报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 新西兰外盘报价逐步落地，4月将辐射松外盘报价上调到125 - 130美元/JASm³，较上一轮上涨6美元/JASm³，国内长协贸易商对125 - 127的美金船尚有接货意愿，高油价压力下新西兰辐射松采伐量预计下调20%，但未反映到发船量上 [3] - 国内山东地区现货价格连续两周明显上涨30 - 50元/m³，因加工厂/贸易商投机性锁货和补库，太仓地区因库存压力大现货价格不涨反跌，6米中A出现交割利润 [3] - 4月2日特朗普宣布继续战争后，油价对新西兰外盘报价的支撑在05合约上基本证实，4月3日期货价格增仓上涨突破830元/m³压力位 [3] - “原木外盘报价—国内期现价格”传导逻辑短期难以证伪，虽部分规格有溢价但在合理范围，可视作对5月现货价格的看涨预期，对原木期货价格持看涨观点 [3] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 供给端新西兰外盘报价上调，国内长协贸易商有接货意愿，新西兰辐射松采伐量预计下降但未影响发船量 [3] - 国内山东现货价格上涨，太仓价格下跌，6米中A有交割利润 [3] - 期货价格受油价支撑增仓上涨，对原木期货价格看涨 [3] 期货及现货行情回顾 - 期货持仓：截至2025年4月3日，原木期货合约总持仓量为21566手，较上周上涨16%；主力合约持仓量为10936手，周环比下降3.7% [9] - 现货价格：截至2025年4月3日，山东和江苏部分规格辐射松现货价格有涨有跌 [12] 原木供需基本面数据 - 进口量：2026年1 - 2月，中国针叶原木进口总量约313.41万立方米，同比减少9.62%；本周新西兰12港原木离港发运增加，直发中国量也增加 [17][20] - 外盘报价：截至2026年4月3日，4月新西兰辐射松原木外盘（CFR）报价区间为125 - 130美元/JAS方，较上月上涨8美元/JAS方，4月国内贸易商进口利润明显下降 [25] - 库存：截至3月28日，国内针叶原木总库存为360万方，较上周减少4万方，周环比减少1.10%，由累库转为去库 [27] - 出库量：截至2026年3月27日，山东原木日均出库量为3.08万方，周环比上涨6.94%；江苏原木日均出库量为2.47万方，周环比下跌9.52% [32] - 木方价格和加工利润：截至2025年4月3日，山东地区木方价格1260元/m³，周环比上涨10元/m³；江苏地区木方价格1280元/m³，周环比下降10元/m³；山东地区加工利润 - 86元/m³，周环比下降20元/m³；江苏地区加工利润为 - 20元/m³，周环比下降10元/m³ [35] - 下游情况：截至2025年4月3日，人民币兑美元汇率为6.88，月环比下降0.55%；波罗的海干散指数为2066，月环比下降3.3% [39]