行业整体态势 - 卤味行业曾凭借“万店模式”高速发展，但目前正经历增速放缓与深度调整的阵痛期 [3] - 行业整体面临挑战，主要源于偏高的价格与性价比不足，在消费意愿变化的背景下问题凸显 [3][6] - 市场竞争加剧，新品牌不断涌现，传统卤味品牌的市场占有率被蚕食 [7] ST绝味业绩表现 - 2025年第三季度营业收入为14.41亿元，同比减少13.98%；归属于上市公司股东的净利润为1.05亿元，同比减少26.46% [3] - 2025年前三季度营业收入为42.60亿元，同比减少15.04%；归属于上市公司股东的净利润为2.80亿元，同比减少36.07% [3] - 业绩下滑主要受行业市场环境影响，导致主要产品卤制品的销量下降 [3] - 前三季度主营业务收入为41.67亿元，占总营收的97.81% [4] - 分渠道看，卤制食品销售收入为35.27亿元，占比84.63%，但该收入同比减少16.49% [5] 煌上煌业绩表现 - 2025年前三季度营收同比下降5.08%至13.79亿元；归母净利润同比增长28.59%至1.01亿元，呈现增利不增收态势 [3] - 营收下滑原因包括消费场景变化、老店单店收入持续同比下降、门店拓展不达预期且数量出现负增长 [5] - 门店总数较2024年底的3660家减少762家，至2898家 [5] - 净利润增长得益于主要原材料鸭副产品价格处于低位，生产成本下降，带动酱卤肉制品业综合毛利率同比提升2.23个百分点 [5] - 公司两个食品加工建设项目的投产日期已选择延期，其中一个扩产项目是第二次延期 [5] 周黑鸭业绩表现 - 2025年上半年实现营收12.22亿元，同比下降2.9%；实现归母净利润1.08亿元，同比增长228% [6] - 优化关闭低效门店导致总收益同比下降，但通过提升单店运营效能控制了整体收入降幅 [6] - 门店总数较2024年底的3031家减少167家，为2864家 [6] 业绩下滑核心原因分析 - 消费场景发生变化，老店单店收入持续同比下降 [5] - 门店拓展不达预期，头部公司门店数量均出现负增长 [5][6] - 消费者健康意识提升，对高盐、高脂卤味的需求减少 [7] - 在消费意愿走低的背景下，产品价格偏高、性价比不足的问题影响了购买意愿 [7]