核心观点 - 公司一款医药中间体的下游药物获英国药品和保健品管理局批准，用于治疗绝经相关的中重度血管舒缩症状（VMS），标志着公司在医药领域的技术沉淀与战略布局取得重要突破 [1] - 该药物作为全球首个双重神经激肽（NK）靶向疗法，突破了传统激素疗法的血栓风险局限与非激素药物的疗效瓶颈，其核心中间体的研发生产依赖公司深耕二十余年的氟化技术与碳碳键偶联技术 [2] - 公司与医药原研企业采用"研发初期介入、全周期绑定"的合作模式，已与默沙东、礼来、拜耳等全球知名医药企业建立合作关系 [3] - 全球VMS治疗市场规模预计从2024年的42亿美元（约合人民币300亿元）增长至2037年的112.9亿美元（约合人民币800亿元），年复合增长率为7.9%，为公司中间体业务提供广阔市场空间 [5] - 公司实施"双轨战略"，一方面在新材料板块扩充产能，另一方面在医药CDMO板块通过核心技术转化开拓增长空间，逐步摆脱传统化工的周期性波动 [6] 全球首创疗法背后的技术硬支撑 - 公司氟化技术通过在化合物中精准引入氟原子，显著提升药物的靶向选择性与代谢稳定性，为中间体的分子结构优化提供底层工艺支撑 [2] - 截至2024年底，公司已累计获得专利115项，其中发明专利66项，核心技术体系持续为医药中间体研发赋能 [2] - 公司自1996年成立以来持续深耕含氟医药产品研发，形成了从实验室小试到工业化生产的全链条技术能力，1997年即实现医药中间体对美国礼来公司的稳定供应 [2] 从研发初期绑定到商业化落地的全周期协同 - 公司在原料药研发阶段即深度参与客户的新药研发，通过定制化研发匹配原研药企业的创新需求，待药物进入临床乃至商业化阶段后逐步扩大供应规模 [3] - 公司在该药物研发中从早期中间体结构设计到工艺优化全程参与，凭借氟化技术优势深度嵌入客户的新药研发链条 [3] - 除该药物外，公司还有两个进入临床三期的新药中间体及原料药产品，未来三者将形成协同，共同构成医药业务的增长梯队 [3] 百亿市场潜力与战略布局的双向共振 - 全球80%处于更年期过渡阶段的女性会出现血管舒缩症状，2030年全球更年期女性人数预计将增至12亿，每年新增4700万人，为VMS治疗药物创造庞大需求 [5] - 公司作为上海市高新技术企业、专精特新企业，此次药物获批验证了其研发实力，是其"双轨战略"成功落地的重要标志 [5] - 公司通过深化与跨国药企合作、切入多肽等新兴赛道、把握全球创新药政策机遇，有望在创新药产业链中占据高附加值环节 [6]