底部反转，价值跃迁 ——越秀地产更新报告 投资要点 一句话核心推荐逻辑： 布局+产品预期差填平，越秀价值跃迁。 超预期逻辑： 1）料广州基本面好转 越秀地产是广州国资越秀集团控股的综合型地产开发平台。市场认为广州楼市近 年表现较弱，对广州楼市持谨慎态度，并且由于越秀地产是广州国资企业因此市 场对越秀的认知停留在"广州"层面。 我们认为，广州楼市企稳给越秀地产带来预期反转。与此同时，越秀地产在上 海、北京、杭州等地布局在 2026 年市场持续回暖的趋势下，我们认为越秀地产 的销售表现有望得到持续改善。公司 2026 年计划 300 亿元土地权益投资，我们 预计公司会持续深耕核心六城，这将有望逐步修正市场对其"广州"标的标签。 越秀地产产品力的预期差 市场对越秀地产的固有印象是"国企产品力偏弱"，我们认为越秀地产在 2022- 2025 年期间不断修炼内功，产品力已有较大改变。以越秀地产主要操盘的广州 阅璟台为例： 根据冰山指数显示，2021 年 12 月到 2025 年 12 月一线城市中二手房成交价格 累计跌幅为北京-28.2%、上海-30.7%、广州-32.5%、深圳-32.9%，广州和深圳 在过去四年累计 ...