1 行业投资评级 - 原油走势评级为震荡 [1] 2 核心观点 - 国际能源署成员国加快释放石油库存优先投放柴油 叠加霍尔木兹海峡通行尚未实际恢复 多空因素相互抵消 油价走势反复方向尚未明朗 操作建议为观望 [3] - 昨日油价冲高回落 WTI11月合约收于88.28美元/桶 下跌1.30% Brent12月合约收于100.20美元/桶 下跌0.38% [2] - 国际能源署执行干事比罗尔称 3月以来成员国累计释放约3.25亿桶石油 按既有计划还将释放近1亿桶 成员国储备合计11亿桶 其中柴油不少于2亿桶 法国当日宣布释出1000万桶柴油 [1] - 伊朗与阿曼已就霍尔木兹安全通行航道的地理坐标以及向国际海事机构通报的方式达成一致 但伊朗革命卫队司令顾问纳格迪称海峡仍处关闭状态 将封锁德黑兰认定为"非法"的航道 伊朗高级官员回应称与美国并未就核计划谈判 承认其铀浓缩权利是德黑兰的红线 [1] - 也门胡塞武装袭击亚丁国际机场 沙特支持的力量与其在曼德海峡一带的战斗加剧 乌克兰袭击俄罗斯两处石油设施 俄罗斯则对乌克兰发动大规模导弹与无人机袭击 [1] - EIA在10月展望中把2026年Brent均价自91美元上调至96美元 四季度均价看至105美元 2027年回落至84美元 [3] - 关注报告发布当日国内开盘后内外价差的定位 [3] 3 分目录内容总结 市场结构 - 外盘原油近月维持Back结构 远月贴水 [3] - 包含WTI远期曲线 WTI月间价差 Brent远期曲线 Brent月间价差 SC远期曲线 SC原油月间价差相关统计图表 数据来源为信达期货研究所 [6][7][9][11] - 包含2024年9月至2026年4月WTI M1-M3 M1-M6 M1-M9价差走势图表 数据来源为信达期货研究所 [13] - 包含2024年9月至2026年4月Brent M1-M3 M1-M6 M1-M9价差走势图表 数据来源为信达期货研究所 [15] - 包含SC1-3 SC1-6 SC1-9价差走势图表 数据来源为信达期货研究所 [17] 供给 - 沙特东西向管道输油量恢复至580万桶/日 维多能源首席执行官哈迪称近7至10天经霍尔木兹运出的原油约1200万桶/日 成品油约200万桶/日 海湾产油国9月出口已回到战前八成以上 供应修复方向较为明确 [2] - 美湾一个正在发展的气旋预计两日内增强为本季首个大西洋飓风 或影响该区域约205万桶/日的原油产量 [2] - 包含美国原油产量 美国钻机数量 北美活跃压裂车队数相关统计图表 数据来源为EIA 信达期货研究所 [18][19] - 包含欧佩克各成员国原油产量相关统计图表 覆盖沙特阿拉伯 伊拉克 阿联酋 科威特 伊朗伊斯兰共和国 尼日利亚 利比亚 安哥拉 阿尔及利亚 委内瑞拉 刚果(布) 加蓬 赤道几内亚 数据来源为欧佩克 信达期货研究所 [18][21] 需求 - 美国9月零售柴油均价升至6.29美元/加仑 EIA预计10月仍在6美元以上 低馏分油库存促使炼厂最大化柴油产出 反过来抬升了原油加工需求 而成品油出口仅恢复至战前水平的六成左右 节奏慢于原油 [3] - 包含2022年1月至2026年美国炼厂开工率相关统计图表 数据来源为EIA 信达期货研究所 [23] - 包含2021年至2026年山东地炼常减压装置开工率相关统计图表 数据来源为Wind [25] 库存 - EIA周度数据显示截至10月2日当周美国原油库存减少320万桶至4.241亿桶 与市场预期的增加170万桶相反 馏分油库存基本持平而汽油库存上升 全球库存三季度以约190万桶/日的速度下滑 近端实货偏紧 [3] - 包含美国战略石油储备 商业原油 库欣原油库存相关统计图表 数据来源为EIA 信达期货研究所 [27] - 包含美国汽油 航空煤油 馏分燃料油 含渣燃料油库存相关统计图表 数据来源为EIA 信达期货研究所 [29] 持仓/美元 - 包含WTI基金实际多 基金实际空 基金净多持仓相关统计图表 数据来源为CFTC 信达期货研究所 [31][32] - 包含Brent基金实际多 基金实际空 基金净多持仓相关统计图表 数据来源为CFTC 信达期货研究所 [31][36] - 包含WTI总持仓 Brent总持仓相关统计图表 覆盖ICE IPE原油期货和期权非报告头寸多头持仓 空头持仓 数据来源为CFTC 信达期货研究所 [34][35] - 包含美元指数相关统计图表 [34]