行业动态核心观点 - 基金销售行业洗牌节奏持续加快，结构调整脉络愈发清晰 [1] - 行业正由追求规模扩张转向注重质量与效率，资源向头部平台集中 [8][9] - 缺乏规模与专业能力的中小代销机构持续出清，是市场化竞争与合规要求提升的必然结果 [9] 具体合作终止事件 - 嘉合基金自2025年11月28日起终止与北京微动利基金销售有限公司的基金销售业务合作 [2] - 招商基金自2025年11月27日起终止与方正中期期货有限公司的基金销售业务合作 [4] - 海富通、方正富邦、天弘、交银施罗德等多家基金公司已与方正中期终止合作 [7] 合作终止原因分析 - 微动利基金因多项违规问题被责令暂停业务，涉及未定期向投资人提供信息、财务状况差、净资产为负值等，且涉及多起司法案件 [4] - 方正中期终止基金代销主要出于主动战略调整，决定于今年10月底叫停基金销售业务 [6] - 基金公司核心考量在于提升渠道效能与强化风险控制，注重渠道投入产出比，部分中小机构销量偏低、维护成本高，合作性价比不足 [7] 行业趋势与机构应对 - 2024年以来已有阜新银行、中民财富、喜鹊财富等多家机构注销基金销售牌照 [9] - 未来行业资源将进一步向头部银行、券商及互联网平台集中，推动渠道向专业化、服务化转型 [9] - 代销机构需转型升级，提升多元服务水平，或专注主业、做强品牌，以一流服务和合规能力打造护城河 [9] - 存续机构可从聚焦差异化竞争、推动服务模式转型、持续优化运营效率三方面突围 [9][10][11]