业绩与战略目标 - 公司为2026年设定的调整后每股收益（EPS）指引区间为7.50至8.00美元 [2] - 公司计划在2026年实现1.9亿美元的协同效应 较2025年已实现的7000万美元有大幅提升 [2] - 2026年协同效应目标的兑现进度是评估其并购整合成效的关键指标 [2] 经营与信息披露 - 公司将定期发布季度和年度财务报告 这是市场了解其各业务板块经营状况的直接窗口 [3] - 公司的业务板块包括软籽加工、谷物贸易等 [3] 行业与外部环境 - 全球农产品贸易政策可能对公司的业绩和股价表现产生重要影响 [3] - 主要产区如南美的天气与收成情况等外部事件 也可能对公司产生影响 [3]

公司2025年核心业绩与战略转型 - 2025年营业收入达57.02亿元，同比增长195%，成功跻身海南省企业百强，标志着公司从“体量扩张”向“价值跃迁”的系统性蜕变 [1][18] - 公司在海垦集团领导下，深耕“大宗贸易+仓储物流+交易平台+资产运营”四大主业，围绕“贸易提质、资产提效、平台提能、风险防控”推动高质量发展 [3][20] 贸易提质：聚焦主业与产业链延伸 - 果断退出煤炭、生物质等非主业高风险业务，战略性聚焦于“农垦姓农”核心使命 [4][21] - 贸易重心向粮食、油脂、冻品、白糖、纸浆等大宗农产品倾斜，该主业收入规模首次突破50亿元，占总营收比重超过八成 [4][21] - 推动垂直整合：下属公司打通泰国冷冻榴莲、越南椰子等产品的境外直采清关链路；服务“一场一品”战略，使贸易网络与垦区特色农业深度融合 [6][23] - 实现国际化破局：完成首单橡胶美元自营进口、水产品保税区贸易试单，与厦门建发物产合资设立公司，并成功开立EF账户，向现代供应链服务商转型 [6][23] - 客户结构升级，与中粮集团、厦门建发、牧原食品等上市公司及行业头部企业合作，提升运营力、风控力与服务力 [6][23] 资产提效：盘活存量与解决历史问题 - 扎实推进“两非”“两资”处置，完成3家企业层级压减，提升管理效能与市场反应速度 [7][24] - 主动核查34条资产历史遗留问题线索，通过资本化换证、股权划转等方式妥善解决3个项目历史处罚问题，避免潜在损失 [7][24] - 通过专业化租赁管理，2025年实现租赁收入7543万元，盘活闲置或低效资产 [8][25] - 资产盘活与解决职工问题结合：全力推进328户职工住房房产证办理；在天富天泰项目处置中主动协调30余次，维护职工合法权益 [8][25] 平台提能：协同发展与数字化赋能 - 旗下三大平台（海南寰球农产品拍卖中心、海南大宗商品交易中心、海南国际热带农产品交易平台）打破壁垒，实现协同，将贸易敏捷性与资产沉淀相连接 [9][26] - 海南寰球农产品拍卖中心新增会员110家，完成16类农产品拍卖交易额7.72亿元，成为海南特色农产品价值发现和品牌推广窗口 [11][28] - 海南大宗商品交易中心全年成交额达270亿元，并在青岛主办芝麻贸易数字化论坛，推动新品种上线，连接全国市场 [11][28] - 海南国际热带农产品交易平台专注橡胶等核心品类，橡胶总成交量同比激增220.32%，并成功开展美元计价交易，增强服务国家天然橡胶战略保障能力 [11][28] 风险防控：体系化建设与主动管理 - 2025年9月成立集团合规与风险管理委员会，新增及修订数十项风控制度，覆盖业务全链条与决策全流程 [12][29] - 实施风控前置：所有新增贸易模式必经风委会前置审批；合作方资信实行专业尽调与“黑白灰”名单管理；主要仓库选用中储粮等优质企业，并通过定期巡库、突击盘点确保货权安全 [12][29] - 风控体系取得实绩：2025年新贸易业务实现“零逾期”；成功收回历史遗留煤炭业务逾期款项4647.43万元；主要贸易单位无新增逾期 [13][30] - 通过自主关键审计、组建专属法务团队及全员合规培训，将合规内化为企业文化，实现降本增效 [13][30] 联农带农：冷链物流体系建设 - 与中集集团合作探索建设“1+8+N”冷链物流体系，包括1个大数据运营平台、8个农产品冷链集配中心、N个移动组合冷库及自动化分拣线，将设施建到田间地头 [14][31] - 该体系通过共享式移动冷库和精准预冷技术，实现农产品采摘后1小时内进入全程冷链，大幅降低损耗、延长保鲜期 [14][31] - 2024年12月，三亚芒果及热带果蔬全程冷链项目投运，占地70亩，配备自动化分拣线和近5000立方米冷库，芒果日加工量达100吨，保鲜期延长近一个月 [15][32] - 2025年2月，下属冷链公司紧急收购东方、琼海等地辣椒200万斤，依托移动冷库保鲜错峰近一个月，助力价格企稳回升 [15][32] - 在乌石，绿橙配套组合冷库投用，保鲜期延长至3个月，实现“按需上市、错峰销售”，显著提升议价能力 [16][33] 行业定位与未来展望 - 公司作为在农垦改革背景下整合组建的现代化产业集团，正从传统国内贸易商向具备跨境资源整合能力的现代供应链服务商转型 [6][7][23][24] - 公司通过交易平台协同与冷链体系建设，深度赋能海南热带农业产业链，服务国家天然橡胶战略保障，并助力海南农产品“走出去”、树品牌 [11][16][28][33] - 展望未来，公司将锚定建设“数智化大农业商贸物流产业体系”的目标，把握海南自贸港封关运作机遇 [16][33]

文章核心观点 - 中国近期增加采购美国大豆是受国内经济需求驱动的商业行为 旨在利用价格低谷补充储备 而非出于帮助美国经济的政治意图 [3][11] - 该行为可被解读为中国管理其庞大美元外汇储备的策略之一 在美元资产风险上升的背景下 将部分美元转换为大豆等实物资产以分散风险 [11] 大豆贸易与市场动态 - 中国中储粮集团本周已订购了六船美国大豆 未来可能会进一步增加采购数量 [1] - 全球粮食价格在俄乌战争影响下剧烈波动 中国在大豆和玉米等饲料及工业用粮方面依赖进口 [3] - 美国、巴西等国家一直是中国大豆的主要进口来源 [3] - 此前因美国国内通胀压力大 大豆价格上涨 导致中国的进口量有所减少 [3] - 当前因美国大豆价格下降且滞销现象严重 中国趁机在价格低谷期增加采购 为国内非口粮粮食储备做准备 [3] 中美经济与金融背景 - 美国高通胀及美联储加息政策导致美债吸引力大幅下降 [5] - 5月单月中国抛售了226亿美元的美国国债 [5] - 去年12月到今年5月的半年内 中国共计抛售了1001亿美元的美债 [5] - 中国持有的美债总量首次跌破1万亿美元 降至约9800亿美元 为自2010年以来首次 [5] - 美国债务规模已达到30万亿美元 接近其GDP总量 [7] - 包括日本在内的其他国家的美债持有者也在大规模抛售美债 [9] - 资本对美国经济前景信心下降 开始转向实物资产以规避潜在风险 [9] 中国策略分析 - 中国削减美债除因美联储加息外 更重要的原因是对美国经济前景的担忧 [7] - 美国经济在债务高企、增长疲弱的双重压力下 投资回报率的吸引力已大大降低 [7] - 中国手中持有大量美元外汇 但难以找到其他合适的投资渠道 [11] - 增加对美国大豆的采购是一种将部分美元转换为实物资产的方式 旨在规避美元外汇受损的风险 [11] - 通过分散风险和稳步推进 公司能够逐渐减少美元资产的不确定性 从而更好地保护自身经济利益 [11]

公司业务动态 - 中粮国际于2月13日完成4万吨经《中粮国际负责任农业标准》认证的可持续大豆在巴西的装船，即将运往孟加拉国 [1] - 这是公司首次向孟加拉国市场销售可持续大豆，收货方为该国最大的农粮企业MGI集团 [1] - 公司此前已向中国、欧盟、阿根廷及泰国市场销售过可持续大豆 [1] 公司战略与规划 - 为应对国际市场对可持续农产品日益增长的需求，公司正积极扩大可持续农产品的供应能力 [1] - 公司计划在2024年进一步提升南美大豆与玉米的可持续认证规模 [1] 公司标准与认证 - 《中粮国际负责任农业标准》是公司自主制定的可持续农产品认证标准 [1] - 该认证流程包括农产品可追溯性、卫星图像监测、现场审核和外部审核，以确保生产方式符合法律、环境和人权标准，特别是不涉及毁林或植被破坏 [1] - 该标准于2023年通过欧洲饲料生产商联合会审核，2024年获消费品论坛批准，2025年获巴西农业和畜牧业部认可，并被推荐为可持续农产品的国际认证标准之一 [1]

东方集团财务造假及投资者索赔进展 - 2026年2月10日，律师代理的东方集团虚假陈述索赔案再次向哈尔滨市中级人民法院提交立案 [1][5] - 律师代理的部分东方集团投资者索赔案已开庭，团队在继续推进后续立案并接受新委托 [1][5] - 2025年3月16日，东方集团公告收到证监会《行政处罚事先告知书》 [2][6] - 经证监会查明，2020年至2023年，东方集团为维持市场占有率、满足融资需求及业绩考核，通过人为增加业务环节或虚构业务链条等方式，长期开展农产品融资性贸易和空转循环贸易 [2][6] - 上述虚假业务导致公司2020年至2023年年度报告存在虚假记载 [2][6] 东方集团财务造假具体数据 - 2020年虚增营业收入3,896,546,638.75元，占当期披露营业收入的25.20%，虚增营业成本3,875,480,343.50元，占当期披露营业成本的23.74% [2][6] - 2021年虚增营业收入4,865,498,090.36元，占当期披露营业收入的32.05%，虚增营业成本4,844,256,749.59元，占当期披露营业成本的29.57% [2][6] - 2022年虚增营业收入6,542,641,212.14元，占当期披露营业收入的50.44%，虚增营业成本6,530,267,411.95元，占当期披露营业成本的45.43% [2][6] - 2023年虚增营业收入824,804,130.07元，占当期披露营业收入的13.56%，虚增营业成本823,740,728.14元，占当期披露营业成本的11.45% [2][6] 东方集团投资者索赔条件 - 律师认为，在2021年4月30日至2024年6月22日期间买入东方集团股票，并在2024年6月22日后卖出或持有的投资者，目前仍可发起索赔 [3][7] 南方精工信息披露违规及投资者索赔 - 许峰律师代理的南方精工投资者索赔案部分已达成调解，投资者获赔到位，团队仍在接受其他投资者委托 [3][7] - 2023年7月10日，南方精工公告收到江苏证监局出具的警示函行政监管措施决定书 [3][7] - 经查，南方精工2023年6月19日在互动易平台回复有关人形机器人业务的内容不准确，导致公司股价连续多次涨停 [3][7] - 股价异动后，公司未及时了解异常波动影响因素，未在2023年6月26日及6月28日的股价异动公告中就互动易内容进行澄清，信息披露不完整 [3][7] - 律师认为，在2023年6月20日至2023年7月5日期间买入南方精工股票，并在2023年7月5日后卖出或继续持有的投资者，目前仍可发起索赔，且已进入倒计时 [4][8]

中国对加拿大油菜籽反倾销调查延期 - 中国商务部宣布对加拿大进口油菜籽的反倾销案调查期限已延长至2026年3月9日 [1] - 商务部将在该日期前发布最终仲裁公告 [1] 中加双边经贸问题进展 - 加拿大卡尼总理1月访华期间 双方就妥善解决电动汽车 钢铝产品 油菜籽 农水产品等领域的经贸问题作出了具体安排 [1] - 加方将就针对中国电动汽车 钢铝产品等采取的单边措施作出积极调整 [1] - 中方也将相应根据有关法律法规调整对加反歧视措施 [1] 案件调查与裁决原则 - 鉴于案件情况复杂 调查期限已延长 [1] - 商务部将在规则框架内充分考虑加方合理诉求 [1] - 最终裁决将基于事实和证据作出客观 公正的判断 [1]

湖北省农产品国际贸易表现 - 2025年湖北省农产品进出口总额达348.6亿元，同比增长17.2% [1][2] - 其中出口金额为140.6亿元，同比增长6.9%，增速高于全国平均水平5.2个百分点 [1][2] - 行业呈现稳中向好、提质增效的态势 [1][2] 出口主体与市场 - 2025年湖北省有出口实绩的农业企业达732家，同比新增36家，增长5.2% [2] - 在海关备案的出口食品农产品种养殖场达826家，同比新增275家，增长49.9% [2] - 新增3家农业国际贸易高质量发展优质主体，总数达23家 [2] - 出口贸易伙伴数量达170个，同比增加5个，包括布隆迪、库拉索等新市场 [2] - 稳住了马来西亚、越南、韩国、美国等重要市场，同比分别增长50.3%、21.6%、29.2%、1.6% [2] - 拓展了RCEP成员国市场，出口额达57.4亿元，同比增长10.1% [2] 出口产品结构 - 高附加值、精深加工农产品出口占比超过30% [3] - 酵母、香菇酱、魔芋制品等成为出口主力 [3] - 酵母占湖北省农产品出口总额的11.4%，量价齐增，继续保持第一大出口品类 [3] - 酵母、鲜鸡蛋、干木耳、其他植物胶液及增稠剂（含魔芋制品）等出口额居全国第一 [3] 武汉国际农产品展示交易中心项目 - 项目总投资约5亿元，已签约落地 [1][4] - 项目计划于2026年上半年开工建设，2027年底前投入运营 [1][5] - 项目将建设农产品现货交易大厦、国际农产品展示中心等核心载体 [4] - 业态涵盖一栋19层综合建筑，打造“交易所+总部产业园+社区网络+国际展销”的生态闭环 [4] - 项目定位为“交易大脑、城市客厅、终端网络、底座支撑”四位一体的城乡产业协同节点 [4] - 项目落户于武汉经开区后官湖总部区的中国城乡总部经济产业园 [4] 项目定位与预期影响 - 项目旨在打造集交易、会展、金融、服务于一体的国家级农产品产业生态枢纽 [4] - 交易大厦主要承担大宗农产品现货交易、价格发现和风险管理功能 [4] - 国际农产品展示中心聚焦全球优质农产品与国内地标产品的展示展销与品牌推广 [4] - 项目目标是打造立足武汉、辐射全国、链接全球的现代化农产品现货交易与产业总部平台 [5] - 预计全面运营后，平台年农产品交易额可达500亿元 [5] - 预计将带动就业约5000人，提供运营管理、会展服务、冷链物流等多个领域岗位 [5] - 目前招商与运营筹备已同步启动，力争实现“开业即满铺、运营即见效” [5]

2025年经营者集中审查总体情况 - 市场监管总局2025年共审结经营者集中706起，同比增长9.8% [1] - 审查数据显示市场竞争较为充分，经济呈现向新向优发展态势 [1] - 经营者集中审查案件平均受理时间17.9天、平均审查时间6.8天，审查效率在全球主要司法辖区中保持领先 [1] 重大案件与执法行动 - 附条件批准新思科技收购安似科技、邦吉收购蔚特等5起交易 [1] - 禁止武汉用通收购山东华泰制药，维护半导体、农产品、矿产、医药等领域公平竞争秩序 [1] - 依法要求美团收购麦芽田交易申报，这是第一次在互联网平台领域对未达申报标准交易依法发起调查 [1] - 2025年1月，附条件批准美国车桥收购道莱斯股权案，有力维护汽车产业供应链稳定 [2] - 2025年1月，禁止佛山蓝鸟燃气与佛山南官燃气等新设合营企业案，守护民生领域 [2] 审查效率与制度优化 - 2025年无条件批准涉民企、国企、外企的交易分别是244起、379起、297起，支持各类所有制企业健康发展 [1] - 发布《非横向经营者集中审查指引》等制度，将试点委托地方审查转为正式委托 [1] - 有效运行经营者集中反垄断业务系统，并上线历史案件查询功能，为企业提供更多便利和透明 [1] “十四五”期间审查回顾 - “十四五”期间累计审结经营者集中3667起，涉及交易金额约17.4万亿元 [2] - “十四五”期间99%以上的集中被快速放行，鼓励经营者依法实施集中 [2] - 在年均申报量较“十三五”增加74%的情况下，审查效率进一步提升 [2] - “十四五”期间平均受理时间19.8天、平均审查时间24.5天，大大低于法定审查时限 [2] 未来监管方向 - 市场监管总局将以高质量监管执法营造公平竞争、充满活力的市场环境，促进投资并购 [2] - 监管工作为建设全国统一大市场注入强劲动力 [2]

美印贸易协定修订的核心内容 - 白宫修改了美印贸易协定的情况说明书 调整了关于农产品的措辞[1] - 修订声明中 美国删除了有关豆类的表述 包括扁豆和鹰嘴豆在内的这类产品在印度是主要食品[1] - 白宫调整了有关印度提出购买更多美国商品的措辞[1] 协定修订的具体变化 - 白宫周一发布的早期版本显示 印度将"消除或者降低"对一系列美国食品和农产品的关税 其中包括某些豆类[1] - 网上发布的更新版本则未再提及豆类[1] 市场与行业反应 - 白宫对情况说明书的修改 加剧了农民团体此前就已对该协议提出的困惑[1]

美印贸易协议核心内容 - 美国总统特朗普与印度总理莫迪通话后，高调宣布美印达成贸易协议 [3] - 美国将把对印度商品加征的对等关税从25%降至18%，同时取消此前因印度进口俄罗斯石油而额外加征的25%关税 [3] - 协议要求印度停购俄罗斯石油，转而大幅增加对美国能源产品的采购 [5] - 印度需在未来5年内从美国采购超过5000亿美元的商品，涵盖能源、科技、农业、煤炭等多个领域 [5] - 印度需逐步降低直至取消对美国工业品和农产品的关税及非关税壁垒 [5] - 印度承诺在未来5年内年均进口超过1000万吨的美国大豆、玉米等农产品，总金额预计达到600亿美元，并给予美国农产品零关税待遇 [14] 对印度能源行业的影响 - 印度作为世界第三大石油消费国和进口国，俄罗斯石油占其原油进口总量的约三分之一 [7] - 印度最大的私营炼油商信实工业是俄罗斯原油的主要买家，每天从俄罗斯进口约63万桶原油 [7] - 放弃俄罗斯石油将导致印度原油进口成本大幅上升，直接冲击炼油企业的利润率 [9] - 印度国有炼油企业已开始审查与俄罗斯的石油贸易文件，私营炼油商也已停购俄罗斯原油 [11] - 能源供应链调整带来的压力将传导至整个印度经济体系 [12] - 转向采购美国石油将使印度面临能源采购成本增加、定价权由美方掌握以及供应自主性降低的风险 [9] 对印度农业及贸易的影响 - 大量低价美国农产品进入印度市场，将直接冲击印度本土的农业生产，影响数亿中小农户的生计 [14] - 农业是印度吸纳就业的重要产业，农业产业受挫将影响印度的就业和民生稳定 [16] - 印度国内反对党和农民组织强烈抗议该协议，指责其出卖印度农民的劳动成果 [16] - 印度对美出口主要为纺织、皮革、珠宝等劳动密集型产品，受关税影响较大 [20] - 美国对印度进口商品的关税从原本的2%至3%升至18%，印度商品对美的价格优势并未真正建立 [22] - 印度需要大幅增加进口来换取出口利好，可能导致贸易逆差进一步扩大 [20] - 美国小企业联盟指出，该协议对美国企业而言相当于加征了600%的税收 [22] 对国际能源与贸易格局的影响 - 印度放弃俄罗斯石油采购，让俄罗斯的能源出口需要寻找新的稳定合作伙伴 [24] - 中国与俄罗斯的能源合作基础深厚，印度的退出让中俄能源合作空间进一步扩大，使中国在国际能源贸易中占据更有利位置 [24] - 印度开放市场进口美国农产品，让中国的特色农产品在国际市场上，尤其是周边国家和地区，有了更多机会，竞争力进一步凸显 [26] - 美印贸易协议被指充满交易性，缺乏战略深度，合作基础不牢固 [26] - 美国通过该协议打开了印度市场，并让印度减少对俄罗斯的能源采购，达到了自身的战略目的 [28] - 印度为协议付出了能源成本增加、本土产业受损的代价 [28] - 中国在国际经贸和能源合作中获得了更多国家的认可，合作的稳定性和持续性不断提升 [31]