报告核心观点 - 30Y国债新老券利差演化整体呈“M”形走势，受流动性溢价影响 [2] - 目前2400006和2500002利差或处在“M”形第二个顶附近，若2500002变为非活跃券，两者利差有收敛空间，可关注利差收敛机会及结合国债期货的交易机会 [2] - 目前2400006和2500002利差或处在较高位置，可关注利差收敛机会 [4]