 吉林地区长春收购价为2200元/吨 辽宁地区沈阳收购价为2180元/吨 铁岭为2180元/吨 内蒙古地区通辽收购价为2180元/吨 [22] - 美国玉米作物收割率为23% 玉米作物优良率为57% 较此前一周下降1个百分点 爱荷华州玉米收割率为7% 低于五年均值的20% [22] - 农业农村部最新农情调度显示 我国秋粮已收获三成半 其中西南收获近七成 长江中下游近五成 黄淮海和西北过四成 东北过一成 [22] 策略观点 - 供应方面 新季玉米上市 迎来集中供应压力 需求方面 饲料端刚需仍在 但主动补库意愿不足 猪价持续下跌 生猪养殖持续亏损 生猪饲料利润偏低 饲料企业承接力度有限 深加工开机和采购偏弱 库存方面 北方港口库存小幅上涨 南方港口库存仍处高位 本周小幅去库 加工企业原料库存有所下降 新粮供应逐步释放 玉米价格有望震荡筑底 [23]

报告行业投资评级 - 棕榈油趋势强度为0 [5] - 豆油趋势强度为0 [5] 报告核心观点 - 棕榈油暂以短反弹看待 观察利空交易程度 [1] - 豆油上行驱动有限 关注美农报告 [1] 基本面跟踪 期货盘面数据 - 棕榈油主力日盘收盘价9509元/吨 涨跌幅-0.75% 夜盘收盘价9620元/吨 涨跌幅1.17% [1] - 豆油主力日盘收盘价8906元/吨 涨跌幅-0.74% 夜盘收盘价8932元/吨 涨跌幅0.29% [1] - 菜油主力日盘收盘价10250元/吨 涨跌幅0.20% 夜盘收盘价10262元/吨 涨跌幅0.12% [1] - 马棕主力日盘收盘价4663林吉特/吨 涨跌幅3.07% 夜盘收盘价4696林吉特/吨 涨跌幅0.75% [1] - CBOT豆油主力日盘收盘价67.91美分/磅 涨跌幅0.34% [1] - 棕榈油主力昨日成交404306手 成交变动30422手 昨日持仓574243手 持仓变动27264手 [1] - 豆油主力昨日成交222926手 成交变动2068手 昨日持仓591468手 持仓变动-9077手 [1] - 菜油主力昨日成交169337手 成交变动-103655手 昨日持仓297160手 持仓变动13411手 [1] 现货数据 - 24度棕榈油广东现货价格9270元/吨 价格变动0元/吨 [1] - 一级豆油广东现货价格9230元/吨 价格变动0元/吨 [1] - 四级进口菜油广西现货价格10590元/吨 价格变动70元/吨 [1] - 马棕油FOB离岸价连续合约价格1195美元/吨 价格变动-30美元/吨 [1] 基差数据 - 广东棕榈油现货基差-239元/吨 [1] - 广东豆油现货基差324元/吨 [1] - 广西菜油现货基差340元/吨 [1] 价差数据 - 菜棕油期货主力价差前一交易日为741元/吨 前两交易日为649元/吨 [1] - 豆棕油期货主力价差前一交易日为-603元/吨 前两交易日为-609元/吨 [1] - 棕榈油15价差前一交易日为-536元/吨 前两交易日为-541元/吨 [1] - 豆油15价差前一交易日为190元/吨 前两交易日为217元/吨 [1] - 菜油15价差前一交易日为282元/吨 前两交易日为262元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 美国气候预测中心发布ENSO诊断讨论 ENSO警报系统状态为厄尔尼诺警报 厄尔尼诺继续增强 2027年1月至3月期间维持强至超强厄尔尼诺的概率持续大于83% [1] - 截至10月2日 巴西南马托格罗索州2026/2027年度大豆播种面积已达计划面积的18% 该州2026/2027年度种植面积为487.4万公顷 较上一年度增长5.5% 平均单产预计为每公顷52.4袋 下降13.2% 总产量预计为1533.1万吨 减少8.4% [3] - 巴西谷物和农业公司SLC Agricola预计2026/27作物年度总种植面积约为85.44万公顷 较2025/26年度增长2.2% 其中大豆种植面积增长2.9% 皮棉面积预计增长0.3% 二季玉米种植面积预计下降2.3% 2026/27年度每公顷预算成本预计上涨2.2% 至7217雷亚尔 折合1437美元 受美元计价化肥价格上涨影响 该公司管理的所有主要作物单产预计将上升 其中大豆生产力增长1.1% [3] - 2026年第40周即9月26日至10月2日 国内油厂大豆实际压榨量185.69万吨 较上一周实际压榨量减66.26万吨 较预估压榨量低4.59万吨 实际开机率为50.4% 预估第41周即10月3日至10月9日 国内油厂预估压榨量125.36万吨 较本周实际压榨量低60.33万吨 预估开机率34.03% 较本周实际开机率低16.37个百分点 [4] - USDA10月月报将于北京时间10月10日周六凌晨0点公布 [4] - MPOB 9月月报将于10月12日周一中午12点30分公布 [4]

行业投资评级 - 宏观金融领域 建议A股适度均衡配置 谨慎观望 严控仓位 商品板块分品类给出对应操作指引[2] - 股指板块 建议板块轮动加快背景下适度均衡配置 谨慎观望 严控仓位[3] - 贵金属板块 建议短期谨慎观望[4] - 黑色金属板块 钢材预计短期区间震荡 铁矿石预计短期震荡偏弱 硅锰硅铁盘面预计短期区间震荡[5][6][7] - 新能源板块 预计整体呈区间震荡走势[8] - 能源化工板块 各细分品类预计多维持高位震荡格局[11] - 农产品板块 国际油脂跟随原油上涨 国内市场迎来阶段性反弹[15] 核心观点 - 海外方面 美伊博弈高度紧张 霍尔木兹海峡航运风险持续 布伦特原油大幅冲高 美联储9月会议纪要确认官员一致支持加息 多数官员认为年内仍存在再度加息空间 长端美债收益率冲高 美元指数维持强势 全球风险偏好进一步降温[2] - 国内方面 9月经济数据继续改善 出口韧性尚存 稳增长政策持续落地 加快专项债投放 拓宽险资入市渠道 长线资金持续托底市场 海外利率上行叠加中东地缘不确定性扰动A股风险偏好[2] - 大类资产层面 A股轮动加快 结构性行情凸显 商品板块分化明显 黑色震荡调整 有色高位震荡 能化高位偏强 贵金属震荡偏弱[2] 各板块内容总结 宏观金融板块 - 海外地缘层面 美国五角大楼指示美军中央司令部完成针对伊朗大规模军事行动预案准备 特朗普称中期选举前暂不发动打击 美伊博弈仍高度紧张 霍尔木兹海峡航运风险持续[2] - 海外政策层面 美联储9月会议纪要确认官员一致支持加息 多数官员认为年内仍存在再度加息空间 长端美债收益率再度冲高 美元指数维持强势 全球风险偏好进一步降温[2] - 国内经济政策层面 9月经济数据继续改善 出口韧性尚存 稳增长政策持续落地 加快专项债投放 拓宽险资入市渠道 长线资金持续托底市场[2] - 大类资产配置指引 A股适度均衡配置 谨慎观望 严控仓位 商品板块分化明显 黑色震荡调整 谨慎观望 有色高位震荡 谨慎观望 能化高位偏强 谨慎做多 贵金属震荡偏弱 短期谨慎观望[2] 股指板块 - 节后首个交易日行情表现 A股冲高回落 市场放量调整 收盘上证指数3811.90点 下跌0.79% 沪深300报4310.22点 下跌1.09% 深证成指报12620.90点 下跌2.07% 创业板指报3036.66点 下跌3.15% 科创50报1456.32点 下跌4.82%[3] - 板块涨跌表现 石油石化 燃气 公用事业 煤炭领涨 半导体 通信设备 电子化学品 计算机板块走弱[3] - 基本面支撑因素 9月经济数据反映内需边际改善 出口韧性较强 美联储会议纪要释放鹰派信号 美伊军事风险升温 国内稳增长政策持续落地 流动性充裕提供底部支撑[3] - 后续跟踪重点 美伊局势演变 美联储官员后续讲话 国内稳增长配套政策落地节奏[3] 贵金属板块 - 盘面价格表现 昨日夜盘沪金主力合约报894.38元/克 下跌0.04% 沪银主力合约报14413元/千克 下跌1.21% 国际盘面 现货黄金在4110至4140美元区间震荡 最终收涨0.57% 报4133.63美元/盎司 现货白银最终收跌0.99% 报59.17美元/盎司[4] - 价格驱动因素 美联储纪要偏鹰 美元和美债收益率高位运行压制贵金属 美伊地缘冲突预期带来有限避险缓冲 全球央行持续购金筑牢长期底部支撑[4] - 后续跟踪重点 美元指数 美债10年期收益率 美伊地缘谈判进展 美联储官员后续表态[4] 黑色金属板块 - 钢材品类 周四国内钢材期现货市场延续弱势 市场成交量低位运行 假期钢材需求疲弱 铁矿石掉期和钢坯价格下跌 市场情绪悲观 长假期间五大品种钢材表观消费量环比回落102万吨 10月现实需求难有较好表现 供应端同步下降 长假期间累库幅度不明显 9月下旬后政策加码预期增强 钢材价格下跌空间有限 短期或仍以区间震荡为主 后续关注政策端以及焦煤价格变化情况[6] - 铁矿石品类 周四铁矿石期现货价格弱势下跌 受假期期间外盘表现弱势影响 长假之前全国247家钢厂中盈利钢厂占比降至6.93% 铁水日产量连续两周下降 钢材减产预期强化 供应端 10.1长假前最后一周 全球铁矿石发运量环比回落82.9万吨 到港量环比回升95.4万吨 后续铁矿石到港量或有所回落 短期铁矿石价格或仍以震荡偏弱为主 后续关注钢厂利润和铁水日产量变化情况[6] - 硅锰/硅铁品类 周四硅铁 硅锰现货价格持平 盘面价格小幅反弹 北方硅锰市场价格5600-5700元/吨 南方硅锰主流价格5700-5780元/吨 锰矿现货相对平稳 天津港半碳酸报价33.5元/吨度左右 南非高铁报价29-29.5元/吨度 加蓬39-39.5元/吨度 South32澳块38.5-39元/吨度 cml澳块40-40.5元/吨度 内蒙古产区开工具备韧性 厂家节前陆续复产 假期期间多维持现有炉台生产 无大规模增减产情况 广西地区电费波动频繁 目前最高生产电费涨至0.6元/千瓦时以上 工厂生产环境艰难 主产区72硅铁自然块现金含税出厂5700-5750元/吨 75硅铁价格报6100-6200元/吨 主产区开工维持低位 宁夏前期检修炉台复产节奏偏慢 甘肃电价偏高 部分工厂亏损持续 个别开始检修 宁夏电价相对平稳 兰炭价格持稳 成本端形成底部支撑 向上推力不足 短期硅铁 硅锰盘面仍以区间震荡为主[7] 新能源板块 - 碳酸锂品类 周四碳酸锂主力2071合约下跌1.28% 最新结算价121540元/吨 加权合约减仓5553手 总持仓68.93万手 电池级碳酸锂钢联晚盘市场价121000元/吨 期现基差3700元/吨 基差被动走强 月差期限结构呈backwardation 仓单数量31870吨 环比减少120吨 社会库存去库速度平缓 现货支撑力度有限 近期仓单下滑较快 关注仓单去化持续性 悲观预期主导 缺乏利多驱动 关注资金异动[8] - 工业硅品类 周四工业硅主力2611合约下跌0.53% 最新结算价8530元/吨 加权合约持仓量38.47万手 减仓25268手 华东通氧553报9450元/吨 环比持平 现货升水245元/吨 基差小幅走强 月差期限结构呈contango 供需双弱 社会库存高位 工业硅贴近成本定价 西南枯水季即将减产 总体开工率预计维持低位 成本支撑较强[8] - 多晶硅品类 周四多晶硅主力2611合约下跌0.6% 最新结算价36510元/吨 加权合约持仓14.22万手 减仓548手 钢联最新N型复投料报价40500元/吨 环比持平 N型硅片报价1.00元/片 环比持平 单晶Topcon电池片(G12)报价0.29元/瓦 环比持平 Topcon组件(分布式):210mm报价0.72元/瓦 环比持平 最新仓单23260手 环比增加50手 7月底以来相关部门召开多次光伏行业会议 引发政策和行业自律预期 政策底已现 多晶硅社会库存和仓单持续增加 套保压力较大 预计10月国内多晶硅产量减至10.5万吨左右 环比降幅约12.9% 关注减产落地情况及去库拐点[10] 能源化工板块 - 原油品类 近几周经过霍尔木兹海峡运输的石油量有所增加 伊朗袭击该航道船只的频率上升 美国墨西哥湾遭遇今年首个大西洋飓风 导致石油生产削减 运费持续飙升 库存枯竭带来持续补库需求 油价长期走势偏向上行 特朗普表示11月3日中期选举之前不会再次打击伊朗 导致油价短暂回落 近期油价将继续保持宽幅震荡格局[11] - 沥青品类 油价再度走高 沥青价格跟随上行 沥青现货偏紧格局难以改变 短期供应难以放量 市场维持高基差和强正向结构状态 整体供应短期跟随炼厂的一次开工率小幅走低 社库继续下降 下游承接力度逐渐走低 供需两弱格局延续 成本端强势支撑沥青继续维持高位震荡 油价继续走高情况下 沥青价格将持续维持高位震荡格局[11] - PX品类 油价再度走强 PX价格跟随大幅上行 国内外装置结束大量检修 开工回升至80.9% PTA近期货源流通速度放慢 现货基差极高 带动PX价格走高 大量聚酯下游开始扩大减产份额 上下游矛盾急剧扩大 实货方面PX窗口价回升至1273美金 对石脑油价差维持380美金 后期市场等待原油价格能否进一步打开上行空间[12] - PTA品类 原油价格再度走高 PTA价格跟随大幅上破前高 近期有数套装置出现计划外检修 整体流动性仍然维持偏紧 基差再度走强至950左右水平 加工费上行至800元左右 下游开工继续维持73.8%低位 旺季开工仍可能进一步下探 短期供应问题仍是主要矛盾 下游极低开工已经导致PTA库存基本维持供需平衡格局 若进一步减产可能出现累库 短期跟随油价维持高位震荡 中期宽幅区间格局不改[12] - 乙二醇品类 油价继续上行 乙二醇相比其他化工品跟涨力度明显有限 盘面近月合约仍然受到现货支撑 但现货基差开始出现松动 买盘跟进程度一般 下游产销阶段性有情绪性跟进 总体库存已经结束去化 开始企稳 短期流动性问题仍无解决迹象 合成气制供应已经明显再度走高 下游需求大幅走低 库存水平已经开始小幅累积 叠加11月新装置投产预期仍在 乙二醇大幅上涨概率相对有限 短期维持高位震荡[13] - 短纤品类 上游原料价格再度小幅上行 短纤重心跟随抬升 产销短期跟随价格出现情绪性走强 利润继续保持亏损范围 叠加终端开工近期反弹仍然有限 厂家未见旺季囤库意向 低利润下更多装置出现计划外的保加工费检修 短期维持低开工状态难以改变 油价上行后跟随走强 维持高位震荡格局[14] 农产品板块 - 油料品类 隔夜CBOT市场11月大豆收1286.50跌11.00或0.85% 结算价1287.50 关注10月USDA供需报告 路透调查显示 分析师平均预计美国2026/27年度大豆产量为45.34亿蒲式耳 期末库存为3.05亿蒲式耳 玉米产量预计为157.21亿蒲式耳 期末库存为16.70亿蒲式耳 国内方面 东北大豆秋收进度分化 农户惜售 贸易商补库积极支撑产区抢粮 销区终端需求平稳 下游刚需备货承接高价 短期大豆期货盘面多头趋势明确 强势格局延续 关注国储拍卖及新粮到货节奏[15] - 油脂品类 隔夜芝加哥期货交易所(CBOT)豆油期货收盘上涨 基准期约收高0.4% BMD马来西亚棕榈油期货主力收高0.71% 均追随国际原油市场涨势 原油期货上涨 油粕套利交易活跃 提振豆油市场人气 棕榈油方面 马来西亚9月因产量飙升至创纪录水平且出口需求疲软 棕榈油库存预计将创历史新高 10月环比减产数据支撑反弹 南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)数据显示 2026年10月1-5日马来西亚棕榈油单产环比上月同期下降5.02% 出油率环比上月同期下降0.18% 产量环比上月同期下降5.97%[16] - 玉米品类 新玉米集中上市 价格震荡下行 深加工企业随到货量灵活下调收购价 基层售粮稳步释放 整体供应宽松 下游终端采购心态谨慎 主动建库意愿偏弱 短期行情以震荡筑底为主 大幅下探空间有限[16] - 生猪品类 节后出栏计划恢复 全国整体供给充足 部分地区出栏增量压力显现 节后备货拉动作用偏弱 多数地区终端消费兑现不及预期 屠企普遍以销定宰 开工率提升有限 整体需求难以持续发力 短期猪价预计维持偏弱走势[16]

美国USDA农产品出口销售数据 - 10月1日止当周美国当前市场年度大豆出口销售净增549377吨 较之前一周减少47% 其中对中国大陆净销售为382901吨 [1] - 该统计周期内美国大豆出口装船为1379657吨 较之前一周增加40% 其中对中国大陆出口装船为827901吨 [1] - 该统计周期内美国当前市场年度大豆新销售580068吨 下一市场年度大豆新销售0吨 [1] - 10月1日止当周美国2026/2027市场年度豆粕出口销售净增1047621吨 [1] - 截至9月30日美国豆粕出口装船为267687吨 10月1-1日美国豆粕出口装船为25467吨 [1] - 该统计周期内美国当前市场年度豆粕新销售1085476吨 美国2025/2026市场年度豆粕新销售6278吨 [1] 美国大豆降水数据 - 截至10月6日的60天美国大豆生产加权区域平均累计降水量为9.25英寸 较正常值盈余2.60英寸 90%的作物区域累计降水量至少达到3.85英寸 [1] - 报告同时覆盖10月7日起的美国大豆生产加权区域平均降水距平预测数据 [1] 油脂进口利润跟踪 - 覆盖2016至2026年7月、8月豆油进口利润的历史同期对比数据 [1] - 覆盖2022至2026年7月、8月棕榈油进口利润的历史同期对比数据 [1] - 覆盖2016至2026年7月、8月菜油进口利润的历史同期对比数据 [1] 国内油脂油料现货价格 - 2026年9月24日 豆油江苏价9140元 豆粕江苏价3330元 菜粕广东价2530元 棕榈油广州价9410元 菜油江苏价10860元 [1] - 2026年9月28日 豆油江苏价9060元 豆粕江苏价3300元 棕榈油广州价9410元 菜油江苏价10700元 [1] - 2026年9月29日 豆油江苏价9040元 豆粕江苏价3290元 棕榈油广州价9170元 菜油江苏价10610元 [1] - 2026年9月30日 豆油江苏价9130元 豆粕江苏价3310元 棕榈油广州价9180元 菜油江苏价10840元 [1] - 2026年10月8日 豆油江苏价9130元 豆粕江苏价3330元 棕榈油广州价9110元 菜油江苏价10860元 [1] 蛋白粕基差跟踪 - 包含2022至2026年豆粕1月江苏基差 2021/2022至2026/2027年度豆粕5月江苏基差的历史同期对比数据 [1] - 包含2024至2026年菜粕1月广东均价基差 2021/2022至2026/2027年度豆粕9月江苏基差的历史同期对比数据 [1] - 包含2023/2024至2026/2027年度菜粕9月广东均价基差 菜粕5月广东均价基差的历史同期对比数据 [1] 油脂基差跟踪 - 包含2022至2026年豆油1月张家港基差 2021/2022至2026/2027年度豆油5月张家港基差的历史同期对比数据 [1] - 包含2021/2022至2026/2027年度豆油9月张家港基差 2022至2026年棕榈油1月广州基差的历史同期对比数据 [1] - 包含2021/2022至2026/2027年度棕榈油5月广州基差 棕榈油9月广州基差的历史同期对比数据 [1] - 包含2022至2026年菜籽油1月华东基差 2021/2022至2026/2027年度菜籽油5月华东基差的历史同期对比数据 [1] - 包含2021/2022至2026/2027年度菜籽油9月华东基差 2022至2026年华南豆棕油价差的历史同期对比数据 [1] 油脂油料盘面价差跟踪 - 包含2022至2026年豆粕1-5季节性价差 2021/2022至2026/2027年度豆粕5-9季节性价差的历史同期对比数据 [1] - 包含2022至2026年豆粕9-1季节性价差 菜粕1-5季节性价差的历史同期对比数据 [1] - 包含2021/2022至2026/2027年度菜粕5-9季节性价差 2022至2026年菜粕9-1季节性价差的历史同期对比数据 [1] - 包含2021/2022至2026/2027年度豆油1-5季节性价差 2022至2026年豆油5-9季节性价差的历史同期对比数据 [1] - 包含2022至2026年豆油9-1季节性价差 棕榈油1-5季节性价差的历史同期对比数据 [1] - 包含2022至2026年棕榈油5-9季节性价差 2021/2022至2026/2027年度棕榈油9-1季节性价差的历史同期对比数据 [1] - 包含2022至2026年菜籽油1-5季节性价差 2021/2022至2026/2027年度菜籽油5-9季节性价差的历史同期对比数据 [1] - 包含2022至2026年菜籽油9-1季节性价差 豆菜粕1月季节性价差的历史同期对比数据 [1] - 包含2021/2022至2026/2027年度豆菜粕5月季节性价差 豆菜粕9月季节性价差的历史同期对比数据 [1] - 包含2022至2026年豆棕油1月季节性价差 2021/2022至2026/2027年度豆棕油5月季节性价差的历史同期对比数据 [1] - 包含2021/2022至2026/2027年度豆棕油9月季节性价差 2022至2026年菜豆油1月季节性价差的历史同期对比数据 [1] - 包含2021/2022至2026/2027年度菜豆油9月季节性价差 菜豆油5月季节性价差的历史同期对比数据 [1]