报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对豆粕、菜粕看多需谨慎，棕榈油、豆油、菜油短期震荡加剧，棉花偏弱整理，红枣、生猪需警惕反弹 [3] 根据相关目录分别总结 豆粕 - 美豆 8 月压榨量环比降且低于预期，本周优良率环比持平并进入收割，消息无明显利多；国内上周大豆压榨量不及预期，本周港口及油厂大豆库存环比增、豆粕库存环比降，预计本周大豆压榨量环比增，双节前补库缓解豆粕边际供应压力，基本面无明显利多驱动，看多谨慎，关注国内节前补库、美豆优良率及下周中美降税框架落地情况 [3][5] - 期货主力日收盘价格 3397 元/吨，较前一日跌 80 元/吨，跌幅 2.30%；全国现货均价 3458.95 元/吨，较前一日跌 16.58 元/吨，跌幅 0.48%；全国大豆压榨利润均价 -59.4702 元/吨，较前一日跌 34 元/吨 [4] 菜粕 - 加拿大菜籽进入收割，大草原地区收割进度偏慢，统计局产量预估较高；国内上周开机增加，本周菜籽库存环比降、菜粕库存环比增，本周菜籽压榨量预计环比增，菜粕本周边际供应有望增加，基本面偏弱，跟随豆粕下跌，关注加籽后续收割进展及豆粕端波动 [3][7] - 截至 9 月 11 日，沿海地区主要油厂菜籽库存 42.28 万吨，环比上周减 1.9 万吨；菜粕库存 0.84 万吨，环比上周增 0.34 万吨；未执行合同为 20.2 万吨，环比上周减 2.46 万吨 [7] 棕榈油 - 马棕榈油 9 月前 15 日产量数据环比大增，出口数据环比下降，基本面偏弱，但厄尔尼诺减产预期及印尼 10 月 b50 政策和 B60 政策推出计划提供中期看多支持；国内本周棕榈油库存环比增且远高于去年同期，买船数量增加，未来到港压力持续，原油回落及马棕榈油产销数据疲软，棕榈油短线偏弱，关注马棕榈油 9 月后续出口情况及原油指引 [3][10] - 期货主力日收盘价格 9855 元/吨，较前一日跌 104 元/吨，跌幅 1.04%；全国均价 9585 元/吨，较前一日跌 170 元/吨，跌幅 1.74%；进口成本 9964 元/吨，较前一日跌 16 元/吨 [9] 棉花 - 国际上，2026/27 年度美国棉花产量、消费量、期初和期末库存均下调，进口量和出口量不变，产量环比下调 3%至 1320 万包，国内消费量下调至 150 万包，期末库存下降 10%至 360 万包；巴西棉花收获进度 89.4% [12] - 国内全疆棉花进入吐絮高峰，平均吐絮率过半，商业总库存降至 179.41 万吨，高于同期 52 万吨左右；8 月进口棉花约 8 万吨，环比减约 1 万吨，同比增 10.7%；下游纱布厂开机回升，高于同期 4%左右；8 月服装社零继续下跌但跌幅收窄，同比减 0.5%，全年至今累计同比增 5.1%；8 月纺服出口 285.65 亿美元，同比增 7.6% [13] - 新棉上市预期压力与宏观氛围不利传导，天气因素消化后预计短期弱势盘整；疆棉吐絮过半且快于往年，新疆实际减产预期不强，定产矛盾缓解，库存同比改善幅度及储备棉成交情况不佳限制上行驱动，需求端开机季节性止跌反弹，市场成交预计好转，谨慎看待旺季产能表现，盘面跌至关键关口下行阻力增大，预计短期偏弱整理，关注中美经贸会谈影响 [14] 红枣 - 产区主产区枣树处于上糖阶段，坐果情况良好稳定，本周新疆大部高温走低，需关注后续降雨对红枣质量影响；库存方面，本周 36 家样本点物理库存在 9626 吨，较上周减 291 吨，环比减 2.93%，同比增 3.27%，样本点库存下降，现货价格处历史低位，随着天气转冷和双节备货推进，终端库存低，下游拿货积极性提高，但社会库存仍处高位，供需结构短期内难扭转 [15] - 未来一周新疆产区温度下行且降雨增多，目前至三茬果阶段枣树生长良好，需关注降雨对红枣上糖期质量影响，随着全国气温回落和中秋备货开始，需求好转，需警惕盘面低位反弹风险，但库存偏高预计反弹高度有限 [15] 生猪 - 供给端，截至 9 月 10 日样本规模养殖企业生猪计划出栏综合完成度 30.69%，出栏进度偏慢且区域分化明显，主因终端需求弱、标猪销售有压力，部分企业增重压栏；均重因散户出大猪意愿提升和母猪出栏增多小幅上行至 123.69kg；标肥价差因前期压栏及二育猪源释放走弱至 -0.91 元/kg；仔猪方面，去产效应反馈但速度放缓，8 月新生仔猪跌至 572.73 万头，7kg 仔猪价格于 140 元附近低位震荡；能繁方面，8 月能繁去化速度抬升，综合养殖场能繁存栏量环比下降 2.94%，规模场下调 3.01%，中小散下调 0.8%，近期淘母价格跌至 6.9 元/kg，市场去产加速 [18] - 周末全国出栏总量有小幅增量，市场屠宰及成交好转带动现货企稳，预计今日猪价企稳偏弱；供应端出栏节奏恢复和淘母数量增多，短期供应压力大限制现货价格，二育环节零星无压栏；下游双节前备货增多，需警惕对价格的支撑；盘面上，升水收敛后建议空头逐步止盈，关注双节备货及后续出栏计划预期的潜在反弹扰动 [19]