报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂市场预计继续探底，暂无明确企稳信号，需等待底部形态出现后再择机布局多单，且反弹幅度需谨慎对待 [10] - 玉米现货价格或震荡为主，期货价格也震荡为主，后续需关注后期售粮进度以及粮库收购、谷物投放等国家政策 [84] - 生猪现货受腌腊灌肠需求提振震荡偏强，期货方面，春节前需求弹性强，但面临供应压力，底部震荡频率增加 [131] - 豆粕期货短期内可能较外盘偏弱运行，有补跌需求，多头暂时不宜抄底，潜在利多是南美天气生变和1月USDA对产量的调整 [137] - 鸡蛋建议多头等待远月合约充分调整后再择机入场，且以滚动操作为宜，近月合约或低位震荡 [172] - 白糖原糖指数和郑糖指数均下跌，预计郑糖5000关口可能是短期底部 [196][197] 根据相关目录分别进行总结 油脂 行情回顾与操作建议 - 本周三大油脂大幅下跌，菜油跌幅最大，2025/26年度全球油菜籽供需格局偏向宽松，国内菜油基差表现较强，长期基本面偏空 [8] - 棕榈油今年产地产量表现良好，2026年第一季度产量将放缓，面临去库压力，缺乏持续上涨动力，出口数据疲软意味着库存可能仅缓慢下降 [9] - 豆油期货跟随下跌，主要取决于进口大豆成本，当前国内进口大豆处于高峰期，远期供应压力制约上涨空间，且国内豆油库存处于高位 [9] - 油脂市场预计继续探底，暂无明确企稳信号，需等待底部形态出现后再择机布局多单，且反弹幅度需谨慎对待 [10] 核心要点 - 国内现货变动：截至2025年12月19日，华东一级豆油、华东三级菜油、华南24度棕榈油周度均下跌，基差方面，豆油和菜油下跌，棕榈油不变 [11] - 国内三大油脂库存：截至2025年第50周末，国内三大食用油库存总量周度下降11.81万吨，环比下降4.86%，同比增加8.45% [19] - 国内油脂油料供应情况：截至第50周末，国内主要大豆油厂的大豆开机率整体处于较高水平，本周全国油厂大豆压榨总量增加，12月当月大豆累计压榨量增加 [21] - 棕榈油动态情况：12月1 - 15日马来西亚棕榈油产量环比下降，2025年11月棕榈油进口总量为年度最高，1月份毛棕榈油出口税定为9.5%，12月份毛棕榈油出口税和出口费均下调 [30][31] - CFTC持仓：12月第一周投机基金增持在芝加哥大豆上的净多单，削减在芝加哥豆油上的净空单 [47] 玉米 行情回顾 - 现货方面，本周玉米价格整体小幅下调，东北玉米价格相对稳定，华北地区玉米价格区间震荡，销区市场玉米价格下跌 [49] - 期货方面，截止12月18日，大连盘主力2603合约收于2190元/吨，较上周跌46元/吨，跌幅2.06% [49] 基本面分析 - 玉米供应：本周售粮进度有所放缓，整体同比偏快，港口库存小幅提升但仍处偏低位置 [51][52] - 国内替代品：小麦价格震荡偏弱调整，对玉米已无饲用替代优势，替代量逐步减少 [54] - 进口替代谷物：11月份我国进口粮食同比升15.3%，除大麦和大米进口继续下跌外，玉米、高粱、小麦进口回升，未来进口量或有恢复性增加 [55] - 饲用需求：2025年11月，全国工业饲料产量环比减少1.2%，同比增长2.7%，生猪存栏持续增长带动饲料需求向好，饲料企业库存小幅提升 [66][72] - 深加工需求：本周玉米淀粉行业开机率波动不大，加工利润方面，部分地区有变化，深加工企业库存继续增加 [74][75] - 供需平衡表：2025/26年度，中国玉米种植面积、单产、总产量均调增，消费量增加，进口量保持600万吨，短期内玉米价格偏强运行，但后期上涨空间有限 [81] 后期展望及策略 - 观点：现货价格或震荡为主，期货价格也震荡为主，后续需关注后期售粮进度以及粮库收购、谷物投放等国家政策 [84] - 策略：现货企业以适当补库为主，期货投资者多单持有 [85] 生猪 行情回顾 - 现货方面，本周生猪价格趋势震荡上涨，周度均价上移明显，供需关系核心是冬至备货影响，宰量继续上扬 [87] - 期货方面，截至本周四，生猪期货主力合约LH2603冲高回落震荡走高，收盘价11325元/吨，较上周四涨105元/吨，涨幅0.94% [88] 基本面概览 - 长期供应：能繁母猪存栏方面，不同数据来源显示存栏有不同变化，整体上，截至明年上半年生猪出栏或基本处于小幅增加的过程，7 - 8月小幅下滑，9月平稳 [95][99] - 中期供应：仔猪价格本周上涨，仔猪存栏方面，截至11月份样本企业小猪存栏量环比减少，同比增长，理论上中期生猪出栏有相应变化 [108][109] - 短期供应：大猪存栏方面，截至11月份样本企业大猪存栏量环比降幅，理论上短期生猪出栏有相应变化，压栏与二育方面，11月大猪存栏占比增加，二育10月入场积极性增加，11月转淡 [112][113] - 当期供应：出栏量方面，11月涌益样本企业实际出栏量完成率高，12月计划出栏量环比增加，出栏均重方面，本周全国出栏平均体重增加 [118][119] - 进口供应：10月我国猪肉进口总量环比和同比均减少，1 - 11月累计进口量同比减少 [124] - 二育需求：12月上旬多数市场二次育肥补栏积极性一般，二次育肥成本有所增加 [127] - 屠宰需求：本周屠宰企业开工率增加，2025年1 - 10月总屠宰量同比增幅大 [130] 后期展望 - 观点：现货方面，供需双增，但目前现货受腌腊灌肠需求提振震荡偏强，期货方面，生猪供应有望保持小幅增加的态势，春节前面临供应压力，底部震荡频率增加 [131] - 策略：期货投资者观望为宜，暂时不建议抄底，养殖企业套保空单伴随出栏减持 [133] 豆粕 周度回顾与操作建议 - 现货方面，截至12月19日，沿海豆粕价格较一周前小幅下涨 [135] - 期货方面，外盘美豆主力合约本周继续回落，国内豆粕本周同样偏弱运行，期货短期内可能较外盘偏弱运行，有补跌需求，多头暂时不宜抄底 [136][137] 核心要点 - 大豆种植：USDA12月报告对新季美豆项目变动不大，巴西大豆播种率和阿根廷大豆种植率有相应数据，当前巴西和阿根廷大豆天气情况不同 [138][139][140] - 美豆出口：截至11月27日当周，美豆25/26年度大豆出口相关数据同比下降，关注我国政策性采购美豆的量能否满足 [145] - 国内大豆进口及压榨：压榨利润方面，不同船期和方式有不同表现，压榨量及开工率预计近期将走低，大豆进口及库存方面，11月进口量环比降同比增，年末到港量将季节性减少 [154][155][157] - 豆粕成交及库存：截至12月12日，国内主要油厂豆粕库存环比降幅，同比增幅，未来市场出于风险把控等因素仍会积极成交 [161] - 基差及月间价差：截至12月19日，豆粕01合约全国基差上涨，1 - 5价差变动不大，基差短期以低位运行为主，1 - 5价差或后续的3 - 5价差有稳中偏强的可能性 [166] - 国内注册仓单：截至12月18日，国内豆粕注册仓单量为历史同期偏高位置 [170] 鸡蛋 周度回顾与操作建议 - 本周前期鸡蛋现货价格低位企稳、后续稳中小涨，期货方面，近月合约低位震荡，远月合约有一定下跌，建议多头等待远月合约充分调整后再择机入场，且以滚动操作为宜，近月合约或低位震荡 [172] 数据汇总 - 存栏补栏：存栏处于历史同期高位，补栏势头持续偏弱，不同日龄和码数的蛋鸡存栏占比有相应数据 [173][174][175] - 成本收入及养殖利润：鸡蛋现货价格有变化，蛋鸡饲料成本环比持平同比小幅上涨，蛋鸡苗价格环比小幅上涨，种蛋利用率环比持平，养殖持续亏损但亏损程度环比小幅减轻 [178][179] - 淘汰鸡：淘汰量近期趋势减少，淘汰日龄近期有所加速，淘汰鸡价格处于历史同期偏低位置 [181] - 需求、库存及生猪价格：鸡蛋销量处于历史同期较低位置，鸡蛋库存综合来看偏高，生猪价格处于历史同期偏低位置 [189] 白糖 周度期货行情 - 本周原糖指数自上周五高点回落重新下探14美分关口，郑糖指数继续下跌，预计5000关口可能是短期底部 [196][197] 其他情况 - 巴西中南部甘蔗压榨量、产糖量快速下滑，总产糖量已超过去年同期，北半球印度、泰国丰收进展顺利，糖价维持弱势震荡 [196] - 本周广西、云南、山东地区食糖现货报价大幅下调，现货偏弱，期货跌幅更大，基差扩张，期货5 - 9价差变化不大，郑商所仓单几无变化 [199][201] - 2025/26榨季截至2025年12月1日，巴西中南部地区累计甘蔗压榨量同比减少，累计糖产量同比增长，乙醇总产量同比下降 [204] - 巴西中南部的乙醇折糖价高于同期ICE原糖主力合约期价，伦敦白糖期货与纽约原糖期货合约跨期价目前在97美元/吨左右 [205] - 过去一周里原糖进口加工利润下滑，截至2025年12月2日，原糖非商业净空头寸减少，总持仓增加 [209] - 美元兑雷亚尔汇率上升，美元兑泰铢汇率下降，日本央行加息，美联储降息，日美利差缩小，市场担忧“日元套息交易”可能大规模逆转 [211]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周菜油期货继续下跌，受国际菜籽走弱拖累，国内菜油同步走低，短期维持震荡偏弱思路；本周菜粕期货窄幅震荡收跌，短期或维持偏弱状态，需关注中国对美豆的采购情况 [7][9] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 菜油：本周05合约收盘价8744元/吨，较前一周跌603元/吨；加拿大2025/26年度油菜籽期末库存预估上调，加菜籽供需格局好转，且马棕出口下滑、原油价格下挫拖累植物油市场；国内进口菜籽供应结构性收紧，油厂停机，菜油去库，海关严查非转基因菜油进口形成支撑，但澳大利亚菜籽到港、中储粮询价加拿大远期油菜籽使远期供应预期增加，且豆油替代优势良好，菜油需求维持刚需 [7] - 菜粕：本周05合约收盘价2323元/吨，较前一周跌24元/吨；美豆出口季阶段性供应充裕，巴西大豆丰产预期高，美豆期价高位回落；国内近月加菜籽和菜粕进口受限，油厂停机，供应端趋紧，但澳大利亚菜籽到港使边际供应增加，中储粮询价加拿大远期油菜籽使远期供应预期增加，且豆粕替代优势良好，削弱菜粕需求预期，菜粕市场供需双弱 [9] 期现市场 - 期货市场价格走势：本周菜油期货明显走低，总持仓量208179手，较上周增加37152手；本周菜粕期货窄幅震荡收跌，总持仓量598488手，较上周增加16820手 [14] - 前二十名净持仓变化：本周菜油期货前二十名净持仓为 -27499，上周为 -2529，净空持仓明显增多；本周菜粕期货前二十名净持仓为 -74459，上周为 -70504，净空持仓明显增多 [20] - 期货仓单：菜油注册仓单量为3926张，菜粕注册仓单量为0张 [27] - 现货价格及基差走势：江苏地区菜油现货价报9230元/吨，较上周明显回落，菜油活跃合约期价和江苏地区现货价基差报 +486元/吨；江苏南通菜粕价报2400元/吨，较上周小幅回落，江苏地区现价与菜粕活跃合约期价基差报 +77元/吨 [33][39] - 期货月间价差变化：菜油5 - 9价差报 -2元/吨，处于近年同期中等水平；菜粕5 - 9价差报 -59元/吨，处于近年同期中等水平 [45] - 期现比值变化：菜油粕05合约比值为3.764，现货平均价格比值为3.85 [48] - 菜豆油及菜棕油价差变化：菜豆油05合约价差为1032元/吨，本周价差窄幅震荡走缩；菜棕油05合约价差为452元/吨，本周价差窄幅震荡走缩 [58] - 豆菜粕价差变化：豆粕 - 菜粕05合约价差为412元/吨，截止周四，豆菜粕现货价差报700元/吨 [64] 产业情况 - 油菜籽供应端：截止到2025年第50周末，国内进口油菜籽库存总量为6.0万吨，较上周减少0.5万吨；截止12月5日，2025年12、1、2月油菜籽预估到港量分别为15、45、42万吨；截止12月18日，进口油菜籽现货压榨利润为 +1189元/吨；截止到2025年第50周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为0.0万吨，本周开机率0.0%；2025年10月油菜籽进口总量为0万吨 [68][72][76][80] - 菜籽油供应端：截止到2025年第50周末，国内进口压榨菜油库存量为38.4万吨，较上周减少2.2万吨，环比下降5.34%；2025年11月菜籽油进口总量为17.00万吨，较上年同期减少3.00万吨，减少15.00%，较上月同期增加3.00万吨 [84] - 菜籽油需求端：截至2025 - 10 - 31，产量:食用植物油:当月值报427.6万吨，截止11月底，社会消费品零售总额:餐饮收入:当月值报6057亿元；截止到2025年第50周末，国内进口压榨菜油合同量为5.4万吨，较上周增加0.4万吨，环比增加9.98% [88][92] - 菜粕供应端：截止到2025年第50周末，国内进口压榨菜粕库存量为0.0万吨，较上周持平；2025年10月菜粕进口总量为22.06万吨，较上年同期减少8.57万吨，同比减少27.99%，较上月同期增加6.30万吨 [96][100] - 菜粕需求端：截至2025 - 11 - 30，产量:饲料:当月值报2977.9万吨 [104] 期权市场分析 截至12月19日，本周菜粕震荡收跌，对应期权隐含波动率为16.49%，较上一周回降0.71%，处于标的20日、40日、60日历史波动率中等水平 [108]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米期价震荡下行，近月2603合约领跌，东北现货价稳定，进口玉米拍卖调控市场，华北深加工价格有涨有跌，下游采购刚需为主，远期报价承压 [2] - 豆粕震荡，CBOT大豆连跌5日，国内进口成本回落，蛋白粕弱势运行，今日进口大豆继续拍卖，市场缺乏反弹力量 [2] - 油脂震荡，BMD棕榈油收高，豆棕价差扩大利于需求，马棕油下调出口关税或使需求后移，国内油脂分化，外盘疲软、供应宽松等致盘面下跌 [2] - 鸡蛋震荡，期货走弱，现货价格基本稳定，后期新增开产蛋鸡下降，产能或缓慢下降，成本端支撑减弱，老鸡出栏量下降，期货回调 [2] - 生猪震荡上涨，近月2603合约先涨后跌，东北地区中大猪挺价，价格无明显波动，春节前猪价存反弹预期，远期价格偏强 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 中国11月食用油进口量103万吨，同比增42.9%，1 - 11月累计进口903万吨，同比增5.9%；11月豆油进口量5万吨，同比增827.2%，1 - 11月累计34万吨，同比增23.8%；11月棕榈油进口量33万吨，同比增97.8%，1 - 11月累计229万吨，同比减7.6% [4] - 印尼10月棕榈油出口量280万吨，较去年同期下滑约3%，10月毛棕榈油产量435万吨，10月底库存233万吨，低于上月的259万吨 [4] - 12月18日“农产品批发价格200指数”为130.59，降0.02个点，“菜篮子”产品批发价格指数为133.51，降0.03个点；全国农产品批发市场猪肉均价17.51元/公斤，升0.5%；牛肉65.73元/公斤，降0.4%；羊肉62.40元/公斤，降0.8%；鸡蛋7.41元/公斤，降0.1%；白条鸡17.82元/公斤，持平 [5] 品种价差 - 展示了玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的5 - 9合约价差图表 [7][9][10][13] - 展示了玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的合约基差图表 [15][19][20][25]

农产品日报 | 2025-12-19 备货情绪延续，猪价震荡偏强 生猪观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘生猪 2603合约11325元/吨，较前交易日变动-110.00元/吨，幅度-0.96%。现货方面，河南地区 外三元生猪价格11.80元/公斤，较前交易日变动-0.01元/公斤，现货基差 LH03+475，较前交易日变动+100；江苏地 区外三元生猪价格 12.15元/公斤，较前交易日变动+0.25元/公斤，现货基差LH03+825，较前交易日变动+360；四 川地区外三元生猪价格12.25元/公斤，较前交易日变动+0.00元/公斤，现货基差LH03+925，较前交易日变动+110。 据农业农村部监测，12月18日"农产品批发价格200指数"为130.59，比昨天下降0.02个点，"菜篮子"产品批发价格指 数为133.51，比昨天下降0.03个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.51元/公斤，比昨天上升0.5%；牛肉65.73 元/公斤，比昨天下降0.4%；羊肉62.40元/公斤，比昨天下降0.8%；鸡蛋7.41元/公斤，比昨天下降0.1%；白条鸡17.82 元/公斤，与昨天持平。 市场分析 ...

研究所 农产品研发报告 玉米淀粉日报 2025 年 12 月 18 日 玉米淀粉日报 第一部分 数据 | 玉米&玉米淀粉数据日报 | | | | | | | | 2025/12/18 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货盘面 | | | | | | | | | | 期货 | | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 增减幅 | 持仓量 | 增减幅 | | C2601 | | 2216 | -7 | -0.32% | 137,230 | -39.05% | 317,591 | -15.36% | | C2605 | | 2226 | -13 | -0.58% | 113,549 | 12.66% | 453,330 | 0.21% | | C2509 | | 2253 | -12 | -0.53% | 8,307 | 62.91% | 37,645 | 3.96% | | CS2601 | | 2499 | -13 | -0.52% | 107,745 | 48.81% | 104,235 | -19.56% | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 豆类整体偏弱，豆粕下跌创新低，后市或延续下行；生猪下挫，后续或延续低位波动；菜油、白糖持续下跌；棉花震荡有升，高位波动；鸡蛋弱势下行 [1] 各品种策略跟踪总结 豆粕 - 主力2605合约继续下跌，受美豆跌势、国内大豆充沛及高库存压力影响，今年1 - 11月我国进口大豆总量达1.0379亿吨，同比增长6.9%，策略上继续寻阻力位轻仓空单 [2] 菜油 - 主力2605合约延续弱势，受供应改善预期压力，澳大利亚菜籽到港将压榨，市场传言中粮询价远月加菜籽，策略上继续轻仓空单 [3] 生猪 - 主力2603合约逆转下行，受养殖端出栏增大压力，国内生猪存栏量仍处高位，策略上多单平仓，暂短线交易 [6] 白糖 - 郑糖主力2605合约继续下跌，受新糖上市季节性供应压力，全球主产国巴西、印度和泰国白糖产量预计皆增长，国内南方甘蔗压榨进入高峰，策略上继续轻仓空单 [9] 棉花 - 主力2605合约震荡上扬，受需求韧性支撑，新疆产区交售基本结束，销售率同比大幅提高，进口规模下降，策略上继续逢低多单 [12] 鸡蛋 - 主力2602合约继续下跌，受供应充足压力，蛋鸡存栏量处于高位，需求端整体偏弱，策略上继续轻仓空单 [13][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米市场供应压力后移，远期报价持续承压，价格震荡下行 [2] - 豆粕市场在美豆出口担忧和巴西丰产预期下，维持震荡偏弱走势 [2] - 油脂受原油价格、出口和库存等因素影响，价格震荡，可卖看涨期权并短线参与期货 [2] - 鸡蛋短期供需稳定，价格震荡，关注养殖端产能变化 [2] - 生猪受猪病和政策影响，价格震荡上涨，关注 3 月合约上行表现 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 预计马来西亚 12 月 1 - 15 日棕榈油出口量 435882 吨，较上月同期增加 30.39% [3] - 12 月 16 日国家粮食交易中心拍卖进口大豆，实际成交 32.31 万吨，成交比例 62.90%，12 月 19 日将进行第三次拍卖，数量 55 万吨 [4] - 截至 2025 年 12 月 12 日，北方四港玉米库存 179.2 万吨，周环比增加 26.1 万吨；当周下海量 68.4 万吨，周环比减少 12.40 万吨 [4] - 12 月第 2 周全国仔猪平均价格 23.43 元/公斤，比前一周下跌 1.2%，同比下跌 29.7%；全国生猪平均价格 12.13 元/公斤，比前一周下跌 0.7%，同比下跌 27.1% [4] 品种价差 合约价差 - 包含玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪 5 - 9 价差图表 [6][8][9][12] 合约基差 - 包含玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪基差图表 [14][18][19][24]

农产品日报 | 2025-12-18 临近冬至备货支撑猪价上行 生猪观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘生猪 2603合约11435元/吨，较前交易日变动+85.00元/吨，幅度+0.75%。现货方面，河南地区 外三元生猪价格11.81元/公斤，较前交易日变动+0.21元/公斤，现货基差 LH03+375，较前交易日变动+125；江苏 地区外三元生猪价格 11.90元/公斤，较前交易日变动+0.11元/公斤，现货基差LH03+465，较前交易日变动+25；四 川地区外三元生猪价格12.25元/公斤，较前交易日变动+0.00元/公斤，现货基差LH03+815，较前交易日变动-85。 据农业农村部监测，12月17日"农产品批发价格200指数"为130.61，比昨天下降0.11个点，"菜篮子"产品批发价格指 数为133.54，比昨天下降0.12个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.43元/公斤，比昨天上升0.2%；牛肉65.97 元/公斤，与昨天持平；羊肉62.92元/公斤，比昨天上升0.4%；鸡蛋7.42元/公斤，比昨天下降0.4%；白条鸡17.82元/ 公斤，比昨天上升0.7%。 市场分析 节前备 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - USDA12月美玉米上调出口、下调库存但产量仍处高位，美玉米偏强震荡，预计仍维持此态势，03美玉米430美分/蒲有支撑 [4][8][9] - 国内方面，华北玉米近期稳定，东北玉米相对偏强，农户惜售情绪浓，短期现货偏强但北港收购价今日偏弱；东北与华北玉米价差缩小；市场关注12月下旬东北玉米季节性卖压及下游建库情况，03玉米将窄幅震荡，07玉米可逢低建立多单 [6][8][9] - 山东深加工到车辆减少，玉米现货稳定，山东地区淀粉约2740元，东北淀粉现货稳定；本周玉米淀粉库存上升至107.4万吨，较上周增加2.5万吨，月增幅0.5%，年同比增幅22.3%；因玉米偏强、副产品价格高，淀粉现货稳定但企业盈利下滑，预计短期盘面01淀粉震荡为主 [7] - 交易策略上，单边03美玉米430美分/蒲有支撑，07玉米逢低建立多单；套利观望；期权采用短期累沽策略并滚动操作 [9][10][11] 根据相关目录总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2223，涨3（0.13%），成交量225,147（-36.28%），持仓量375,210（-17.71%）；C2605收盘价2239，涨1（0.04%），成交量100,790（16.55%），持仓量452,365（3.75%）等多个合约数据 [2] - 现货与基差：玉米方面，青冈今日报价2075，涨5，基差 -190；淀粉方面，龙凤今日报价2750，涨0，基差203等多地数据 [2] - 价差：玉米跨期如C01 - C05为 -16，涨2；淀粉跨期如CS01 - CS05为 -35，涨8；跨品种如CS09 - C09为333，涨4 [2] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米上调出口下调库存但产量高，偏强震荡；国外玉米进口利润下跌，北方港口平仓价下跌，东北产区现货偏强，华北上量减少价格稳定，东北与华北玉米价差缩小，小麦与玉米价差大，玉米有性价比，国内养殖需求稳定，下游饲料企业部分在东北建库存，03玉米底部震荡、现货基差走强，关注后期东北玉米季节性卖压及下游建库情况 [4][6] - 淀粉：山东深加工到车辆减少，玉米现货稳定，山东地区淀粉约2740元，东北淀粉现货稳定；本周玉米淀粉库存上升，价格主要看玉米价格和下游备货情况，副产品价格偏强，玉米和淀粉现货价差低，企业盈利下滑，01淀粉跟随玉米回落，后期玉米淀粉现货预计回落，短期盘面01淀粉预计震荡 [7] 第三部分 玉米期权 - 期权策略为短期累沽策略，滚动操作，给出C2605 - P - 2240.DCE、C2603 - P - 2200.DCE等期权合约相关数据 [11][13] 第四部分 相关附图 - 展示各地区玉米现货价格、玉米01合约基差、玉米1 - 5价差、玉米淀粉1 - 5价差、玉米淀粉01合约基差、玉米淀粉01合约价差等图表 [15][17][19]

报告行业投资评级 - 玉米：震荡下行[1] - 豆粕：震荡[1] - 油脂：震荡[1] - 鸡蛋：震荡[1] - 生猪：震荡上涨[2] 报告的核心观点 - 玉米主力2603合约延续调整，期货价格小幅下跌，北港玉米价格下滑，东北产区价格基本无调整，华北地区玉米价格整体稳定，市场供需相对平衡，预计远期价格延续调整表现[1] - 豆粕方面，CBOT大豆触及七周低点，国内蛋白粕再度弱势运行，供应充足，远期大豆采购顺利，养殖亏损，饲料原料采购谨慎，策略上震荡偏弱思路[1] - 油脂方面，BMD棕榈油跌至五个月低点，国内油脂走势偏弱，国际市场偏弱运行引发成本下降预期，国内供应宽松，需求平淡，库存处于高位，策略上卖看涨期权，期货短线参与[1] - 鸡蛋期货震荡向下，现货价格持平，短期供需稳定，随着后期新增开产蛋鸡延续下降，对未来供应端维持产能缓慢下降预期，成本端延续弱势，期货延续低位震荡，短线谨慎参与[1] - 生猪价格趋势震荡下行，周度均价重心下移，供需关系核心为“市场供需博弈，宰量缓慢爬升”，预计下周猪价趋势偏弱，均价水平波动不大，期货市场近月合约创新低，远期价格表现偏强[2] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 2025年12月1 - 15日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少2.55%，出油率环比上月同期减少0.08%，产量环比上月同期减少2.97%[3] - 截至12月13日，巴西大豆播种率为94.1%，棉花播种率为10.1%[3] - 马托格罗索州2025年（截至12月12日）大豆压榨利润为550.39雷亚尔/吨，同比增长32.08%[3] - 截至12月12日国内三大油脂商业库存小幅下降，为213万吨，周环比下降8万吨，月环比下降11万吨，同比上升21万吨，较过去两年同期均值上升4万吨[3] 品种价差 - 报告展示了玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的5 - 9合约价差图表以及玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的基差图表[5][7][8][11][13][17][18][23] 农产品研究团队成员介绍 - 王娜是光大期货研究所农产品研究总监，多次获“最佳农产品分析师”称号，带领团队获多项荣誉，是新华社特约经济分析师等[27] - 侯雪玲是光大期货豆类分析师，从业十余年，多次获“最佳农产品分析师”称号，所在团队获多项荣誉，发表多篇文章[27] - 孔海兰是光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员，担任第一财经频道嘉宾分析师，所在团队获多项荣誉，多次接受主流媒体采访[27]