纪要涉及的行业和公司 未提及具体公司，涉及美国整体经济、贸易、制造业等行业 纪要提到的核心观点和论据 1. **关税政策** - 核心观点：特朗普政府关税政策面临法律挑战，未来不确定性大，在特朗普 2.0 任期内是核心政策，旨在解决美国六大问题 [1][4][8] - 论据：上周三贸易法院判决对等关税违法并叫停，次日联邦上诉法院批准暂缓执行；白宫将向最高法院上诉，最高法院保守势力居多且近期有支持特朗普的判决；美国反思过去 40 年全球化带来贸易逆差、社会公平等六大问题 [4][8] 2. **中美贸易关系** - 核心观点：中美贸易关系面临多重问题，不稳定性增加，影响全球经济 [1][6] - 论据：美国考虑进一步限制芯片设计软件及飞机发动机出口，加强对中国学生赴美签证限制；之前暂停 90 天的关税若谈判未巩固会增加市场担忧 [6] 3. **《通胀削减法案》** - 核心观点：旨在通过财政赤字管理刺激经济，需关注相关数据评估长期效应 [1][7] - 论据：本周即将公布的数据将提供更多洞察，以评估其对未来经济走势的影响 [7] 4. **大美利坚法案** - 核心观点：包含减税和削减支出，预计未来十年新增赤字约 3 万亿美元，考虑关税收入后实际新增赤字约 1.4 万亿美元 [3][11][12] - 论据：法案内容包括延长减税条款、新增免除所得税、扩大补贴等，预计十年扩大赤字约 4.7 万亿美元；削减医疗补助等支出预计减少赤字约 1.7 万亿美元；10%基础关税预计十年增加 1.7 万亿美元收入 [11][12] 5. **美国政府债务与经济韧性** - 核心观点：美国政府债务是私人部门盈余，经济韧性比预期强，未来赤字率可能维持在 6%左右 [3][16] - 论据：财政支出积累私人部门盈余，使居民和企业资产负债表健康强劲，高利率下持有政府债务者利息收入增加；这轮周期由财政驱动，改变对财政赤字认知 [3][16] 6. **美国经济数据** - 核心观点：美国经济有所改善，制造业有回暖迹象，本周多项重要数据发布影响美联储决策 [18][19][20] - 论据：5 月中美谈判后消费者信心企稳，咨商会消费者信心反弹；核心 PCE 通胀同比增速降至 2.5%；五大联储制造业 PMI 指数和企业资本开支预期反弹；本周将发布 ISM PMI 等数据，周五非农就业数据影响美联储降息决策 [18][19][20] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 过去一周美国市场整体震荡，焦点从乐观转向不确定性，周一二因特朗普与欧盟通话同意加快贸易谈判上涨，周三法院叫停对等关税，周五传出提高钢铝关税及特朗普对中国发声 [2] 2. 特朗普应对关税政策法律挑战的措施：向最高法院上诉、强硬舆论回击、寻找替代法律框架 [5] 3. 美国与其他国家贸易谈判旨在解决六大问题，10%基础关税难取消以增加财政收入 [10] 4. 国会预算办公室未将关税收入纳入财政赤字计算，因关税来自行政命令，实际中需考虑，美国关税收入已显著上升 [13] 5. 特朗普财政法案对通胀刺激有限，削减开支促进劳动者工作动机，可能增加储蓄 [14][15] 6. 大美丽法案通过后美债收益率回落，更多受交易性因素影响，法案本身不会使美国政府债务不可持续 [17]