行业趋势 - 行业回归基础服务，重视管理运营和利润提升，亏损业务和项目陆续退出，从规模增长转向业绩提升[1] - 2024年开始基础服务收入占比持续提升，2025年预计延续这一趋势[1] - 行业回归专业性，催收和业主关系维护技巧重新受到重视，新质生产力助力效率提升[1] - 2025年行业预计能做到规模增长同时盈利能力不下降[1] 财务指标 - 重点公司2024年静态股息率5.3%，2025年动态股息率5.3%，部分公司股息率超过8%[1][2] - 2024年静态市盈率13.7倍，2025年动态市盈率12.8倍[2] - 货币资金占市值比例高达43%，主流估值方式不剔除货币资金价值[2] - 平均股利支付比例超过60%，且仍在稳步上升通道，低股利支付率公司提升空间大[2] 经营挑战 - 挑战是结构性而非行业性，包括业委会成立比例提升带来的退盘压力、非住宅业主支付能力下降、催收压力[3] - 头部公司市占率普遍较低，可通过腾笼换鸟保持毛利率稳定[3] - 企业可通过控制成本和提升服务质量稳住总回款[3] - 2024-2025年经营性净回款预计仍将超越净利润[3] 投资组合 - 短期进取组合弹性更大[1] - 中长期稳健组合将依托品牌优势持续成长[1]