报告行业投资评级 - 行业投资评级：看好（维持） [1] 报告核心观点 - 核心观点：美以联手空袭伊朗导致其国内政治发生重大变化，伊朗原油可能超预期回归合规市场；OPEC+增产利好合规油运需求；地缘风险激增推升船东议价权，看好运价中枢上移 [3] - 投资建议：在地缘变局、合规趋严、长锦控盘等多重利好催化下，油运企业迎来业绩释放机遇，推荐核心标的招商轮船、中远海能 [3] 事件背景 - 事件1：伊朗最高领袖哈梅内伊及其高级助手在美国和以色列的空袭中身亡 [3] - 事件2：伊朗伊斯兰革命卫队宣布禁止任何船只通过霍尔木兹海峡 [3] - 事件3：伊朗宣布在最高领袖殉职后，将由总统、司法部长等领导国家 [3] 行业影响分析：伊朗原油回归预期 - 全球原油海运出口量：2025年全球日均原油海运出口量约3930万桶/天 [3] - 伊朗原油海运出口量：伊朗日均原油海运出口量约160万桶/天，占全球总量的4.1% [3] - 核心影响：参考委内瑞拉政权过渡情况，伊朗原油可能从节奏上超预期回归合规市场 [3] 行业影响分析：供需与运价 - OPEC+增产：OPEC+于2026年3月1日确认4月份将增产20.6万桶/日，规模略超预期，利好合规油运需求 [3] - 当前运价水平：VLCC TD3C现货运价已超过20万美元/天，VLCC一年期期租运价接近12万美元/天 [3] - 议价权与运价展望：地缘风险激增背景下，可能再度提升长锦运力控盘的议价权，看好运价中枢上移 [3] 公司业绩弹性测算与推荐 - 业绩弹性：以VLCC为例，TCE（等价期租租金）每增长1万美元/天，招商轮船、中远海能的年化净利润预计分别增长11亿元、9.5亿元 [3] - 推荐标的：招商轮船、中远海能 [3]