报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年12月22 - 26日美豆期价涨跌互现、重心略微上移，国内豆粕期价偏强震荡，豆一期价小幅上涨，预计2025年12月29 - 31日连豆粕和豆一期价震荡，需规避元旦假期风险 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 期货价格表现 - 12月26日当周美豆主力03月合约周涨幅1.16%，美豆粕主力03月合约周涨幅2.02%，豆粕主力m2605合约周涨幅2.01%，豆一主力a2605合约周涨幅1.08% [1] 国际大豆市场基本面情况 - 中方采购美豆数量有限，12月22日中方采购美豆39.6万吨 [1] - 截至12月26日当周，2026年2月巴西大豆CNF升贴水均值周环比略降、进口成本均值周环比下降，盘面榨利均值周环比上升 [1] - 巴西部分地区开始收获大豆，AgRural上调2025/26年度巴西大豆产量预估值至1.804亿吨 [1] - 截至12月24日当周，2025/26年阿根廷大豆种植进度约75.5%，去年同期约85%；优良率为67%，去年同期62% [1] - 未来两周巴西大豆主产区降水基本正常、气温“先高后低”，阿根廷大豆主产区降水偏少、气温“先高后低” [1] 国内豆粕现货情况 - 截至12月26日当周，主流油厂豆粕日均成交量约16万吨，前一周日均成交约12万吨 [2] - 截至12月26日当周，主要油厂豆粕日均提货量约18.3万吨，前一周日均提货量约18万吨 [3] - 截至12月26日当周，豆粕（张家港）基差周均值约353元/吨，前一周约347元/吨，去年同期约263元/吨 [3] - 截至12月19日当周，主流油厂豆粕库存约100万吨，周环比基本持平，同比增幅约89% [3] - 截至12月26日当周，国内大豆周度压榨量约206万吨，开机率约57%；下周油厂大豆压榨量预计约184万吨，开机率51% [3] 国内豆一现货情况 - 东北部分地区大豆净粮收购价格较前周上涨20元/吨，关内部分地区持平，销区东北食用大豆销售价格较前周上涨0 - 20元/吨 [4] - 12月24日中储粮多个库点收购价格和标准均有所调整，收购价格较前期上调 [4] - 国储大豆周内两次拍卖成交良好，部分库点溢价较高对现货有支撑，市场观望后续投放情况 [4] - 山东及以北市场东北大豆成交尚可，高蛋白豆源走货速度略快，南方销区成交一直偏慢 [4]

为缓解农民压力，美国政府于12月宣布了120亿美元的援助计划，但贸易商认为，这仅能提供部分缓 冲，每亩约31美元的补贴"无法解决根本问题"。 当前中国对美国大豆征收13%的综合进口关税(包括3%的最惠国关税和10%的附加关税)，而对巴西大豆 仅仅征收3%关税，这令美豆在中国市场相较巴西大豆缺乏价格竞争力。目前中国采购主要通过中粮等 国有贸易商进行，私营买家普遍回避价格更贵的美豆。贸易商认为，除非美豆价格进一步下跌以弥补关 税劣势，否则将难以实现出口目标。 巴西大豆：产量与出口双创纪录，尽享地缘红利 （来源：饲料行业信息网） 来源：饲料行业信息网 标普全球的研报显示，展望2026年，由于中美贸易不确定性持续存在，美国大豆市场将面临产量和出口 双双下滑的局面。与之相反，巴西大豆丰收可能促使中国寻求更多巴西供应。 美国大豆：产量与出口双降，明年春季大豆种植意愿可能下降 美国大豆产业将在2026年面临显著挑战。美国农业部12月发布的供需报告显示，2025/26年度(9月至次 年8月)美豆产量预计为1.1575亿吨，同比下滑2.8%。 市场参与者普遍认为，面对中国需求的长期不确定性与来自巴西的激烈竞争，美国农民种植意愿 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆收跌，连粕或跟随调整，豆一调整震荡 [1] - 因市场担心美国大豆出口需求放缓、巴西大豆即将丰收引发多头平仓，12月12日CBOT大豆期货收盘下跌，随着南美大豆供应增加，美国大豆出口需求可能枯竭 [3] - 南美天气前景近乎理想，若阿根廷持续多雨，私营机构可能上调南美产量预估 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货：DCE豆一2601收盘价4138元/吨，跌29元（-0.70%），夜盘4122元/吨，跌29元（-0.70%）；DCE豆粕2605收盘价2770元/吨，涨16元（+0.58%），夜盘2765元/吨，跌8元（-0.29%）；CBOT大豆01收盘价1076.25美分/蒲，跌17.25美分（-1.58%）；CBOT豆粕01收盘价302美元/短吨，跌0.1美元（-0.03%） [1] - 现货：山东豆粕价格3070 - 3130元/吨，较昨+10至+30；华东3060 - 3130元/吨，较昨+20至+40；华南3090 - 3190元/吨，较昨+20至+30，不同地区不同月份基差有相应变化 [1] - 主要产业数据：前一交易日成交量7.6万吨/日，前两交易日12.85万吨/日；前两交易日库存104.55万吨/周 [1] 宏观及行业新闻 - 12月12日CBOT大豆因美国大豆出口需求担忧及巴西大豆丰收预期下跌，美国农业部确认向中国出售13.2万吨大豆，但南美大豆供应增加或使美豆出口需求枯竭 [3] - 咨询机构称南美天气前景近乎理想，巴西降雨合适，阿根廷12月19日起或有降雨，若持续到1月上半月，私营机构可能上调南美产量预估 [3] 趋势强度 - 豆粕趋势强度为 -1，豆一趋势强度为 -1，指报告日的日盘主力合约期价波动情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周美豆期价跌势为主，国内豆粕期价先跌后涨，豆一期价偏强；下周预计连豆粕和豆一期价震荡 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 期货价格表现 - 12月12日当周，美豆主力01月合约周跌幅2.62%，美豆粕主力01月合约周跌幅1.76% [1] - 12月12日当周，豆粕主力m2605合约周跌幅1.81%，豆一主力a2601合约周涨幅1.55% [1] 国际大豆市场基本面情况 - 中方继续采购美豆但低于预期，12月8 - 12日美豆销往中国和未知目的地数量累计约122.1万吨 [1] - 截至12月12日当周，2026年2月巴西大豆CNF升贴水均值周环比上升、进口成本均值周环比下降，盘面榨利均值周环比略降 [1] - 截至12月4日当周，2025/26年巴西大豆播种进度94%，去年同期约95%；截至12月11日当周，2025/26年阿根廷大豆种植进度约58%，去年同期约66% [1] - 12月12日天气预报显示，未来两周巴西大豆主产区降水偏多、气温偏低，阿根廷大豆主产区降水和气温基本正常 [1] 国内豆粕现货情况 - 截至12月12日当周，我国主流油厂豆粕日均成交量约18万吨，前一周日均成交约14万吨 [2] - 截至12月12日当周，主要油厂豆粕日均提货量约19.5万吨，前一周日均提货量约18.4万吨 [3] - 截至12月12日当周，豆粕（张家港）基差周均值约293元/吨，前一周约226元/吨，去年同期约250元/吨 [3] - 截至12月5日当周，我国主流油厂豆粕库存约105万吨，周环比降幅约2%，同比增幅约75% [3] - 截至12月12日当周，国内大豆周度压榨量约204万吨，开机率约56%；下周油厂大豆压榨量预计约204万吨，开机率56% [3] 国内豆一现货情况 - 东北部分地区大豆净粮收购价格较前周上涨20 - 40元/吨，关内部分地区持平前周，销区东北食用大豆销售价格持平前周 [4] - 黑龙江、吉林、内蒙古国储大豆收购持续进行中 [4] - 东北产区有订单及还粮需求的贸易主体收购价继续上涨，但往市场走货速度缓慢 [4] - 多地经销商表示东北大豆成交正常偏慢，终端豆制品成交缓慢制约采购 [4] 下周价格预测 - 豆粕关注中方采购情况，中方逢低采购则美豆下方空间有限，国内因通关担忧价格略偏强 [5] - 豆一现货价格稳中偏强，盘面受消息和情绪影响预计区间波动 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆出口疲软，南美天气暂无明显炒作驱动，巴西贴水后续预期承压，国内传海关放行延迟，利多近月和正套，受消息影响，M05短期偏震荡，后期仍有偏弱预期 [7] 根据相关目录分别进行总结 基差数据 - 12月10日，大连43%豆粕现货基差为96，较前值跌16；天津为36，跌16；日照为6，跌6；张家港为 -4，跌36；东莞为 -34，跌36；湛江为 -24，跌36；防城为 -44，跌36；广东菜粕现货基差为34，跌28；M1 - 5为290，涨45 [4] 价差数据 - 豆粕 - 菜粕现货价差（厂乐）为300，盘面价差（主力）为646，较前值跌4；RM1 - 5为69 [5] 升贴水与榨利数据 - 2025年巴西大豆CNF升贴水连续月为245美分/蒲，涨25；美元兑人民币汇率为7.0269，巴西盘面榨利为143元/吨，涨3 [5] 库存数据 - 中国港口大豆库存、全国主要油厂大豆库存、饲料企业豆粕库存天数、全国主要油厂豆粕库存等数据呈现不同年份的变化情况 [5] 开机和压榨情况 - 展示了全国主要油厂开机率和大豆压榨量不同年份的情况 [5] 供给情况 - USDA对2025/26年度美豆单产预估值为33蒲式耳/英亩，期末库存2.9亿蒲，对应库消比6.7%，后续美豆单产或因8 - 9月产区降雨偏少进一步下调，出口调整有不确定性；预测25/26巴西新作产量达1.776亿吨，截至11月29日，巴西大豆播种率为86%；截至11月26日，阿根廷2025/26年度大豆进度达36%；未来两周巴西产区降水预期改善，阿根廷天气偏干利于播种；12 - 1月国内大豆、豆粕预期季节性去库，明年一季度国内豆粕供应存不确定性 [6][7] 需求情况 - 畜禽短期预期维持高存栏，产能去化尚不明显，支撑饲用需求，但养殖利润呈现亏损，国家政策倾向于控生猪存栏和体重，或影响远月供应；豆粕性价比相对较高，近期豆粕下游成交正常，提货表观良好 [7] 库存情况 - 国内大豆、豆粕库存处于历史同期高位，豆粕库存去化慢，现货供应压力仍较大，预期12 - 1月加速去库，本周饲料企业豆粕库存天数小幅增加 [7]

美国大豆供需情况 - 美国农业部十二月供需报告数据偏中性，基本符合市场预期，未给出惊喜 [3][8] - 美豆2024/25年度旧作平衡表略有调整：进口由0.29亿蒲下调至0.27亿蒲，出口由18.82亿蒲下调至18.75亿蒲，残余由0.32亿蒲上调至0.37亿蒲，最终结转库存维持3.16亿蒲不变 [3][8] - 美豆2025/26年度新作平衡表未作任何调整，结转库存维持2.9亿蒲不变，略低于市场预期的3亿蒲 [3][8] - 市场关注的2025/26年度美豆出口数字维持16.35亿蒲不变 [3][8] - 美豆出口前景不佳，CBOT大豆盘面价格在报告公布前已连续下跌，反应市场对新作出口的悲观情绪 [3][8] 南美大豆供需情况 - 巴西2025/26年度新作平衡表中，产量维持1.75亿吨不变，进口由35万吨上调至50万吨，结转库存由3636万吨上调至3651万吨 [4][9] - 阿根廷2024/25年度旧作平衡表和2025/26年度新作平衡表均只作出微调，变化较小 [4][9] - 阿根廷2025/26年度新作结转库存由2285万吨下调至2284万吨 [4][9] 全球大豆供需情况 - 2025/26年度全球大豆产量由4.2175亿吨上调至4.2254亿吨 [4][10] - 2025/26年度全球大豆结转库存由1.2199亿吨上调至1.2237亿吨 [4][10] 市场动态与价格展望 - 本次USDA月度供需报告调整非常小，南美和北美均没有出现可以对市场价格产生影响的数据 [5][12] - 报告发布前，中国采购美豆保持稳定克制，美豆出口未出现快速增加，高价卖货的出口窗口越来越小 [5][12] - 高价出口至中国的量级非常小，且前期持续挺价导致竞争力较差，非中国地区的需求也受到抑制 [5][12] - 目前降价找需求的情况越来越明朗，后期价格支撑可能来自巴西天气出问题或中国采购 [5][12] - 预计CBOT大豆中长期走势看弱，但在中国采购完成以及南美定产之前，价格可能仍有支撑 [5][12] 中国国内市场情况 - 国内豆粕供需格局相比之前没有出现太大变化，供应仍然比较充足 [5][12] - 近期公布的储备拍卖对市场的冲击作用比较明显 [5][12] - 在国内上下游库存均比较充裕的情况下，加上储备拍卖的补充，明年一季度也很难出现缺货的情况 [5][12] - 前期CBOT大豆盘面上涨短暂推升国内近月成本，但在中国稳定的采购策略下，外盘回落，国内盘面价格跟随下跌 [5][12] - 预计国内豆粕期货价格维持弱势 [5][12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 外盘美豆关注12月供需报告供应端单产调减趋势和需求端中方采购情况，若美豆维持3亿蒲附近库存水平，年度价格将维持成本线附近区间震荡，内盘豆粕短期跟随美盘震荡，中期关注中国采购美豆船期和抛储量级；近期美豆破位下跌，内盘跟跌且抛储消息传出，买船利润回落；巴西买船情绪一般，远月美豆买船以轮储方式进行，抛储量级市场解读在500 - 600万吨，周度50万吨量级抛储可能延续；菜粕供需双弱，库存加速下行，但因澳大利亚菜籽到港和进口开放供应有恢复预期，且处于水产消费淡季，需求增量有限，库存后续有回升预期 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 油料价格区间预测 - 豆粕月度价格区间为2800 - 3300，当前波动率8.5%，历史百分位3.1%；菜粕月度价格区间为2250 - 2750，当前波动率9.8%，历史百分位0.9% [3] 油料套保策略表 - 贸易商库存管理：蛋白库存偏高，担心粕类价格下跌，现货敞口为多，建议做空M2605豆粕期货锁定利润，套保比例25%，入场区间2850 - 2900 [3] - 饲料厂采购管理：采购常备库存偏低，希望按订单采购，现货敞口为空，建议买入M2605豆粕期货提前锁定采购成本，套保比例50%，入场区间2700 - 2750 [3] - 油厂库存管理：担心进口大豆过多、豆粕销售价过低，现货敞口为多，建议做空M2605豆粕期货锁定利润，套保比例50%，入场区间2850 - 2950 [3] 利多解读 - 前期买船成本端支撑近月合约价格 [8] - 外盘平衡表计价震荡区间上移 [8] 利空解读 - 全国进口大豆港口与油厂库存维持高位，豆粕延续季节性库存高位 [8] - 巴西种植顺利，南美丰产预期压制远月盘面报价 [8] - 中美和谈采购背景下远月供应缺口修复 [9] 油料期货价格 - 豆粕01收盘价3008，跌22，跌幅0.73%；豆粕05收盘价2763，跌15，跌幅0.54%；豆粕09收盘价2936，跌9，跌幅0.31% [9] - 菜粕01收盘价2397，跌25，跌幅1.03%；菜粕05收盘价2317，跌25，跌幅1.07%；菜粕09收盘价2446，跌18，跌幅0.73% [9] - CBOT黄大豆收盘价1093.75，涨跌幅0%；离岸人民币收盘价7.0723，涨0.0036，涨幅0.05% [9] 豆菜粕价差 - M01 - 05价差252，涨37；M05 - 09价差 - 115，跌3；M09 - 01价差 - 100，跌5 [10] - RM01 - 05价差20，跌7；RM05 - 09价差 - 69，涨0；RM09 - 01价差49，涨7 [10] - 豆粕日照现货价3020，涨0；豆粕日照基差199，涨12 [10] - 菜粕福建现货价2580，涨0；菜粕福建基差38，涨35 [10] - 豆菜粕现货价差640，涨20；豆菜粕期货价差436，跌8 [10] 油料进口成本及压榨利润 - 美湾大豆进口成本(23%)4716.1059元/吨，日跌40.415，周涨0.0773 [11] - 巴西大豆进口成本3763.46元/吨，日跌32.42，周跌73.19 [11] - 美湾（3%） - 美湾（23%）成本差值 - 766.8465，日跌2.2244，周涨6.6552 [11] - 美湾大豆进口利润（23%） - 1011.6253，日跌40.415，周跌138.5985 [11] - 巴西大豆进口利润67.7677，日涨0.2112，周跌0.708 [11] - 加菜籽进口盘面利润687，日跌51，周涨23 [11] - 加菜籽进口现货利润913，日跌55，周涨13 [11]

中国大豆采购进度与贸易协议执行情况 - 近期中国采购美国大豆步伐再度放缓 上周五仅确认对华销售46.2万吨美国大豆[2] - 自10月底以来 确认的对华大豆销售量累计达到270万吨 仅相当于1200万吨采购目标的22.5%[2] - 美国财政部长表示中国正按“正确节奏”履行贸易协议义务 但将采购完成期限从2025年12月底延至2026年2月底[2] 全球大豆市场价格对比与采购动因 - 当前美国大豆价格高于巴西供应 是导致中国采购缓慢的主要原因[2] - 截至12月3日 阿根廷上河大豆报价为每吨433美元 美湾大豆报价为每吨446美元 巴西帕拉纳瓜港口大豆报价为每吨451美元[2] 中国大豆进口与国内生产预测 - 美国农业参赞报告预测 中国2025/26年度大豆进口量预计为1.06亿吨 与9月报告预测一致[2] - 该预测进口量较上一年度的1.07亿吨小幅减少100万吨[2] - 进口增长趋势受政策限制与国内压榨需求放缓影响[2] - 中国2025/26年度大豆产量预计达到1990万吨 反映出政府提升自给率的持续努力[3] 中国油籽进口政策与市场影响 - 中国持续推动进口替代、优化饲料配方及稳定油脂供给的政策基调 影响大豆进口需求[2] - 2025年8月中国对加拿大油菜籽施加反倾销税 直接抑制了进口需求[3] - 美国农业参赞预计 中国2025/26年度油菜籽进口量将从上年度的450万吨骤降至310万吨[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周美豆期价跌势为主国内豆粕期价冲高回落豆一期价偏弱预计下周连豆粕和豆一期价偏弱震荡 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 美豆及国内豆类期货价格情况 - 上周（12.01 - 12.05）美豆期价跌势为主美豆主力 01 月合约周跌幅 2.81%美豆粕主力 01 月合约周跌幅 3.52% [2] - 上周国内豆粕期价冲高回落豆一主力 a2601 合约周跌幅 0.8%豆粕主力 m2605 合约周跌幅 0.84% [2] 国际大豆市场基本面情况 - 中方继续采购美豆但低于预期对美豆激励有限 12 月 5 日中国采购美豆 46.2 万吨 [2] - 巴西大豆进口成本周环比略升影响中性略偏多 [2] - 巴西大豆种植进入尾声截至 11 月 27 日当周播种进度 89%低于去年同期 [2] - 阿根廷大豆种植进度偏慢截至 12 月 4 日当周种植进度约 44.7%低于去年同期 [2] - 未来两周巴西大豆主产区降水略偏多、气温偏低阿根廷大豆主产区降水偏少、气温基本正常产区天气问题不大影响中性 [2] 国内豆粕现货情况 - 成交：豆粕成交量周环比上升截至 12 月 5 日当周日均成交量约 14 万吨 [3] - 提货：豆粕提货量周环比略降截至 12 月 5 日当周日均提货量约 18.4 万吨 [3] - 基差：豆粕基差周环比上升截至 12 月 5 日当周均值约 143 元/吨 [4] - 库存：豆粕库存周环比上升、同比上升截至 11 月 28 日当周约 108 万吨 [4] - 压榨：大豆压榨量周环比下降下周预计上升截至 12 月 5 日当周约 206 万吨下周预计约 221 万吨 [4] 国内豆一现货情况 - 豆价稳中偏强东北部分地区收购价较前周上涨 40 元/吨关内部分地区和销区价格持平前周 [5] - 国储收购没有新增库点绥棱和哈尔滨直属库开收对价格有支撑但厂门送豆车辆不多 [5] - 东北产区收购价上涨农户惜售情绪松动周后期部分大型贸易主体收购价小幅下调 [5] - 销区需求“北方较好、南方稳定”格局持续北方市场成交速度尚可南方成交正常偏慢 [5] 下周价格走势预测 - 预计连豆粕和豆一期价偏弱震荡若无意外利多美豆价格偏弱豆粕可能跟随回调豆一受抛储传言影响偏弱震荡 [6]

采购协议概述 - 2025年10月底中美元首会晤后，中美达成一项突破性大豆贸易协议，中国承诺在2025年底前采购1200万吨美国大豆，并在未来三年（2026-2028年）每年保底采购2500万吨，三年总量达8700万吨，相当于美国未来三年约四分之一的大豆出口份额 [1] - 具体采购行动于2025年11月17日至19日启动，中国买家在三天内集中采购美国大豆约160万吨，创下2023年11月以来单周最高纪录，其中11月17日单日采购量达79.2万吨，为2022年以来最高 [1] - 此次采购由国有企业主导，中粮集团一次性签下84万吨（约14船），其余采购主要来自美国墨西哥湾及太平洋西北港口，计划于2025年12月至2026年1月发运 [1] 协议执行调整 - 截至11月底，中国实际采购美豆约200万吨，仅完成原定1200万吨年度目标的16%，若强行在12月底前集中发运，需动员逾150艘货轮，远超美西港口吞吐能力 [2] - 中国港口大豆库存已达1033万吨历史高位，加之巴西新豆将于2026年1月底上市，短期过度采购可能加剧压榨企业亏损 [2] - 面对现实挑战，美方在11月24日同意中方将2025年1200万吨采购目标部分推迟至2026年执行，同时确认未来三年每年保底采购2500万吨的长期协议不变 [2] 价格与市场竞争力 - 美国大豆在价格上存在明显劣势，当前美国大豆到岸完税成本约为4419-4465元/吨（含13%关税），而巴西大豆同期成本约为3817元/吨（仅需缴纳3%的基准关税），两者价差高达600-650元/吨 [3] - 以此次采购的160万吨计算，中国买家采购美豆需比采购巴豆多支出约9.6亿至10.4亿元 [3] - 价格劣势主要源于中美关税差异，美国大豆目前面临13%的进口关税（含3%基础税和10%加征关税），而巴西大豆仅需缴纳3%的基础税 [3] 地缘政治博弈 - 美方积极推动大豆协议有国内政治考量，农业州是关键票仓，大豆出口恢复直接关系到其选举前景，此前中国暂停进口期间，美国豆农面临库存压力，中国订单迅速推动了芝加哥大豆期货价格涨至17个月新高 [4] - 对中国而言，大豆采购已成为一种精准的外交工具，在同意采购美国大豆的同时，中国海关总署“暂停”了从五家巴西出口商进口大豆，原因是检验发现货物中掺杂了经农药处理的小麦 [5] - 中方通过政策性采购仅通过中储粮等国企执行，规模严格受限，既履行了协议框架，又避免冲击国内市场，本质上是对美方“极限施压”的软性破解 [6] 全球供应链格局 - 巴西仍是中国主要大豆供应国，2025年1月至10月，巴西共出口大豆9400万吨，其中约7300万吨销往中国，巴西官员预计今年对华大豆出口量将突破1亿吨 [7] - 中国大豆进口格局已发生根本性变化，2025年1-9月，中国大豆进口量达9567万吨，创历史新高，其中巴西占比约70%，而美国大豆占比大幅下降 [8] - 中国通过扩大南美采购、推动国产大豆增产（2025年预计达2300万吨），并实施饲用豆粕减量替代行动，推广低蛋白日粮技术，利用其他粕类替代豆粕，从而减少大豆进口，提升议价能力和供应链韧性 [8] 未来挑战与趋势 - 8700万吨采购协议的实施面临多重挑战，价格差距是最大障碍，若美国维持当前关税水平，商业采购难以持续活跃 [9] - 中国大豆需求增长已放缓，随着饲粮减量技术推广和国产大豆产量提升，进口需求可能见顶，同时物流瓶颈也不容忽视，截至11月下旬，中国已确认的美豆采购量仅约200万吨，不足年度目标的20% [9] - 大豆贸易将成为中美整体贸易关系的晴雨表，若美方将大豆关税降至与巴西持平的3%水平，商业采购自然会回流；若坚持将农产品贸易作为政治筹码，则目标恐难实现 [10]