**新天然气2026年第一季度电话会议纪要关键要点** **一、 公司与行业** * 涉及的上市公司为**新天然气**，主营业务为**天然气勘探与生产、城市燃气供应、LNG及管道运输** [1][4] * 行业为**天然气（特别是非常规天然气-煤层气）开采与销售行业**，受国家财政奖补、增值税退税等政策影响显著 [2][5][11] **二、 2026年第一季度财务表现与原因** * **整体业绩下滑**：2026Q1营业总收入9.13亿元，同比下降14.19%；归母净利润1.45亿元，同比大幅下降61.54% [3] * **净利润下滑主因是非经营性因素**：1) **财政奖补延迟**：Q1未收到，同比影响约1.13亿元，预计全年到账2.2亿元，政策延续至2029年 [2][5] 2) **增值税退税取消**：政策于2025年11月取消，Q1同比减少6800万元，预计全年影响利润约2亿元 [2][5] 3) **营业外收入减少**：同比减少2800万元 [5] 4) **财务费用增加**：因三塘湖煤矿并购贷增加，同比增加约2000万元 [5] * **剔除非经常性因素后基本面稳定**：若剔除上述合计约2.09亿元的非经常性影响，公司基本盈利能力与2025年第一季度保持稳定 [5][6] * **所得税率异常升高**：Q1所得税率达38%，主要因部分独立法人单位亏损抵减合并利润总额，但本身无所得税贡献所致 [2][12] **三、 主要区块生产经营情况** **1. 整体产销** * 2026Q1并表天然气总产量**5.64亿方**，总销量**5.34亿方** [2][4] **2. 潘庄区块（成熟主力区块）** * **产量稳定增长**：Q1产量2.63亿方，同比增长1.81%；销量2.55亿方，同比增长0.79% [4] * **稳产措施有效**：通过老井排查、薄煤层新井开发及“低老病残”井治理，连续四年稳产10亿方以上，预计合同到期前（2028Q1）可维持稳产 [7] * **销售价格略有下滑**：Q1平均销售价格2.08元/方，同比减少约2.89% [4][8] * **销售结构灵活**：销售给LNG液化厂的气量占比根据市场价格动态调整，**最高可达50%左右** [10] 销售给外部液化厂的价格通常比平均售价高出0.2-0.3元/方 [10] **3. 马必区块（重要增长区块）** * **产量首次同比下滑**：Q1产量2.03亿方，同比下降19%；销量1.95亿方，同比下降18% [2][4] * **下滑原因**：1) **审批滞后**：MMG-076项目审批进度滞后，提产未达预期 [5][6] 2) **自然衰减**：煤层气开采存在自然衰减，在没有新井投入的情况下产量下滑 [2][8] * **销售价格相对稳定**：Q1平均销售价格2.36元/方，同比减少约2%，接近长协价 [4][8] * **远期产能规划清晰**：目标年产**20亿方** [2][13][15] 具体构成：a) 南区存量区块稳产后约8-10亿方/年 [13][15] b) 南区扩边MB-127区块规划产能**3.75亿方/年** [2][7] c) 北区规划产能**4.5亿方/年** [2][13] d) MB-105及NS-02井区等后续开发贡献 [16] **4. 其他增长区块** * **喀什北区块**：Q1产量0.98亿方 [4] 第一区域优化开发方案已获批，**设计产能11.1亿方/年**，目标未来2-3年达产**8-10亿方/年** [2][13] 第二区域阿深1井正在试油试气 [6][7] * **紫金山区块**：已完成3口勘探评价井及4口新井投产，储量报告编制中 [4] 预计未来2-3年内实现**10亿方/年**产能 [2][13] * **甘肃庆阳深部煤制气项目**：已获发改委立项，计划2026年5月进入建设阶段，若测试成功，2027年有望实现产出（折算约**4亿多方天然气/期**） [14] **四、 其他业务板块情况** * **新疆城市燃气**：Q1销量2.5亿方，同比下降约15%，主因天气导致集中供热用气减少及转供高附加值用户气量减少 [4] * **山西管道运输**：通裕管线日输量已达**110万方**，计划提升至**150万方**；巨源安通连接线处于试运行，日输量约20万方，计划提升至50万方左右 [4][5] * **河南LNG业务**：通过组织多种气源开展委托加工、贸易等业务 [5] * **三塘湖煤矿及煤炭清洁利用项目**：可研报告已完成，规划的1500万吨煤炭热解一体化项目正推进能评、环评等工作 [4][5] * **技术服务**：稳步推进瓦斯治理项目，合同金额超亿元 [5] **五、 未来工作重点与发展策略** * **稳产增产**：确保潘庄稳产；加速马必076项目、喀什北第一区域等新获批项目的规模化开发 [6] * **推进新项目**：加速紫金山区块、喀什北第二区域、马必南区扩边（MB-127）等项目的开发与方案编审 [6][7][13] * **深化一体化战略**：利用山西通裕管道和河南LNG工厂协同，提升区块销售价格；动态调整LNG销售占比，布局终端零售，对冲管道气价格传导滞后 [2][6][13] * **应对价格波动**：销售部门已制定多种策略，若下半年市场环境变化，将及时调整销售策略以提升单价 [9] **六、 其他重要事项** * **分红进展**：境外分红通道已基本打通，相关核查工作基本完成，因错过时间窗口未在一季报实施，公司承诺满足条件后将第一时间补发 [2][9] * **政策影响分析**：增值税退税取消可能因行业已取得显著发展，政策工具调整；未来若增储上产不足，政策有恢复可能 [11] 财政奖补政策延续至2029年 [2][5] * **价格传导与利润分配**：管道气价格传导存在滞后 [5][8] LNG市场价差利润主要体现于液化厂及终端零售环节 [13]