报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级，套利和期权均暂且观望 [5][32] 报告核心观点 - 中期选举结果落定，民主党拿下参众两院，特朗普所在共和党失去对国会的掌控，剩余两年任期内政策施行将受到显著制约，在伊朗战争上或将可能出现一定缓和，油价重心下移 [5][32] - 考虑到原油库存低位，俄罗斯柴油出口或再次面临阻碍，下方存在支撑，利空预期出尽后振荡运行为主 [5][32] - 中期选举前原油价格或在地缘冲突以及特朗普施压下高位运行 [5] - 套利和期权均暂且观望 [5][32] 一、本周原油行情回顾 - 本周原油价格大幅下跌，伊朗释放对美谈判积极信号，特朗普称停止对以色列的40亿美元援助，目前没有立即打击伊朗的计划，受此影响原油价格下跌 [6][8] - 美国中期选举结束，民主党拿下参众两院，副总统万斯公开将共和党选举失利归因于伊朗战争，强化市场对特朗普政府寻求外交途径、避免冲突升级的预期，民主党参议院领袖也承诺将推动结束伊朗战争，油价进一步下跌 [6][8] - Brent主力合约从周一110美元/桶上方跌至95美元/桶下方 [6][8] - 但仍有油轮在霍尔木兹海峡触雷起火，俄罗斯梁赞大型炼油厂疑似遭袭，油价反弹 [6][8] 二、本周美伊动态 - 伊朗代表团访问卡塔尔，摆在桌面的方案与伊朗此前提出的"七日计划"基本相同，卡塔尔提出的建议之一是将七天期限缩短至五天甚至更短 [11] - 伊朗同意一项"两天计划"：第一天美国将采取一系列履约措施，第二天霍尔木兹海峡将开放，海峡交通将恢复到之前的状态 [11] - 伊朗提出的美国必须履约的条件包括：确定霍尔木兹海峡通航新航线、解冻伊朗资金、结束包括黎巴嫩在内的地区战争、解除海上封锁、伊朗出口石油豁免权、解除在《伊斯兰堡谅解备忘录》后美国实施的新制裁等 [11] - 伊朗最高领袖已授予政府在谈判方面的部分权限，市场将此视为伊朗谈判立场可能更加灵活的信号 [11] - 美国总统特朗普表示伊朗希望尽快达成解决方案，这可能会发生；美国目前没有立即打击伊朗的计划；与伊朗就核问题进行的间接谈判仍在继续 [11] - 中期选举后副总统万斯公开将共和党选举失利归因于伊朗战争，民主党参议院领袖承诺将推动结束伊朗战争 [11] - 伊朗正在审议调解方提出的一系列核问题具体方案，卡塔尔主导的美伊外交斡旋取得进展，卡塔尔先后在德黑兰举行两轮会谈、在多哈主持第三轮会谈 [11] - 核问题主要分歧在于高浓缩铀库存的处置：特朗普要求伊朗交出库存，伊朗则拒绝将浓缩铀运出境，此前曾讨论在国际核查人员监督下于境内稀释 [11] - 美以军方已制定打击伊朗的目标清单，包括能源及关键经济设施；伊朗警告若再遭袭将扩大报复范围，伊朗高层同时讨论退出《不扩散核武器条约》 [11] - 10月25日以来霍尔木兹地区超过11艘油轮起火 [12] - 美国表示已成功清除霍尔木兹海峡过境航线上的水雷，自夏季以来已通过霍尔木兹海峡出口了15亿桶原油 [12] 三、供应端情况 沙特 - 9月沙特原油产量环比增加74.4万桶/天至800.1万桶/天 [14] - 沙特阿美将12月销往亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价下调至较基准油价贴水7美元/桶 [6][14] - 沙特阿美祖卢夫原油增产项目已投产，利用在海湾地区的出口终端和船对船转运向客户交付，东西向管道扩建的初步工程正在进行中 [6][14] - 全球炼油市场供应量已减少500万桶/日，油轮遇袭导致15%的有效产能丧失 [6][14] - 如果政府决定将最大可持续产能扩大至超过1200万桶/日，沙特阿美有能力实现这一目标 [6][14] - 预计2027年全球液体燃料需求将增长约240万桶/日 [6][14] 阿联酋 - 9月阿联酋原油产量环比增加8.6万桶/天至391.7万桶/天 [17] - 阿联酋正在考虑建设第三条石油出口管道，将原油输送至霍尔木兹海峡以外的地区，以大幅降低该国对这一航道的依赖 [6][17] - ADNOC正在评估建设一条新管道的可行性，该管道将从阿联酋西海岸延伸至东部的富查伊拉港，可能向第三方开放使用，并将与现有管道以及另一条计划于明年投运的管道形成补充 [6][17] - ADNOC已向部分亚洲客户介绍了这条管道的计划，但相关方案尚未最终敲定 [6][17] 科威特 - 9月科威特原油产量环比下降14万桶/天至176.6万桶/天 [19] - 科威特10月份将原油产量提高至每日210万桶，创下自伊朗战争爆发以来的最高水平 [6][19] 委内瑞拉 - 9月委内瑞拉原油产量环比增加1.7万桶/天至115万桶/天 [19] - 10月委内瑞拉对美石油出口降至44.9万桶/日，对欧洲的石油出口量增至约23.5万桶/日 [6][19] - 雪佛龙从委内瑞拉出口的原油量增至约30.3万桶/日，贸易商出口量则为50.6万桶/日 [6][19] 利比亚 - 9月利比亚原油产量环比下降5.7万桶/天至129.1万桶/天 [21] - 利比亚国家石油公司表示武装团体关闭了哈马达与扎维耶炼油厂之间输油管道上的阀门 [6][21] 哈萨克斯坦 - 哈萨克斯坦10月份的石油和凝析油产量较9月份增长8%，达到208万桶/日 [6][27] - 哈萨克斯坦已请求俄罗斯允许恢复经由"友谊"输油管道及乌斯季-卢加港的石油运输 [27] - 哈萨克斯坦将于2027年通过BTC管道出口170万吨石油 [27] OPEC整体 - 9月OPEC原油产量增加92万桶/日至2509.7万桶/日 [23] - IEA预测OPEC产量将在2026年下降650万桶/日，非OPEC产量将在2026年增加270万桶/日，OPEC产量将在2027年增加500万桶/日 [23] - OPEC+决定维持2026年9月规定的2026年12月的生产配额，下次会议将于2026年11月29日举行 [24] 四、俄罗斯柴油出口及乌克兰袭击影响 - 俄罗斯已将生产商出口柴油的禁令延长至2027年1月31日 [6][27] - 俄罗斯计划11月出口约215万吨柴油，高于10月的51万吨，如果国内市场供应充足，俄罗斯到年底时每月柴油出口量可能增至350万吨，这将使俄罗斯在全球海运柴油贸易中的份额恢复至约10% [6][27] - 乌克兰的袭击在暂停一段时间后再次恢复，有三家俄罗斯炼油厂和一家化工厂遭到袭击，其中一家工厂受到轻微损坏 [6][27] - 位于俄罗斯境内的萨马拉生产调度枢纽遭无人机袭击，连接哈萨克斯坦阿特劳市与俄罗斯萨马拉市的输油管道已暂停输油，随后较快得到恢复 [6][27] - 俄罗斯雅罗斯拉夫尔州一家炼油厂遭124架无人机袭击并受损 [6][27] - 俄罗斯最大的炼油厂之一梁赞炼油厂遭到袭击，日产能约34万桶 [6][27] - 特朗普与俄总统普京在美国中期选举前达成的柴油协议面临阻碍，原计划驶往美国的油轮中两艘已改道分别驶往巴西和地中海，另有一艘仍驶往美国但尚未确认买家及卸货港 [6][27] - 美国新泽西州州长谢里尔已致信该州港口和码头运营商，要求拒绝接收任何装载俄罗斯柴油的油轮，否则将面临严厉处罚 [6][27] - 民主党及部分共和党国会议员质疑特朗普与普京达成的协议可能违法，要求其撤销 [6][27] - 根据俄美双方达成的协议，所有运往美国的俄罗斯柴油都将找到买家 [6][27] - 俄罗斯呼吁外界不要将油轮改变航向与美国中期选举结果相联系 [6][27] 五、天然气市场 - IEA预计今年全球液化天然气供应量将下降3%，即近200亿立方米 [29] - 欧盟各地储气设施在进入2026-2027年供暖季时库存水平已降至2013年以来最低水平，欧洲还需要大幅增加液化天然气采购 [29] 六、供需平衡及总结 - 整体来看中期选举结果落定，民主党拿下参众两院，特朗普所在共和党失去对国会的掌控，剩余两年任期内政策施行将受到显著制约，在伊朗战争上或将可能出现一定缓和，油价重心下移 [32] - 考虑到原油库存低位，俄罗斯柴油出口或再次面临阻碍，下方存在支撑，利空预期出尽后振荡运行为主 [32] - 套利暂且观望，期权暂且观望 [32] 七、高频数据跟踪 - 汽油裂解回落，柴油裂解高位继续回落 [36] - 报告跟踪了SC、Brent、WTI远期曲线，外盘首行-次行月差，Brent-WTI价差，SC-Brent价差，SC-WTI价差，原油仓单等高频数据 [34][35] - 报告跟踪了美国原油钻机数量、美国原油产量、美国原油出口量、美国原油进口量、美国炼油厂产能利用率、美国原油产量引伸需求、美国车用成品汽油产量引伸需求、美国馏分燃料油产量引伸需求等数据 [45][46][47] - 报告跟踪了美国商业原油库存量、馏分燃料油库存量、库欣商业原油库存、航空煤油库存量、美国汽油库存量、美国战略石油储备库存等数据 [49][50][52][54][56] - 报告跟踪了中国主营炼厂炼油毛利、中国独立炼厂装置毛利、中国主营炼厂开工率、中国独立炼厂开工率等数据 [60] - 报告跟踪了Brent管理基金多空持仓、WTI管理基金多空持仓等数据 [62] - 报告跟踪了美债收益率、美元指数和人民币汇率、COMEX黄金和铜结算价、美国股市等宏观数据 [64]

报告行业投资评级 - 报告未提供明确的行业投资评级 [1] 报告核心观点 - 原油方面，周初多方斡旋之下美伊谈判释放积极信号，美国中期选举民主党大胜，市场对于冲突趋缓预期略有升温，原油绝对价格短线大幅回调；SC 12-1月差小幅回升至5元/桶之上，SC-Brent 12-FEB维持在5美元/桶以下 [6] - 高硫燃料油方面，中东局势流露缓和迹象，市场担忧情绪降温，内盘FU多合约承压明显，主力FU 2701跌幅一度逾14.5% [6] - 低硫燃料油方面，绝对价格跟随成本端回调，叠加船加油需求未现显著反弹，外盘VLSFO月差收窄至25美元/吨附近 [6] - 沥青方面，周内原油价格大幅下跌，成本端支撑明显减弱，BU盘面大幅回落，短期或以偏弱运行为主 [6] 行情综述——能源板块 - 中国能源期货主力合约收盘价涵盖燃料油、低硫燃料油、沥青及原油（右轴），数据来源为SHFE、INE、Wind及中银期货 [5] - 原油绝对价格短线大幅回调，SC 12-1月差小幅回升至5元/桶之上，SC-Brent 12-FEB维持在5美元/桶以下 [6] - 高硫燃料油主力FU 2701跌幅一度逾14.5% [6] - 低硫燃料油外盘VLSFO月差收窄至25美元/吨附近 [6] - 沥青BU盘面大幅回落，短期或以偏弱运行为主 [6] 市场资讯——海湾原油出口 - 11月3日Reuters援引Vortexa数据指出，10月海湾地区原油、凝析油及成品油出口量降至1710万桶/日，低于9月的1890万桶/日，约为战前水平的75% [7] - 其中原油及凝析油出口恢复至战前的86%，成品油出口仅恢复至约一半 [7] - 11月初霍尔木兹海峡再次发生多起油轮遇袭事件，通航量明显下降 [7] - 航运方面，近期约80艘VLCC参与阿曼湾短驳运输，平均往返周期延长至23天，明显高于正常情况下的9—10天 [7] - 尽管原油出口较冲突初期有所恢复，但航运安全风险及船舶周转效率下降仍对运输成本形成明显支撑 [7] 市场资讯——俄罗斯柴油出口 - Reuters于11月5日报道，俄罗斯在部分恢复柴油出口的同时，再次面临乌克兰无人机袭击炼厂的扰动 [7] - 俄罗斯政府于10月31日宣布将柴油出口禁令延长至2027年1月31日，但允许部分供应商获得出口豁免 [7] - 俄罗斯副总理诺瓦克表示，11月柴油出口量预计达到215万吨，远高于10月的51万吨 [7] - 船舶追踪数据显示，至少6批俄罗斯柴油货物计划横渡大西洋，但截至11月5日尚无货物确认抵达美国，部分油轮或改变航向 [7] - 近期雅罗斯拉夫尔炼厂遭袭，梁赞炼厂亦疑似遇袭，俄罗斯炼油产能恢复仍面临不确定性，全球柴油供应紧张格局短期或难以根本缓解 [7] 原油库存数据——API - API-10.30当周原油增减量为-526.7（10KB），原预期198.7，前值-203.1 [9] - 库欣增减量为51.1（10KB），前值-45.3 [9] - 汽油增减量为142.7（10KB），原预期4，前值239 [9] - 精炼油增减量为-119.2（10KB），原预期40，前值42.6 [9] 原油库存数据——EIA - EIA-10.30当周原油增减量为-86.5（10KB），绝对值40976（10KB），原预期198.7，前值-189.2 [10] - 库欣增减量为28（10KB），绝对值2725（10KB），前值-62.4 [10] - SPR增减量为-39.9（10KB），绝对值28218.4（10KB） [10] - 汽油增减量为-22.2（10KB），原预期15.3，前值387 [10] - 精炼油增减量为-356.5（10KB），原预期-10，前值-146.2 [10] - 原油产量增减量为1.1（10KBD），绝对值1400.3（10KBD） [10] - 商业原油进口增减量为-0.0（10KBD），绝对值637.4（10KBD） [10] - 油产品四周平均供应量变化+4.16%，绝对值2119.1（10KBD） [10] 原油数据——月差与价差 - SC主力月差数据覆盖元/桶区间-10至100 [12] - SC-Brent M-M+2价差数据覆盖美元/桶区间-10至35 [12] 原油数据——炼厂开工率 - 中国主营炼厂常减压装置产能利用率数据涵盖2018-2025年最大值、最小值、2025年值、2018-2025年平均值及2026年值，区间约65%至85% [14] - 中国地炼常减压装置产能利用率数据涵盖2018-2025年最大值、最小值、2025年值、2018-2025年平均值及2026年值，区间约40%至80% [14] 燃油数据——价差与月差 - FU-S380 M-M-1月差数据覆盖美元/吨区间-10至90，FU与S380价格区间约300至900美元/吨 [16] - LU-VLSFO M-M-1月差数据覆盖美元/吨区间-10至90，LU与VLSFO价格区间约300至1000美元/吨 [16] - LU-FU价差数据覆盖元/吨区间0至180，LU与FU价格区间约300至900元/吨 [18] - Hi-5价差数据覆盖美元/吨区间0至160，VLSFO与S380价格区间约300至700美元/吨 [18] 沥青数据——现货与基差 - 华东现货价格与华东基差数据覆盖元/吨区间-500至2000，华东现货与BU主力收盘价区间约2000至7000元/吨 [20] - 华东现货价格季节性数据涵盖2018-2025年最大值、最小值、平均值及2026年值，区间约1500至7500元/吨 [20] 沥青数据——月差与裂解价差 - BU主力-次主力月差数据覆盖元/吨区间-40000至80000，时间跨度2025年1月至2026年11月 [23] - BU-SC裂解价差数据覆盖元/吨区间-400至800，BU主力合约与SC主力合约价格区间约2500至6500元/吨 [23] - 仓单净出入库数据覆盖吨区间-40000至80000 [23] 沥青数据——库存与出货量 - 国内沥青厂家出货量数据覆盖万吨区间0至35，同比变化区间-70%至0% [26] - 沥青企业社会库库存数据覆盖万吨区间0至250，环比变化区间-20%至20%，时间跨度2025年5月至2026年11月 [26] - 沥青生产厂库库存数据覆盖万吨区间-20至120，环比变化区间-20%至25%，时间跨度2025年1月至2026年11月 [29] - 重交沥青炼厂开工率数据涵盖2019-2025年最大值、最小值、平均值及2026年值，区间约10%至60% [29]

原油日报 | 2026-11-06 乌克兰再度打击俄罗斯炼厂，俄柴油出口难恢复 市场要闻与重要数据 1、 截至11月6日收盘，纽约商品交易所12月交货的轻质原油期货价格上涨2.40美元，收于每桶90.52美元，涨幅为 2.72%；1月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨3.67美元，收于每桶98.29美元，涨幅为3.88%。截至11月4日2:30 收盘SC原油主力合约收涨0.22%，报640元/桶。（来源：Bloomberg） 2、 俄罗斯10月燃油补贴升至4150亿卢布，创四年多新高。俄罗斯为鼓励石油生产商优先向国内市场供应道路燃 料而提供的补贴，已升至四年多来最高水平，进一步侵蚀克里姆林宫的能源收入。俄罗斯财政部周四公布的数据 显示，上月相关补贴总额达到4150亿卢布（约合51亿美元），为2022年4月创下4500亿卢布历史纪录以来的最高水 平。这项补贴旨在鼓励俄罗斯石油生产商向国内消费者供应燃料，即使出口更具经济吸引力也不例外。今年伊朗 战争引发的动荡推动全球原油和成品油价格上涨，俄罗斯炼油企业每月获得的补贴也从1月的数十亿卢布升至如今 的数千亿卢布。大部分补贴流向俄罗斯最大的石油企业，包括俄罗斯石油公司和 ...

行业投资评级 - 提供的研报内容中未包含行业投资评级相关信息 核心观点 - 美国原油连续去库，当前库存远低于历史同期水平 [1] - 下游柴油表观需求强劲，柴油裂解价差维持强势，美国炼厂利润良好 [1] - 汽油步入需求淡季，表观需求疲软，汽油裂解价差已大幅回落 [1] - 高油价对美国原油产量形成支撑，炼厂开工率上升 [1] 原油供给与库存 - 上周美国商业原油库存减少86.5万桶，当前库存远低于历史同期水平 [1] - 上周美国原油产量增加1.1万桶/日至1400.3万桶/日，较去年同期增加约35万桶/日 [1] - 2026年下半年以来，高油价对美国原油产量形成支撑 [1] 炼厂开工与加工 - 本周美国炼厂开工率上升1.7%至94.5% [1] - 原油加工量增加19.9万桶/日 [1] - 下游柴油裂解价差依然强势，美国炼厂利润良好，对开工率形成支撑 [1] 成品油需求与库存 - 美国汽油库存减少22.2万桶，柴油库存减少356.5万桶 [1] - 汽油步入需求淡季，表观需求疲软，汽油裂解价差已大幅回落 [1] - 柴油表观需求持续上升，柴油裂解价差维持强势 [1]

行业投资评级 - 报告未提供明确的行业投资评级 [2][3] 核心观点 - 本周油价震荡走高，美伊谈判僵持，地缘事件频发驱动油价 [4] - 29日霍尔木兹海峡发生快艇袭击事件，油轮机舱起火，全周发生十余次船只受袭、着火事故 [4] - 30日乌克兰恢复对俄罗斯炼厂攻击 [4] - 原油绝对价格上行，月差仍偏震荡走势，dated Brent市场升贴水走弱 [4] - 本周炼厂利润分化，欧洲反弹，东南亚、美国小幅走弱，国内炼厂利润下降，但地炼开工环比上升 [4] - 全球石油库存小幅累库，水上在途库存累库，美国商业原油去库，汽油累库，精炼油去库，ARA成品油去库，柴油去库，新加坡成品油小幅累库，国内柴油大幅去库，汽油小幅去库 [4] - 目前油价受地缘消息驱动，基本面角度延续高柴油利润、高运费格局，西非等航线运费已经开始下跌，炼厂到岸成本大幅提升，蚕食炼厂利润 [4] - 关注美国中期选举结果及选举后特朗普是否对伊朗采取军事行动，预计绝对价格波动较大 [4] 价格数据 - WTI 11月5日收盘98.29美元/桶，较前一日变化+3.67美元；BRENT收盘97.86美元/桶，变化-4.23美元；DUBAI收盘97.86美元/桶 [3] - WTI-BRENT价差11月5日为6.32美元，较前一日变化+0.71美元 [3] - BRENT 1-2月差11月5日为3.38美元，较前一日变化+0.93美元 [3] - DUBAI EFS 11月5日为5.19美元，较前一日变化+1.26美元 [3] - NYMEX RBOB 11月5日为2.76美元/加仑，变化+0.03美元；NYMEX HO 11月5日为4.37美元/加仑，变化+0.16美元 [3] - HO CRK 11月5日为89.51美元，较前一日变化+3.49美元 [3] - SC主力合约11月5日为624.30元/桶，较前一日变化-57.30元；SC-BRT价差为-5.33美元，变化-12.17美元 [3] - OMAN 11月5日为92.16美元/桶，变化+2.77美元 [3] - 国内汽油11月5日为10360元/吨，变化-350元/吨；国内汽油-BRT为4862元/吨，变化-553元/吨 [3] - 国内柴油11月5日为9987元/吨，变化-142元/吨；国内柴油-BRT为5135元/吨，变化-322元/吨 [3] - 日本石脑油CFR 11月5日为906.74美元/吨，变化-51.38美元/吨；日本石脑油-BRT为2.78美元/吨，变化-1.16美元/吨 [3] - 新加坡燃料油380CST贴水11月5日为28.5美元/吨，变化-1.6美元/吨；新加坡380-BRT为-2.68美元/吨，变化-2.68美元/吨 [3] - 上期所FU主力合约11月5日为4112元/吨，变化-627元/吨；上期所LU主力合约11月5日为4877元/吨；上期所BU主力合约11月5日为4494元/吨，变化-382元/吨；上期所BU-BRT为-53.24美元，变化-83.59美元 [3] - BFO 11月5日为91.8美元，较前一日变化-15.8美元 [3] 日度新闻 - 伊朗官员称已通过卡塔尔向美国发送一份核问题提案，只有在满足其七项要求后才会讨论该提案，美国正在审议伊朗的核提案 [3] - 雷扎伊私下对讨论核问题表现出更大开放态度 [3] - 特朗普谈伊朗称近期会看到很多事情发生，正筹备许多举措 [4] - 伊朗革命卫队称霍尔木兹海峡两油轮触雷起火，两架美军无人机遭缴获 [4] - 伊朗通过中间人向美国转交核问题提案，强调需满足伊方要求，美国正在审议该核提案 [4] - 俄罗斯梁赞大型炼油厂疑似遭袭，日产能达34万桶 [4] 周度库存 - 美国至10月30日当周EIA原油库存-86.5万桶，预期198.7万桶，前值-189.2万桶 [4] - 战略石油储备库存-39.9万桶，前值-10万桶 [4] - 原油产量增加1.1万桶至1400.3万桶/日 [4] - 新配方汽油库存0.2万桶，前值-0.3万桶 [4] - 精炼油库存-356.5万桶，预期-10万桶，前值-146.2万桶 [4]

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级，各品种中期展望以“震荡”为主，部分品种如LPG、PVC偏弱 [5][7][29] 核心观点 - 中东地缘局势有缓和可能，原油带来油化工延续偏弱震荡整理态势 [2] - 美国柴油库存降至数年低点，馏分油库存跌破1亿桶，为2003年以来最低；美国原油商业库存连续第五周下降 [2] - 我国炼厂开工整体维持偏低水平，主营和独立炼厂开工均位于五年同期最低，限制化工品和成品油供应增加 [2] - 化工品绝对价格跟随原油波动，化工相对原料的价差及化工品之间价差可能因较低供应而再度走强 [2] - 美伊和谈不会一蹴而就，短期不会有较大冲突，原油地缘溢价大幅回落，未来美伊谈判进展将成为油价支撑 [2] 原油 - 观点：高位波动加剧，关注地缘走向；中期展望震荡 [5] - 本周美国中期选举结果确认，特朗普对发动新一轮对伊朗打击的表态有所弱化，前期押注地缘局势升温的多头逻辑大幅松动，但美伊地缘指向仍不明，原油呈现高波动的高位震荡 [5] - 中东原油发运9月以来仍有韧性，但航道风险持续显现，伊朗原油难以对外供应的情形下全球原油库存难以脱离低位 [5] - 伊朗最高领袖表示不会通过对美国让步换取其改变对伊政策；伊朗海军宣布两艘违规油轮在霍尔木兹海峡东部触雷起火 [5] LPG - 观点：市场开始计价美伊冲突结束；中期展望震荡偏弱 [7] - 11月5日LPG主力2612合约收盘6730元/吨，日跌662元/吨（-8.96%）；山东民用气7930元/吨（-3.41%）；最廉交割品对主力基差270元/吨，日涨562元/吨（+192.47%）[6] - FEI首行12月纸货收盘886.24美元/吨，日跌81.69美元/吨（-8.44%）；华东丙烷到岸1135美元/吨（-1.73%）[7] - 国内需求端碳四承压，燃烧旺季背景下民用需求有支撑，供应端炼厂开工未进一步回升，供需边际宽松但仍近端偏紧，基差相对偏低、仓单相对偏高 [7] - 国际方面码头不可抗力事件影响下美国发运中性，中东发运回升稳定性仍需观察，中国PDH开工高位 [7] 沥青 - 观点：沥青期价跟随原油回落；中期展望震荡 [10] - 11月5日沥青主力期货收于4494元/吨，华东、东北和山东现货分别为6210元/吨、6360元/吨、6050元/吨 [10] - 当周沥青炼厂开工率24.5%（环比+0.6%，同比-5.2%）；沥青库存61.2万吨（环比-6.28%，同比-60.21%）[10] - 国内沥青原料陆续到港，原料供应或逐步恢复，山东到港原油贴水持续回落，海外柴油裂解价差回落，焦化转产对沥青供应影响边际转弱 [10] - 沥青绝对价格处于高估区间，中长期估值有望回落 [10] 高硫燃油 - 观点：地缘溢价回落，燃油期价下跌；中期展望震荡 [10] - 11月5日高硫燃油主力收于4112元/吨 [10] - 成品油油轮运费回落、地缘溢价回落，燃油期价下跌；供应端运费走高强化亚太地区供不应求预期，运费走弱则对燃油带来利空 [10] - 中长期中东燃油发电需求逐步被天然气、光伏替代，构成高硫燃油中长期利空，沙特燃油发电需求被替代后有望增加燃油出口 [10] 低硫燃油 - 观点：低硫燃油期价跟随原油走弱；中期展望震荡 [11] - 11月5日低硫燃油主力收于4877元/吨 [11] - 海外汽柴油裂解价差高位，国内成品油出口大增带动国内成品油价格反弹，对低硫燃油带来支撑，但随着汽柴油裂解价差回落，边际支撑减弱 [11] - 低硫燃油面临航运需求回落、绿色能源替代、高硫替代等利空；前期国内成品油出口高位分流低硫燃油供应导致国产产量下降，随着成品油出口回落产量有望回升 [11] 聚酯 - 观点：聚酯开工环比回升，原料开工环比下滑，产业链需求逐步修复；中期展望震荡 [13] - PTA现货价格商谈区间在6300-6700元/吨附近；乙二醇盘面封于跌停；聚酯瓶片工厂下调报价300-450元/吨不等；短纤工厂报价下调100-200元/吨，半光1.4D报价在9000-9100元/吨 [13] - PX基差+756（+46），PTA基差+421（-44），PTA现货加工费487（-24），EG基差+530（+83），瓶片基差+76（+10），涤短基差+846（+99）（单位均为元/吨）[13] - PX、TA、EG开工周度均环比下滑，聚酯开工周度略增，织机和印染开工周度环比持平，聚酯链处于供减需增格局，有助于品种加工差企稳 [13] - 江浙涤丝产销整体清淡，平均产销估算在2-3成；直纺涤短平均产销43% [13] 纯苯 - 观点：地缘局势反复，纯苯预计震荡运行；中期展望震荡 [16] - 11月5日纯苯主力合约收盘价8007元/吨，变化-5.46%；主力基差443元/吨，日环比-78元/吨 [14] - 华东纯苯现货价格8450元/吨（-540元/吨）；FOB韩国纯苯1089美元/吨（-37美元/吨）；FOB美国纯苯1068.5美元/吨（-83.81美元/吨）[14] - 日本CFR石脑油价格977.75美元/吨（-26.75美元/吨）；中国纯苯-石脑油价差189美元/吨（-10美元/吨）[14] - 纯苯供应已回升至地缘冲突前水平，后续回归装置有限，整体供应存小幅上升预期；11月韩国对华出口预计环比上升 [15] - 截至2026年11月2日江苏纯苯港口样本商业库存3.2万吨，较上期2.7万吨累库0.5万吨，环比上升18.52%；11月预计供给大于需求，纯苯或进入累库趋势 [15] - 关注纯苯12合约7900元/吨附近支撑 [16] 苯乙烯 - 观点：地缘局势反复，苯乙烯震荡运行；中期展望震荡 [17] - 11月5日华东苯乙烯现货价格10155（-635）元/吨，华东基差946（-117）元/吨 [17] - 苯乙烯非一体化现金流生产成本10244（-424.46）元/吨，现金流利润-89（-210.54）元/吨 [17] - 华东PS价格10800（-700）元/吨，PS现金流利润245（-65）元/吨；EPS价格11300（-400）元/吨，EPS现金流利润540（+170）元/吨；ABS价格12150（-450）元/吨，ABS现金流利润19.35（+488.35）元/吨 [17] - 供应端非一体化及POSM利润修复至盈亏平衡，后续产量存上升预期；三S利润有所修复，PS和ABS开工处于低位且库存不高，开工或自低位修复 [17] - 预计四季度苯乙烯出口量维持在8-11万吨/月；截至2026年11月2日江苏苯乙烯港口样本库存3.07万吨，较上期增加0.6万吨，幅度+24.29% [17] - 11月苯乙烯供需或维持偏紧平衡，港口及工厂库存仍处低位，低库存格局对价格形成支撑；关注苯乙烯12合约9300元/吨附近支撑 [17] 甲醇 - 观点：宏观局势影响市场情绪，基本面仍有支撑，甲醇宽幅震荡；中期展望震荡 [21] - 11月5日甲醇太仓现货低端3620元/吨（环比-210元/吨），港口现货基差467元/吨（环比+39元/吨）；CFR中国均价466美元/吨（-2美元/吨）[19] - 内地价格偏弱下行：内蒙北3160元/吨（-110元/吨），河南3390元/吨（-120元/吨），河北3400元/吨（-100元/吨），鲁南3500元/吨（-120元/吨），西南3600元/吨（0元/吨）[19] - 中国甲醇装置检修/减产统计日损失量22900吨；截至2026年10月30日伊朗甲醇仅ZPC一套165万吨/年和KPC66万吨/年共2套装置仍在运行 [19] - 截至2026年11月4日中国甲醇生产企业库存31.08万吨，较上一期-1.42万吨（环比-4.37%）；港口库存总量41.27万吨，较上一期+5.89万吨（环比+16.65%）；周期内到港量15.71万吨（环比+58.37%）[20][21] - 伊朗甲醇装置开工维持低位，即将进入季节性停车周期；国产甲醇开工维持高位难有进一步增长空间，天然气制装置同样进入冬季限气停车周期，存量供应难以完全弥补进口短缺 [21] - 沿海外采型MTO全线停车导致需求负反馈已至边际，港口库存虽环比累积但同比仍低，港口基差高企，盘面仍有向上动力 [21] 尿素 - 观点：供应边际收缩，出口与淡储预期仍较强，尿素震荡整理；中期展望震荡 [25] - 11月5日尿素山东市场高端和低端价分别为1770元/吨（0元/吨）和1750元/吨（0元/吨）；主力合约收盘价1735元/吨（-0.57%），主力合约基差19元/吨（+7元/吨）[23] - 尿素行业日产21.76万吨，较上一工作日持平，较去年同期+2.10万吨；行业开工率89.67%，较去年同期+5.60% [23] - 截至2026年11月4日中国尿素企业总库存量184.14万吨，较上周期+4.38万吨（环比+2.44%）；截至11月5日港口样本库存量82.14万吨，较上周期-3.4万吨（环比-3.97%）[23] - 9月中国尿素出口量达245.04万吨，环比+367.07%，同比+78.71% [23] - 供应端煤炭成本支撑稳定，天然气制装置陆续进入停车周期，日产和开工边际具有收缩预期但同比维持高位；农业需求处于用肥淡季，工业需求多按需跟进 [23] - 企业库存再创新高但对盘面压制作用边际递减；印度招标、淡储备货仍有较强预期但缺乏实质大单落地支撑 [25] LLDPE（塑料） - 观点：地缘溢价有所回落，PE走低；中期展望震荡 [26] - 11月5日LLDPE现货主流价9950（-400）元/吨，主力合约基差1112（+162）元/吨，期价走低，基差高位 [26] - PE开工率78.12%（+0.75%）；线型CFR中国1208（0）美元/吨，FAS休斯顿报价1204（+56）美元/吨，FOB中东1095（0）美元/吨，FD西北欧1283（0）美元/吨 [26] - 下游需求十一月存逐步转淡预期；短期塑料开工偏稳，日度产量较往年同期接近；上中游库存小幅偏去，部分下游如农膜原料库存高位 [26] - 偏强现货以及偏强汇率下进口窗口仍偏打开，进口仍存放量预期 [26] PP - 观点：油价回落，PP跟随走低，但基差再度拉大；中期展望震荡 [28] - 11月5日华东PP拉丝主流成交价11250（-300）元/吨，PP主力合约基差1706（+314）元/吨，基差延续偏强 [27] - PP开工率64.15%（+1.43%），拉丝CFR远东1373（0）美元/吨，FAS休斯顿报价1337（0）美元/吨，FD西北欧1303（0）美元/吨 [27] - PP开工短期仍偏同比低位，装置开回仍需时间，随期价走低基差再度拉大；下游需求11月已入淡季；上中游库存短期仍有去化，下游库存低位暂稳 [27] PL（丙烯） - 观点：原料端支撑减弱，PL回落，基差走高；中期展望震荡 [28] - 11月5日PL走低，山东PL低端市场价11280元/吨，PL主力合约基差1438（+454）元/吨 [28] - 丙烯供应维持偏紧格局，叠加局部企业出货向好，上游继续让利意愿减弱，仅个别报价小幅回调；下游工厂以按需采买为主，场内交投有所好转；下游粉料生产利润有所修复，开工短期低位 [28] PVC - 观点：地缘降温预期升高，PVC谨慎偏弱；中期展望震荡 [29] - 华东电石法PVC基准价5030（-120）元/吨，主力基差68（-20）元/吨；山东电石接货价格2865（0）元/吨，陕西电石接货价格2550（0）元/吨，内蒙乌海电石价格2400（0）元/吨，内蒙电石现金流成本-730（0）元/吨 [29] - 山东32%碱折百价格1656（+9）元/吨，氯碱综合利润-764（-113）元/吨 [29] - 乙烯法临时停车装置较多、电石法秋检部分结束，本周PVC总开工小幅回升；部分装置11月结束检修，11-12月PVC产量趋于提升 [29] - 下游开工环比改善，低价采购放量；出口报价上涨，近期PVC出口签单处于偏好水平 [29] - PVC综合成本上移，煤矿复产偏慢、冬储采购等因素支撑煤价重心高位，支撑兰炭、电石成本；电石法PVC复产增多，电石需求改善价格弱反弹；烧碱库存压力较大现货仍承压 [29] 烧碱 - 观点：液氯企稳回升，烧碱盘面偏震荡；中期展望震荡 [30] - 山东32%碱折百价1656（+9）元/吨，主力基差127（+9）元/吨；原盐价格205（0）元/吨；山东50%碱折百价1674（0）元/吨，西北99%片碱价格2050（0）元/吨 [30] - 山东液氯价格325（+175）元/吨，PVC&烧碱综合利润-764（-113）元/吨，32%碱（含氯）利润-356（+164）元/吨 [30] - 安全管理加码、企业亏损等因素下氧化铝运行产能有逐步降低预期；山东氧化铝大厂烧碱收货价连续下调后收货量降至中性水平，后续收货价或以稳为主 [30] - 纺织印染开工暂稳维持刚需采购；出口询单多签单表现一般；本周初液氯降价出货库存压力缓解，周中液氯再次上调推动烧碱成本重心下移 [30] - 中长期烧碱产量将回归，下游需求转淡，上游高库存难以去化，烧碱价格仍以承压为主 [30] 品种数据监测 - 跨期价差：Brent M1-M2为2.59（+0.14）美元/桶，Dubai M1-M2为1.81（-0.37）美元/桶；PX 1-5月288（-116）元/吨，PTA 1-5月238（-38）元/吨，MEG 1-5月214（-6）元/吨 [32] - 基差：沥青1556（+232）元/吨，高硫燃油1225（+155）元/吨，低硫燃油793（-21）元/吨，PX 495（-15）元/吨，PTA 404（-105）元/吨，乙二醇447（+22）元/吨，苯乙烯901（-52）元/吨，甲醇487（+29）元/吨，尿素9（-3）元/吨，PP 1706（+314）元/吨，塑料1112（+162）元/吨，PVC 68（-20）元/吨，烧碱127.25（+9.375）元/吨 [33][34] - 跨品种价差：1月PP-3MA为85（+133）元/吨，1月L-P为-706（+52）元/吨，1月MA-UR为1412（-252）元/吨，1月TA-EG为1092（-21）元/吨，1月PTA-PX为474（+17）元/吨，1月BU-FU为382（+245）元/吨 [34] - 中信期货商品指数：综合指数2354.37（+0.16%），商品20指数2581.81（+0.64%），工业品指数2491.30（-0.81%）；能源指数1941.23，今日涨跌幅-6.39%，近5日