市场交易与价格动态 - 巴西大豆市场交易活跃，主要影响因素包括国际基准价格、美元汇率、中国采购意向和农户销售节奏 [1] - 上周巴西农户售粮积极，成交量大幅增长，明确的价格区间使卖方更愿把握交易机会 [1] - 芝加哥期货交易所大豆价格维持在具吸引力的区间内，波动幅度约40美分 [1] - 巴西港口8月份装船的大豆离岸价基差已达80美分，稳定的基差支撑了远期合约价格 [1] 销售驱动因素与基差变化 - 巴西政府于23日宣布调整金融交易税后，美元汇率在当天上午快速上涨，带动了农户集中销售 [1] - 销售基差有所收窄，原因包括农户为即将收获的玉米腾出仓储空间以及短期需求增强 [1] - 尽管巴西大豆基差仍处于相对高位，但未来可能因季节性因素逐步回落 [1] - 近期美元走强对巴西大豆价格形成正向推动，但也可能压低基差 [2] 出口前景与供应格局 - 当前大豆发运量保持高位，预计持续至6月底，下半年出口量或将减少 [1] - 如果中国转向采购美国新季大豆，将对巴西大豆构成压力 [1] - 巴西大豆在2025年仍具有供应优势，但阿根廷的产量预期也已出现改善 [2] - 全球市场供应格局的变化可能影响巴西出口节奏 [2] 财政与汇率风险背景 - 巴西2025年3月实现初步财政盈余36亿雷亚尔，但同期债务利息支出高达752亿雷亚尔，导致名义财政赤字716亿雷亚尔 [2] - 财政盈余主要依赖税收增长，而非有效削减支出，国内财政风险或将继续对汇率形成压力 [2] - 财政状况的不确定性，加之全球市场供应格局的变化，将持续影响巴西大豆出口基差和价格走势 [2]