交易核心信息 - 开云集团以40亿欧元的价格将其美妆业务出售给欧莱雅集团 [2] - 交易内容包括香水品牌Creed以及古驰、葆蝶家、巴黎世家等品牌的50年美妆授权许可 [2] - 交易预计于2026年上半年完成 [2][6] 交易具体布局 - 欧莱雅将收购香水品牌Creed [5] - 欧莱雅将接管古驰、葆蝶家、巴黎世家三大奢侈品牌的美妆授权 [5] - 古驰香水的新授权预计在2028年科蒂现有授权期满后正式启用 [6] - 双方将成立一家持股比例各50%的合资企业，共同探索奢侈品、健康与长寿交叉领域的商业机会 [7] - 欧莱雅还将就使用其许可品牌向开云集团支付特许权使用费 [6] 开云集团的战略动因 - 交易决定由2025年9月新上任的CEO卢卡·德梅奥推动，其上任后推行了一系列改革 [4] - 截至2025年6月底，开云集团净负债额达95亿欧元，还有60亿欧元的长期租赁负债，面临巨大的去杠杆压力 [9] - 集团核心品牌古驰表现持续低迷，2025年上半年营业利润同比暴跌52%至4.86亿欧元，营收下跌16%至75.87亿欧元 [9] - 尽管美妆业务在2025年上半年实现了9%的增长率，但对集团整体困境而言杯水车薪 [9] - 直接出售业务可获得40亿欧元现金，有助于减轻财务压力 [9] 行业背景与潜在影响 - 在奢侈定位的产品中，美妆与手袋均为利润率最高的品类 [11] - 过去十年，奢侈美妆是全球美妆领域增长最快的细分市场 [11] - 奢侈品集团布局美妆业务主要采用自建专业部门或与美妆企业授权合作两种路径 [11] - 自营美妆业务的最大挑战在于供应链建设和研发投入，前期投入大且需长期积累 [11] - 开云与欧莱雅的合作模式可能成为新趋势，通过股权合作实现利益绑定，既能保持品牌调性，又能借助专业运营能力 [12] - 合作的核心是在维持品牌独特性与高端形象的前提下，实现与更广泛消费群体的联结 [12]