金融工程 证券研究报告 |深度研究报告 2026/06/14 基于DTW的形态相似度行业轮动策略 马自妍 S1190519070001 证券分析师： 分析师登记编号： 刘晓锋 S1190522090001 证券分析师： 分析师登记编号： P2 主要内容 形态匹配与策略框架 行业在走强前夕的超额收益序列常呈现出某些结构特征，且在不同行业与时期重复出现。提取历史上 行业走强前的对数超额收益序列片段构建模板库，通过动态时间规整算法（DTW）计算当前各行业 走势与模板的相似度，选取最匹配的行业作为配置标的。动态时间规整算法通过弯曲时间轴对齐波峰 波谷，对数处理使涨跌权重对称、压缩极端值干扰，并缓解不同时期序列波动幅度的差异，更专注于 捕捉序列本身的涨跌节奏，识别那些时间不完全对齐但结构相似的走势。 形态相似度行业轮动回测表现 2016年至2026年，策略周频调仓年化收益20.6%，相对于行业等权超额收益16.8%，信息比率2.88，最 大回撤4.9%，最高相似度组每年稳定贡献超额；双周频年化收益16%，超额收益10.4%，信息比率1.51。 风险提示：本报告结果及分析依据历史数据得出，存在一定局限性，不代表未来表现， ...