卫星与商业航天产业 - 中国已有超过60家机构向国际电信联盟申报卫星资料，行业参与者覆盖央国企、科研院所及商业航天公司[1] - 中国星网、上海垣信、蓝箭鸿擎、无线电创新院向国际电信联盟申报的星座规模均达到10000颗以上[1] - 低轨卫星星座成为大国太空博弈新赛道，卫星产业市场空间剑指万亿，未来十年增长潜力显著[1] - 宁波商业航天开发有限公司成立，注册资本10亿元人民币，业务涵盖火箭控制系统研发、微小卫星测运控服务等[9] 智能网联汽车与自动驾驶 - 上海发布“模速智行”行动计划，将组织攻关车载大算力芯片、车载操作系统、智能计算平台及线控执行系统等关键技术[2] - 上海计划完善智能网联汽车数据采集管理，推动跨企业、跨区域的数据协同与互信[3] - 上海目标到2027年实现高级别自动驾驶应用场景规模化落地，并建成具有国际竞争力的智能网联汽车产业集群[4] 科技金融与产业支持政策 - 科技部表示将加强与金融机构合作，建立健全重点科技领域融资对接机制，强化对国家重大科技任务和科技型中小企业的金融服务[5] - 安徽省升级创业行动措施规定，省级天使母基金投资损失容忍率最高可达80%，并改革完善国有基金“投早投小投长期投硬科技”的尽职免责机制[10] 房地产与税收政策 - 财政部、税务总局、住建部延续居民换购住房个人所得税退税政策，有效期自2026年1月1日至2027年12月31日[6] - 国家税务总局强调将系统施治规范网络主播行业税收秩序，并依法查处各类涉税违法行为[8] 投资主题与市场趋势 - 瑞银长期投资主题模型显示，当前五大引人注目的投资机会包括：数字消费者、赋能技术、多元与平等、家族企业、探寻新前沿[7] - 瑞银指出基因疗法和数字健康两个投资主题将面临短期逆风，建议投资者战术性审视相关敞口[7]

文章核心观点 瑞银根据其长期投资主题模型，筛选出当前五大最具吸引力的长期投资主题，同时指出两个面临短期逆风的主题[1] 数字消费者 - 投资逻辑：年轻一代作为数字原住民，其消费模式及对父母辈的影响正在改写线上业务规则，分享或消费体验比拥有物品更重要，人工智能将催生新体验，传统旅行休闲与新兴虚拟领域（电子商务、元宇宙、社交媒体、广告）的结合是关键机遇[2] - 为何现在投资：该主题在五大主题中排名第一，得益于涉及资产负债表稳健、投资资本回报率高的公司所带来的高质量指标得分，并受益于人工智能趋势驱动的科技板块稳健表现带来的动量，但其估值相对较高[2] 赋能技术 - 投资逻辑：生成式人工智能加速技术融合，五大赋能技术（人工智能、增强现实/虚拟现实、大数据、区块链及其他颠覆性技术）将改变众多行业[3] - 市场规模：除区块链外，其他四项技术市场规模预计从2022年的2870亿美元年均增长35%，到2030年达到3.2万亿美元，人工智能预计推动90%的绝对增长[3] - 人工智能预测：全球人工智能资本支出预计在2024年达到4230亿美元，增长至2030年的1.3万亿美元，2025至2030年间复合年增长率达25%，更广泛的人工智能总市场规模预测上调至2030年达3.1万亿美元，高于先前估计的2.6万亿美元，同期复合年增长率为30%[3] - 为何现在投资：该主题因其特别高的动量得分而保持在五大主题之列，主题偏向具有坚实动量的信息技术板块[3] 多元与平等 - 投资逻辑：全球监管框架预计将逐步改善信息披露并趋向更公平，提升多样性可缩小社会财富差距并提振GDP，在价值链和流程中推动多元和平等的公司有望实现长期优异表现[4] - 主要驱动力：日益增加的监管、利益相关方更严格的审查、更多证据表明多元化对公司有利、更具包容性世界带来的显著经济利益以及总体社会变革[4] - 为何现在投资：该主题得益于其有利的估值和质量评分，以及与首席投资官办公室核心观点的一致性，在不同行业间分布均衡，兼具防御性、价值型和成长型的良好风格组合[5] 家族企业 - 投资逻辑：家族企业占全球企业总数的三分之二，贡献全球GDP的70%以上，并在许多国家提供50-80%的就业岗位，瑞银估计其占全球股票市值的20-30%[6] - 特征与优势：家族企业在财务上较为保守，净债务与息税折旧摊销前利润的比率相较于整体股票市场更低，注重质量、创新、长期愿景及家族价值观，提供稳定的增长和良好的风险回报特征[6] - 为何现在投资：该主题在欧洲市场配置较高，预计欧洲工业活动将在2026年逐步走出为期三年的低迷，其偏向的中小型公司往往在全球经济趋势复苏时表现更好，且对经济敏感的行业将受益于更好的经济动能，其财务审慎在波动环境中提供相对质量和下行保护，同时盈利能力和股票估值得分有利[7] 探寻新前沿 - 投资逻辑：新兴和前沿经济体将是未来十年全球GDP增长的关键引擎，人口结构是重要驱动力（十大发展中经济体在2024年占世界人口的50%以上），同时考察人口结构和生产力因素以识别增长引领者，并筛选能将GDP增长更好转化为盈利增长的市场[8] - 为何现在投资：不断增长的美国财政赤字和疲软的美元正使新兴和前沿经济体变得越来越有吸引力，为分散对美国资产敞口提供了配置机会，美联储的宽松路径应支持此类风险资产，且短期内发生全面衰退的可能性不大[8] 面临短期逆风的主题 - 基因疗法：该主题在量化模型中排名较低，估值吸引力较低，基因疗法公司及更广泛的生物技术行业面临资本获取的严重限制，尤其是中小型公司，尽管近期生物技术子板块表现优异主要由货币政策宽松和流动性改善推动，但公司整体的运营环境未发生重大根本性变化[9][10] - 数字健康：经历一轮上涨后，量化信号看起来不太有利，基本面缺乏强劲的积极驱动力，2020-21年的资本过度充裕导致估值基于高预期而非已验证的商业模式，许多公司面临证明盈利能力和可扩展性的压力，但难以将用户增长转化为可持续的经济效益，解决方案的采用速度也慢于预期[10] - 总体立场：尽管相信基因疗法和数字健康将在塑造未来医疗保健格局中发挥重要作用，但在近期采取了更保守的配置立场，直到融资条件稳定和执行风险降低[11]