报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 2025年5月基金指数净值整体波动上升，各类型基金收益高于债券型指数型，股票型ETF资金净流入1686亿元，金融板块ETF呈现资金流入态势，基金日均成交额及换手率环比双降，新发基金规模显著下降，ETF规模及保有量同环比均上升；4月私募基金存续规模保持不变，新备案数量持续上升 [4] 各目录总结 基金市场回顾 - 5月基金指数净值整体波动上升，各类型基金收益高于债券型指数型 [9] - 5月股票型ETF基金资金净流入1686亿元，现存总规模23416亿元，主要集中于宽基ETF，宽基ETF净流入1710亿元，行业与主题ETF净流出60亿元，风格ETF净流入37亿元，规模均保持不变 [13] - 金融板块ETF呈现资金流入态势，截至5月31日收盘，银行ETF总市值达175亿元，净流入0.4亿元；证券ETF总市值达536亿元，净流入4亿元 [19] 基金市场交易情况 - 5月基金日均成交额较4月减少344亿元，全部基金日均成交额2282亿元，较去年同期上升105.7%，环比下降13.1%；ETF基金日均成交额2242亿元，同比上升96.7%，环比下降12.8% [20] - 5月基金日均换手率环比有所下降，5月换手率7.0%，同比上升1.8pct，环比下降3.7pct；股票型ETF基金日均换手率5.0%，环比下降0.3pct；债券型ETF基金日均换手率48.0%，环比上升7.3pct；商品型ETF基金日均换手率6.5%，环比下降3.7pct；跨境型ETF基金日均换手率21.6%，环比下降10.5pct，货币型ETF基金日均换手率6.6%，环比下降2.9pct [21][23] 基金市场规模情况 公募基金 - 5月新发公募基金份额共293亿份，较4月减少606亿份，环比下降67.4%，同比下降80.2%；新发权益基金145亿份，同比上升3.7%，环比下降59.0%；新发债券型基金148亿份，同比下降88.9%，环比下降68.8%；权益型基金占全部新发基金规模比重为49.5%，债券型基金占全部新发基金规模比重为50.5% [27] - 5月开放式基金保有量有所上升，封闭式基金保有量保持不变，截至5月末，国内市场公募基金保有量合计为32.02万亿元（环比+0.31%，同比+10.05%），其中开放式基金保有量较4月上升0.31%至31.83万亿元，占比99.43%，封闭式基金保有量基本保持不变，占比0.57%；权益基金保有量为7.6万亿元（环比+0.00 %，同比+19.90%），占比为23.22%；非货币基金保有量为18.7万亿元（环比+0.53%，同比+12.58%），占比为58% [30][35] - 5月公募基金份额较4月基本保持不变，截至5月，国内市场公募基金份额合计为29.6万亿份，同比上升5.24%，其中开放式基金份额为29.5万亿份，债券型基金份额为9.1万亿份，环比上升0.40%；封闭式基金份额为591.1亿份，权益基金份额为6.3万亿份，环比下降0.30%，非货币基金份额为16.3万亿份，同比上升4.06%，环比上升0.00%，基本保持不变 [40] - 5月新发ETF规模持续下降，新发ETF基金71亿份，环比下降50.5%，同比上升77.1%；整体ETF市场规模同环比双升，5月整体ETF市场规模41106亿元，同比上升68.0%，环比上升1.2%；ETF基金份额较4月小幅下降，5月ETF总份额27440亿份，同比增长28.4%，环比下降1.9%；ETF基金保有量同环比均上升，环比小幅上升6.34%，同比大幅上升76.35% [47][49][53] 私募基金 - 4月新备案私募基金数量及规模持续上升，新备案私募基金数量1606只，较3月增加183只，环比上升12.86%；新备案规模644亿元，较3月增加12亿元，环比上升1.97% [59] - 截至4月末，存续私募基金141579只，较3月减少699只，环比减少0.49%；存续私募基金规模20万亿元，环比上升0.00%，其中存续私募证券投资基金84673只，存续规模6万亿元（占比27%），环比上升4.95%；存续私募股权投资基金30205只，存续规模11万亿元（占比54%），基本保持不变；存续创业投资基金25830只，存续规模3万亿元（占比17%），环比上升1.25% [63] - 4月基金管理人数量持续减少，截至4月末，存续私募基金管理人19891家，较3月减少60家，环比下降0.30 %，其中私募证券投资基金管理人7827家，较3月减少33家，环比下降0.42%；私募股权、创业投资基金管理人11867家，较3月减少27家，环比下降0.23%；私募资产配置类基金管理人6家，其他私募投资基金管理人191家，基本保持不变 [70]

报告核心观点 2025年1季度末，公募基金规模受固收类基金规模缩水影响略有回落，主动权益基金规模增长、净赎回份额减少，被动指数基金规模创新高但净申购份额增长回落，主动权益基金仓位接近历史最高，基金重仓股行业配置有调整[2][9]。 基金市场规模 基金市场整体规模变化 - 2025年第1季末，基金总数量达12600只，环比增240只、增长1.94%；总份额293740.22亿份，环比变化 -7603.52亿份、 -2.52%；资产净值316208.04亿份，环比变化 -6424.19亿份、 -1.99%，整体规模回落[10]。 新发基金份额与净申购赎回份额 - 2025年第1季新发基金总份额2499.76亿份，环比变化 -802.85亿份、 -24.31%；公募基金整体份额变化 -7603.52亿份，扣除新发行份额后净赎回份额 -10103.28亿份[13]。 不同类型基金规模占比 - 2025年第1季末，股票型基金占比12.75%，环比升0.32pct；混合型基金占比10.20%，环比升0.32pct；债券型基金占比31.80%，环比变化 -0.93pct；货币市场型基金占比42.15%，环比变化 -0.03pct[15]。 主动权益基金的份额和规模变化 - 2025年1季度末，主动权益基金规模34603.43亿元，环比增615.55亿元、升1.81%；份额29570.73亿份，环比变化 -523.12亿份；新发行份额152.99亿份，环比变化 -5.43亿份；净赎回份额 -676.11亿份，较前3季度明显减少[19]。 被动指数基金的份额和规模变化 - 2025年第1季末，被动指数基金规模34439.07亿元，环比增1507.29亿元、增长4.58%，创历史新高；份额29720.32亿份，环比增1477.04亿份；新发行份额759.51亿份，环比变化 -559.34亿份；净申购份额717.53亿份，较前3季度增长态势回落[24]。 固收类基金的份额和规模变化 - 2025年第1季末，固收类基金规模90467.87亿元，环比变化 -3706.54亿元、 -3.94%；份额82821.33亿份，环比变化 -3056.21亿份；新发行份额803.00亿份，环比变化 -152.61亿份；净赎回份额 -3859.21亿份，连续3个季度净赎回[26]。 货币基金的份额和规模变化 - 2025年第1季末，货币基金规模133267.69亿元，环比变化 -2818.07亿元、 -2.07%；份额133261.65亿份，环比变化 -2817.75亿份、 -2.07%，规模较4季度回落[29][30]。 主动权益基金股票仓位 - 2025年第1季末，主动权益基金股票仓位普遍上调，平均仓位环比升0.15pct至83.01%；普通股票型仓位环比变化 -0.48pct至88.91%，偏股混合型仓位环比升0.14pct至86.64%，灵活配置型仓位环比升0.78pct至73.47%，仓位接近历史最高水平[33]。 基金重仓股行业配置 全市场基金重仓股行业配置 - 基金重仓股对A股和港股均有布局，A股持仓市值25821.47亿元，环比变化 -548.91亿元，占比37.29%，环比变化 -1.63pct；港股持仓市值4454.19亿元，环比增1245.13亿元，占比6.43%，环比升1.69pct[35]。 - 持仓占比上升最多的5个行业：有色金属增0.51pct、汽车增0.47pct、机械增0.22pct、计算机增0.13pct、传媒增0.07pct；持仓占比下降最多的5个行业：电力设备及新能源变化 -0.61pct、通信变化 -0.51pct、非银行金融 -0.45pct、食品饮料变化 -0.33pct、电子变化 -0.25pct[37]。 全市场基金、主动权益基金和顶流权益基金重仓股行业配置差异比较 - 对三个样本库重仓股行业配置横向分析，寻找市场共识和分歧点及下一阶段市场导向和分水岭[41]。 热门产业链细分子行业配置差异比较 - 对新能源产业链、大消费产业链、顺周期板块和数字经济、信创产业链的三级子行业拆分对比，寻找三个样本库共识和分歧点[45]。 基金重仓股调整情况 两个季度共同持有、增持仓位最大的重仓股 - 如紫金矿业增仓0.3532%、比亚迪增仓0.4506%等，这些重仓股持仓变化大，代表基金对其预期变化大[54]。 两个季度共同持有、减持仓位最大的重仓股 - 报告未详细列出减持仓位最大的重仓股具体信息[56]。 季度新增仓位最大的重仓股 - 报告未提及相关内容。 季度剔除仓位最大的重仓股 - 报告未提及相关内容。