号称"中国第一跑步品牌"的特步，在与主要运动品牌的竞争中，差距明显。 在运动服装市场，特步国际（1368.HK）与安踏、李宁同属知名品牌，但从2025 年中期财报及过往数据 对比来看，特步国际在多个关键领域存在明显差距，在市场竞争中的压力也逐渐增加。 早在2008年上市之初，特步国际还是国内一线运动品牌阵营的一员。董事长丁水波当年还是泉州站奥运圣 火传递的火炬手之一，那一年的特步，曾签下潘玮柏、谢霆锋、TWINS、蔡依林等多位明星代言，业绩上 也还能跟安踏、李宁"称兄道弟"，但如今却差出了几个身位。 间， 李宁则维持在13天—15天左右。2025年上半年，李宁的平均应收贸易款项周转天数为14天。 按行业划分来看，快消品行业或零售业直接面向消费者或小型经销商，现销占比高，平均应收贸易款项周 转天数一般在10天—60天以内，即使目前电商渠道普遍采用以"货到付款" 或 "短账期（7-30 天）"的付 款方式，个人消费也不会超过2个月。 导语：超长账期背后，特步国际现金流下滑，毛利率比安踏低 19 个点。 超长账期 应收贸易款项周转天数反映了企业回收账款的效率。近五年数据显示，特步国际的周转天数远高于安踏和 李宁。2 ...