财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入为1120亿阿根廷比索，较2024年同期的688亿阿根廷比索大幅增长[6] - 第三季度EBITDA总额接近2190亿阿根廷比索，其中47%来自受监管的运输业务，53%来自非监管业务[13] - 财务结果出现311亿阿根廷比索的正向变动，主要原因是金融资产收入增加434亿阿根廷比索，以及通胀敞口损失减少107亿阿根廷比索[11][12] - 外汇损失增加218亿阿根廷比索，抵消了部分正面影响，这是由于央行决定让美元汇率浮动导致本季度货币贬值15%[12] - 现金头寸以实际价值计算增长22%，增加1600亿阿根廷比索，达到8750亿阿根廷比索，按官方汇率计算约合6.38亿美元[12] - 资本支出为870亿阿根廷比索，营运资本减少364亿阿根廷比索，支付利息290亿阿根廷比索，所得税支付总额为610亿阿根廷比索[13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 天然气运输业务EBITDA在2025年第三季度为1024亿阿根廷比索，略低于2024年同期的近1130亿阿根廷比索[7] - 受监管业务部门EBITDA减少105亿阿根廷比索，主要原因是2024年8月至2025年8月的费率调整带来的292亿阿根廷比索名义收入增长，不足以抵消422亿阿根廷比索的通胀调整效应[7] - 液体业务EBITDA增长两倍，2025年第三季度达到552亿阿根廷比索，而2024年同期为182亿阿根廷比索[8] - 液体业务EBITDA增长主要由于出口量增加6.1万公吨（从4.3万增至10.4万公吨），贡献了180亿阿根廷比索的EBITDA增长，以及乙烷销量增加3.8万公吨（从5.3万增至9.1万公吨），贡献了117亿阿根廷比索的EBITDA增长[9] - 中游及其他服务业务EBITDA增至612亿阿根廷比索，高于2024年第三季度的467亿阿根廷比索[10] - 中游业务增长主要由Vaca Muerta地区运输和处理的天然气计费量增加驱动，贡献了近210亿阿根廷比索，运输天然气计费量从2024年第三季度的日均2900万立方米增至本季度的日均3200万立方米，处理天然气体积也从日均1600万立方米增至2900万立方米[11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司获得Perito Moreno管道扩建项目，预计资本支出为5.6亿美元，涉及建设三个压缩站并扩建Tratajen压缩站，总计增加9万马力，需在2027年4月前投入增量运能，并运营维护该管道15年[4][5] - 公司有权在15年期间商业化增量运能并收取美元计价的不受监管的费率，之后设施将归还给ENARSA[5] - 公司还将投资2.2亿美元，通过增加20公里管道和在一个压缩站增加1.5万马力压缩能力，扩大其受监管管道从Saliceto到大布宜诺斯艾利斯地区的运能，每日增加1200万立方米[5] - 公司正在评估参与CESA Southern Energy计划在2027-2028年建设的通往南部为LNG设施供气的新天然气管道项目[25][27] - 公司正在积极推进NGL分馏设施项目，最终投资决定可能在2026年第一季度做出[29] - 对于NGL项目的液体运输和分馏部分，公司计划引入合作伙伴，目前未考虑利用股权市场融资[31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 液体业务本季度的非凡表现是由来自Vaca Muerta的天然气流富含高价值组分所驱动，随着非常规天然气取代常规天然气以及伴生富气石油产量的增加，这种高富气水平在未来几年可能持续[21] - 关于第四季度，由于是一年中不同的时间，天然气产量通常低于第三季度，尽管气体富气度可能保持，但总产量会较低，不过流入工厂的天然气流仍高于工厂的总处理能力[21] - 对于2026年的价格，当前国际价格水平低于几个月前，因此液体价格可能低于今年的平均水平，但预测较为困难[22] - 随着GPM管道运能的增加，中游业务将通过更高的运输量受益，直至公司天然气处理设施的处理能力上限，目前集输管道尚有充足空间[32] 其他重要信息 - 液体业务EBITDA增长还受到国内丁烷价格上调的影响，自2025年1月AUGAR计划下丁烷价格放开后，公司可以按出口平价销售，贡献了132亿阿根廷比索的EBITDA增长[9] - 3月7日洪水事件导致了89亿阿根廷比索的强劲支出，预计将在未来几个月从保险公司获得赔偿[9] - 天然气价格从每百万英热单位3.1美元上涨至3.4美元，对EBITDA产生了43亿阿根廷比索的负面影响[9] - 所有财务数据均根据国际财务报告准则以截至2025年9月30日的恒定阿根廷比索列报，适用于恶性通货膨胀经济体的财务报告规定[2][6] 问答环节所有提问和回答 问题: Perito Moreno管道扩建项目7.8亿美元资本支出的分阶段部署情况[15] - 2025年预计支付给供应商和部分工程的预付款最高达1.5亿美元，2026年预计支出4.5亿美元，剩余2700万美元将在2027年前五个月支出[17] - 项目融资方面，已有近7000万美元的银行贷款用于支付进口部分，这是监管要求，目前正在考虑为剩余部分寻找其他融资来源[17] 问题: Complejo Cerri事件的保险索赔状态，包括预计总赔偿金额和收款时间线[18] - 预计赔偿金额可能超过5000万美元，预计今年能收到1000万美元，剩余部分可能在明年第二季度收到[19] 问题: 液体业务本季度的强劲复苏，当前产量和利润率水平在第四季度是否可持续，以及对2026年价格的看法[20] - Cerri工厂今年的产量水平是超常的，由Vaca Muerta天然气流的高富气度驱动，这种高富气水平在未来几年可能持续[21] - 第四季度天然气产量通常低于第三季度，尽管气体富气度可能保持，但总产量会较低，不过流入工厂的天然气流仍高于工厂的总处理能力[21] - 当前国际价格水平较低，2026年液体价格可能低于今年的平均水平，但预测困难[22] 问题: 年底前现金资本支出部署是否会加速[23] - 现金资本支出将高于以往水平，因为已启动Perito Moreno扩建私人倡议项目，预计今年将支出1.5亿美元，大部分在最后一个季度[24] 问题: 是否预计下一季度再次支付大量现金所得税[28] - 第四季度的所得税支付可能与第三季度相似，大部分所得税已在今年5月支付，从6月到明年3月的预付款额相当[28] 问题: NGL分馏设施的最终投资决定预计何时做出[29] - 公司正在积极推进该项目，最终投资决定可能在2026年第一季度做出[29] 问题: 在NGL项目中是否会与合作伙伴合作或利用股权市场融资[30] - 计划在液体运输、分馏和调度设施部分引入合作伙伴，目前未考虑利用股权市场融资[31] 问题: 到2027年GPM运输能力增加后，中游业务是否会产生进一步的协同效应[32] - 随着GPM扩建带来的额外运输量，中游业务将因此受益，获得更高的处理量，直至公司天然气处理设施的处理能力上限，目前集输管道尚有充足空间[32]