报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [4] 报告核心观点 - 投资建议：外需短期仍待观察，优先外贸、其次内需。展望2026年，出口制造板块的业绩修复逻辑相对更清晰。品牌端看好家纺、轻奢、低估值高股息三条主线 [5] - 11月制造台企营收表现分化，各家企业表现受去年同期基数影响显著 [5] - 25Q3 lululemon业绩超预期，中国大陆市场领增，北美市场仍承压 [5] - lululemon CEO将于2026年1月卸任，公司正通过产品革新、推广及运营效率提升应对挑战，并上调2025年收入指引 [5] 行情回顾总结 - 上周（20251208-20251212）申万纺织服饰板块下跌2.57%，跑输沪深300指数2.49个百分点，在31个申万一级行业中位列第27位 [8] - 纺织制造板块下跌2.20%，服装家纺板块下跌2.74% [8] - 纺织服饰板块当前PE估值（TTM，剔除负值）为20.01倍，低于历史均值24.67倍 [8] - 港股方面，上周恒生指数下跌0.42%，冠城钟表珠宝、思捷环球等个股涨幅居前，千百度、周大福等跌幅居前 [11][12] 行业数据跟踪总结 - 零售数据：2025年10月，我国限额以上单位商品服装类零售额同比增加6.80%，服装鞋帽、针、纺织品零售额同比增加6.30% [18] - 出口情况：2025年11月，我国纺织品服装出口约238.70亿美元，同比下降5.18%。1-11月累计出口2678.00亿美元，同比下降2.10% [20] - 原材料价格：上周中国328棉花价格指数上涨0.35%至15062元/吨，cotlookA指数下跌0.22%至11503元/吨。布伦特原油下跌2.98%至61美元/桶。澳大利亚羊毛价格交易指数报1023美分/公斤，较24年同期上涨40.52% [23] 重点公告及新闻总结 - 健盛集团拟投资3.5亿元建设江山棉袜智能制造工厂，并拟投资8.2亿元建设埃及工厂 [33] - 非凡领越于12月4日至9日增持李宁公司0.74%股份，持股比例升至14.27% [34] - Brunello Cucinelli将2025年收入增长预期上调至11%–12%（按固定汇率计算） [35] - 据Rebag报告，爱马仕以平均138%的价值保值率领跑全球奢侈品转售市场，The Row首次进入“独角兽”名单 [36] 推荐标的盈利预测估值总结 - 报告列出了华利集团、九兴控股、申洲国际、超盈国际控股、水星家纺、罗莱生活、富安娜、普拉达、新秀丽、波司登、江南布衣、滔搏等公司的盈利预测与估值，评级均为“增持” [14][17]