农产品日报 | 2025-11-05 美豆持续上涨，豆粕宽幅震荡 粕类观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘豆粕2601合约3015元/吨，较前日变动-11元/吨，幅度-0.36%；菜粕2601合约2497元/吨，较前 日变动+6元/吨，幅度+0.24%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3060元/吨，较前日变动-10元/吨，现货基差M01+45， 较前日变动+1；江苏地区豆粕现货2970元/吨，较前日变动-20元/吨，现货基差M01-45，较前日变动-9；广东地区 豆粕现货价格2980元/吨，较前日变动跌-10元/吨，现货基差M01-35，较前日变动+1。福建地区菜粕现货价格2690 元/吨，较前日变动+10元/吨，现货基差RM01+193，较前日变动+4。 近期市场资讯，11月3日，美国农业部公布的周度出口检验报告显示，截至2025年10月30日当周，美国大豆出口检 验量为96.5万吨，此前市场预估为870-140万吨，前一周修正后为116万吨，初值为106万吨。11月3日，农业咨询机 构AgRural称，截至上周四，巴西2025/26年度大豆种植率达到预期播种面积的47%，不及去年同期的54%，前一 ...

报告行业投资评级 均为中性，涉及棉花、白糖、纸浆行业[3][6][8] 报告的核心观点 - 郑棉短期上涨空间受限，中长期棉价偏乐观对待，因新年度期初库存偏低且消费有韧性，当前处于相对偏低估值[2][3] - 郑糖年底前震荡，明年不乐观，当前价格接近制糖成本线，糖浆管控政策趋严有支撑，但新榨季国内食糖增产预期强[5][6] - 纸浆基本面改善不足，预计延续低位震荡，关注四季度旺季需求落地情况，当前供应宽松，需求疲软[7][8] 根据相关目录分别进行总结 棉花 市场要闻与重要数据 - 期货：棉花2601合约昨日收盘13535元/吨，较前一日变动 -65元/吨，幅度 -0.48%[2] - 现货：3128B棉新疆到厂价14640元/吨，较前一日变动 -16元/吨，基差CF01 +1105，较前一日变动 +49；全国均价14841元/吨，较前一日变动 -18元/吨，基差CF01 +1306，较前一日变动 +47[2] - 巴基斯坦：截至10月31日，新年度籽棉折皮棉上市量68.8万吨，较前两周增加9.9万吨，同比增加3.4%；国内纱厂采购55.7万吨，出口2.4万吨，轧花厂未售库存10.8万吨[2] 市场分析 - 国际：中美谈判关税下降推动美棉走强，但中国采购量不明；美国政府停摆致数据推迟发布，基本面缺乏线索；北半球新棉上市，供应压力释放，美棉出口签约不佳，需求有压力，外盘上涨空间受限[2] - 国内：新年度棉市低库存开局，新棉上市补充供应；籽棉收购价企稳回升，新棉产量预期下滑支撑盘面；但新棉集中上市，棉价上涨后套保盘进场，下游需求不足，棉价上涨空间受限[2] 白糖 市场要闻与重要数据 - 期货：白糖2601合约昨日收盘5481元/吨，较前一日变动 -18元/吨，幅度 -0.33%[4] - 现货：广西南宁地区白糖现货价5750元/吨，较前一日不变，基差SR01 +269，较前一日变 +18；云南昆明地区现货价5680元/吨，较前一日变动 -15元/吨，基差SR01 +199，较前一日变动 +3[4] - 巴西：Conab预计中南部2025/26年度甘蔗产量6.0738亿吨，低于此前预估；糖产量4134万吨，高于上次预估[4] 市场分析 - 原糖：供应过剩致价格下探，巴西供应强且下榨季前景乐观，印度新榨季产量预计反弹；10月上半月制糖比下滑或支撑价格；中长期全球糖市熊市，反弹动能受限[5] 纸浆 市场要闻与重要数据 - 期货：纸浆2601合约昨日收盘5288元/吨，较前一日变动 -18元/吨，幅度 -0.34%[7] - 现货：山东地区智利银星针叶浆现货价5500元/吨，较前一日变动 +10元/吨，基差SP01 +212，较前一日变动 +28；俄针现货价5045元/吨，较前一日不变，基差SP01 -243，较前一日变动 +18[7] - 市场：进口木浆现货市场价格多数持稳，针叶浆个别牌号下跌20 - 100元/吨，阔叶浆个别牌号上涨20 - 30元/吨，本色浆暂稳，化机浆交投淡价格稳定[7] 市场分析 - 供应：海外阔叶浆厂报涨、减产及转产，但美金盘成交不佳，减量对供应格局影响有限；9月国内纸浆进口回升，港口去库慢，供应宽松[7] - 需求：欧美纸浆消费弱，全球浆厂库存压力显现；国内需求疲软，成品纸产能过剩，纸厂开工率下滑，下游采购谨慎[7]

2025年11月05日 国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 | 棕榈油：油脂驱动匮乏，关注短期支撑 | 2 | | --- | --- | | 豆油：美豆调整，豆油低位震荡 | 2 | | 豆粕：调整震荡 | 4 | | 豆一：调整震荡 | 4 | | 玉米：震荡运行 | 6 | | 白糖：震荡偏弱 | 7 | | 棉花：受商品市场整体走势偏弱影响 | 8 | | 鸡蛋：震荡调整 | 9 | | 生猪：矛盾开始释放，大反套思路 | 10 | | 花生：关注现货 | 11 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 2025 年 11 月 05 日 棕榈油：油脂驱动匮乏，关注短期支撑 豆油：美豆调整，豆油低位震荡 | | | 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 | | 棕榈油主力 | 单 位 元/吨 | 收盘价 (日盘） 8,616 | 涨跌幅 -0.55% | 收盘价 （夜盘） 8,654 | 涨跌幅 0.44% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 豆油主力 | 元/吨 | | - ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 各农产品行情受多种因素影响，走势和投资策略各异，豆粕短期或涨中期仍宜反弹抛空，棕榈油关注产量信号调整策略，白糖等待反弹做空，棉花短期震荡，鸡蛋短期偏强整理，生猪逢高抛空 [2][4][8][11][14][18][21] 各品种总结 豆粕 - 行情资讯：隔夜CBOT大豆下跌，国内大豆进口成本上升，周二豆粕现货跌10元/吨，成交弱提货好，油厂开机率51%环比下降，预计本周油厂大豆压榨量209.64万吨，上周225.34万吨，巴西大豆种植率47%不及去年同期，传言中方购买美豆，国际大豆供应充足 [2] - 策略观点：进口成本震荡运行，国内大豆和豆粕库存高，榨利承压但进入去库季节有支撑，预计豆粕短期随进口成本上涨、榨利回升，中期全球大豆供应宽松，反弹抛空为主 [4] 油脂 - 行情资讯：马来西亚10月棕榈油出口量增4.31%-5.19%，产量增5.55%，库存预计飙升3.5%至244万吨，11月油脂消费旺季，国内菜油库存降，豆油供应足，预计11月底三大油脂库存降幅有限，周二国内油脂回调，澳菜籽将入华，棕榈油受马、印尼高产制约，国内现货基差低位稳定 [6] - 策略观点：马、印尼棕榈油产量超预期压制行情，若印尼高产量不能持续，去库时间或提前，否则继续弱势，建议马棕出口未转好前震荡偏弱看待，出现产量下降信号转多头思路 [8] 白糖 - 行情资讯：周二郑糖期货震荡，1月合约收盘价5481元/吨，较前一日跌18元/吨或0.33%，广西、云南制糖集团报价下跌，加工糖厂报价持平，10月上半月巴西中南部甘蔗入榨量、产糖量增加，制糖比提高 [9][10] - 策略观点：糖浆、预拌粉进口管控加强带动郑糖反弹，但外盘弱，巴西中南部累计产糖量超去年，原糖价格跌，新榨季北半球主产国增产预期下，原糖向上空间有限，进口利润创新高，等待反弹衰减后做空 [11] 棉花 - 行情资讯：周二郑棉期货震荡，1月合约收盘价13535元/吨，较前一日跌65元/吨或0.48%，现货价格下跌，基差1306元/吨，截至10月31日当周纺纱厂开机率65.6%，11月3日新疆机采棉收购指数持平，手摘棉收购指数下跌，北疆、东疆籽棉收购尾声，南疆进入后期 [13] - 策略观点：今年需求不振，下游开机率下滑，新年度国内丰产，卖出套保压力大，新棉收购价上涨带动郑棉反弹，但基本面弱，预计短期棉价震荡 [14] 鸡蛋 - 行情资讯：昨日全国鸡蛋价格以稳为主，主产区均价2.84元/斤，供应稳定，养殖单位出货，市场需求稳定，下游采购低价货源积极性提升，预计今日蛋价多稳少涨 [17] - 策略观点：低补栏、高淘汰使存栏见顶回落，降温后囤货情绪浓，打破蛋价下行螺旋，后续消费题材多，情绪转好或带动累库，盘面提前反应涨价预期，但升水背景下多头克制，高供应压制预期仍在，预计短期偏强整理，观望或短线，中期关注上方压力 [18] 生猪 - 行情资讯：昨日国内猪价普遍下跌，集团出栏增加，二次育肥出栏，散户出大猪，下游屠宰端采购难度减弱或压价，预计今日猪价小跌 [20] - 策略观点：集团场计划完成度高，但白条走货难，月底缩量现货涨幅不及预期，当期库存后置，高供应压力下后继无力，盘面提前交易未来供应压力，走势与现货独立，整体逢高抛空，当前盘面持仓高，谨慎者可用反套头寸替代 [21]

农产品日报 | 2025-11-04 近期市场资讯，晚富士产区入库工作继续进行。山东地面交易上量，好货价格维持稳硬，果农顺价卖货为主，栖 霞80#一二级主流参考价3.5-4元/斤，栖霞80#一二级半主流参考价3.0-3.5元/斤，统货价格2.0-3.0元/斤，以质论价。 甘肃入库工作收尾，果农入库略加快；陕西产区入库工作陆续开展，果农一般货源入库增加。目前交易价格来看， 陕西洛川产区晚富士70#以上半商品3.8-4.5元/斤附近，70#以上统货3.4-3.8元/斤，订园价格3.5-3.8元/斤主流。多以 质论价。甘肃静宁产区70#以上山地商品5-6元/斤，主流5-5.5元/斤。70#以上统货4.5元/斤附近，冰雹伤货源3.5-4.5 元/斤。地面交易陆续进入后期，预计短期内好货价格维持稳硬运行，整体行情两级分化。目前入库进度较前期略 有加快，果农货源陆续入库。重点关注入库量及入库结构。 市场分析 昨日苹果期价震荡下跌，地面交易逐步进入后期，市场呈现"两级分化"格局，预计短期内好货价格将保持稳硬运 行态势，入库量及入库结构成为影响后续行情的关键关注点。上周晚富士陆续上市交易，但年内商品率较低，客 商订购一般货源 ...

报告行业投资评级 - 粕类和玉米策略均为谨慎偏空 [3][6] 报告的核心观点 - 粕类市场供应端整体宽松，价格上方有压力，国内大豆到港量充足，库存偏高，需关注进口情况和美豆进口成本变动 [2] - 玉米市场新粮集中上市，供大于求局面未改，预计本周价格继续弱势震荡 [4] 各品种市场要闻与重要数据 粕类 - 期货方面，昨日收盘豆粕2601合约3026元/吨，较前日变动+5元/吨，幅度+0.17%；菜粕2601合约2491元/吨，较前日变动+103元/吨，幅度+4.31% [1] - 现货方面，天津、江苏、广东地区豆粕现货价格分别为3070元/吨、2990元/吨、2990元/吨，福建地区菜粕现货价格2680元/吨，各地基差有相应变动 [1] - 10月31日巴西马托格罗索州2025/26作物年度大豆播种面积已达预估面积的76.13%，较上周增长16.08个百分点 [1] 玉米 - 期货方面，昨日收盘玉米2511合约2141元/吨，较前日变动+11元/吨，幅度+0.52%；玉米淀粉2511合约2453元/吨，较前日变动+13元/吨，幅度+0.53% [3] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，吉林地区玉米淀粉现货价格2550元/吨，各地基差有相应变动 [3] - 截至上周六，巴西2025/26年度首季玉米种植已完成40.0%，上周33.2%，去年同期36.8%，五年均值39.6% [3] 各品种市场分析 粕类 - 美国顺利收割，南美播种顺利，供应端宽松给价格带来压力，国内大豆到港量充足，库存偏高，需关注进口及美豆进口成本变动 [2] 玉米 - 深加工及饲料企业库存低，建库意愿不强，新粮集中上市供大于求，关注农户售粮进度和贸易商存货力度 [4]

农产品早报 2025-11-04 五矿期货农产品团队 从业资格号：F0273729 交易咨询号：Z0002942 邮箱：wangja@wkqh.cn 从业资格号：F03116327 交易咨询号：Z0019233 邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 从业资格号：F03114441 交易咨询号：Z0022498 电话：028-86133280 邮箱：sxwei@wkqh.cn 王俊 组长、生鲜品研究员 周一 CBOT 大豆上涨，贸易关系利好推动。周一国内豆粕现货上涨 50，华东报 3000 元/吨，豆粕成交一 般，提货较好。MYSTEEL 统计上周国内饲料企业库存天数上升 0.06 天至 8.02 天，港口大豆库存小幅下 滑仍处于 900 万吨以上水平，油厂豆粕库存回升至 115 万吨以上，因上周压榨量较多表观消费下降。 MYSTEEL 预计本周国内油厂大豆压榨量为 209.64 万吨，上周压榨大豆 225.34 万吨。 杨泽元 白糖、棉花研究员 未来两周，巴西主要种植区降雨量中性水平，农业咨询机构 AgRural 称，截至 10 月 30 日，巴西大豆种 植率达 47%，不及去年同期的 54%，受不规则 ...

2025年11月03日 国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 | 棕榈油：油脂驱动匮乏，关注下方支撑 | 2 | | --- | --- | | 豆油：美豆反弹，豆棕做扩维持 | 2 | | 豆粕：美豆再创新高，连粕或跟随偏强震荡 | 4 | | 豆一：或偏强震荡 | 4 | | 玉米：震荡运行 | 6 | | 白糖：区间整理为主 | 7 | | 棉花：籽棉价格对棉花期货的影响减弱 | 8 | | 鸡蛋：震荡调整 | 10 | | 生猪：中枢或进一步下移 | 11 | | 花生：关注现货 | 12 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 棕榈油：油脂驱动匮乏，关注下方支撑 豆油：美豆反弹，豆棕做扩维持 | | | 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 | | 棕榈油主力 | 单位 元/吨 | 收盘价 (日盘） 8,764 | 涨跌幅 -0.72% | 收盘价（夜盘） 8,654 | 涨跌幅 -1.26% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 豆油主力 菜油主力 | 元/吨 元/吨 | ...

农产品早报 2025-11-03 五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 从业资格号：F0273729 交易咨询号：Z0002942 邮箱：wangja@wkqh.cn 白糖、棉花研究员 从业资格号：F03116327 交易咨询号：Z0019233 邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 油脂油料研究员 从业资格号：F03114441 交易咨询号：Z0022498 电话：028-86133280 邮箱：sxwei@wkqh.cn 蛋白粕 【行情资讯】 王俊 组长、生鲜品研究员 上周五 CBOT 大豆上涨，市场预期中国将购买大量美国大豆。周末国内豆粕现货上涨 30，华东报 2950 元/吨，上周豆粕成交一般，提货较好。MYSTEEL 统计上周国内饲料企业库存天数上升 0.06 天至 8.02 天。 MYSTEEL 预计本周国内油厂大豆压榨量为 209.64 万吨，上周压榨大豆 225.34 万吨。 杨泽元 未来两周，巴西主要种植区降雨量中性水平。美官员在 APEC 会谈后称中国将购买千万吨级大豆，若中 国决定进口美国大豆，预计短期有利于美豆，但国际大豆供应充足，巴西高价升贴水可能会下行，进而 进口成本上涨空 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米震荡下行，主力2601合约反弹承压，长期延续看空预期；豆粕震荡，策略上震荡偏强思路；油脂震荡，短线参与，等待多单入场机会；鸡蛋震荡，预计反弹高度有限；生猪震荡，预计本轮猪价反弹结束后期价重回阴跌表现 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 玉米：周四主力2601合约小阴线收盘，期价震荡偏弱，现货新粮上市增加，北港报价承压下行，华北地区价格分化，销区偏弱，下游观望刚需补库，技术上1月合约短期受制于2150技术压力重回跌势，暂关注2100整数支撑有效性 [1] - 豆粕：周四CBOT大豆触及15个月高位，美豆、美豆粕上涨，美豆油下跌，中美领导人会晤或扩大美农作物采购量但未公布具体协议，美出口销售数据暂停发布，国内豆粕震荡走强，现货跟涨但成交低迷 [1] - 油脂：周四BMD棕榈油连跌四日后回升，印尼棕榈油协会预计2025年产量同比增长10%至5600万吨，8月库存下降1%至254万吨，出口环比下降1.8%至347万吨，产量环比下降10%至506万吨，国内棕榈油跌幅超豆油和菜籽油，夜间企稳 [1] - 鸡蛋：周四期货震荡调整，主力2512合约小幅收跌0.25%，报3157元/500千克，现货价格环比持平，终端走货尚可，贸易商按需采购，销区价格多数稳定，个别涨跌调整，短期供给压力与供应改善博弈，过剩产能未明确淘汰，预计反弹高度有限 [1] - 生猪：周四主力2601合约长阴线收盘，日线跌幅扩大，期价上行遇阻区间下移，现货产销区报价偏强，山东、河北猪价涨势放缓，农业农村部预计生猪及猪肉价格四季度止跌回升，政策控制能繁、减存栏，但节前消费高峰主动减存栏可能性不大，供应压力笼罩市场 [2] 市场信息 - 周四欧洲央行将利率维持在2%不变，美联储此前降息25个基点 [3] - 2025年9月加拿大油菜籽压榨量为1007389吨，较前月增加16.07%，较去年同期增加7.97% [3] - 2025/26年度巴西帕拉纳州大豆产量估计为2196万吨，高于9月预测的2194万吨 [3] - 中国本收获季首次从美国购买大豆 [3] 品种价差 - 包含玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的1 - 5价差及玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的合约基差图表 [5][6][13][14][16][17][22] 农产品研究团队成员介绍 - 王娜为光大期货研究所农产品研究总监等，有丰富荣誉和经历 [26] - 侯雪玲为光大期货豆类分析师，多次获相关称号，团队有多项荣誉 [26] - 孔海兰为光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员，团队有多项荣誉，多次接受媒体采访 [26]