每经AI快讯，报喜鸟（SZ 002154，收盘价：4.05元）12月19日晚间发布公告称，公司第九届第四次董 事会会议于2025年12月19日以现场结合通讯方式召开。会议审议了《关于设立董事会可持续发展委员会 及选举委员的议案》等文件。 2025年1至6月份，报喜鸟的营业收入构成为：纺织服装业占比97.0%，其他业务占比3.0%。 截至发稿，报喜鸟市值为59亿元。 每经头条（nbdtoutiao）——海南封关首日直击：为中国探路，全球最大自贸港如何重塑开放边界？ （记者 贾运可） ...

齐鲁晚报.齐鲁壹点客户端李孟霏通讯员倪亚丽 作为中国北方最大的毛衫生产出口企业，山东联桥集团的纺织服装事业早已深耕全球市场，年出口服装 4000余万件，斩获"中国服装行业百强企业""国家纺织产品开发基地"等多项殊荣，其打造的国家毛衫纱 线资源共享平台更是全国唯一的行业标杆。 税务人员围绕服装出口退税政策进行精准解读，确保应享尽享退税红利。解读过程中，税务人员结合典 型实务案例，深入浅出拆解合规关键要点，明确合规边界与操作标准。同时，重点强调发票管理等基础 要求，引导企业建立全流程合规管控体系，切实筑牢税务风险"防火墙"，有效规避涉税风险隐患。 此外，税务人员精准对接企业发展诉求，聚焦集团化企业在智能化生产升级、跨境供应链布局优化等战 略推进中的涉税痛点，开展专项答疑指导。同时，就政策适用范围拓展、退税办理流程简化、后续涉税 服务对接等内容进行沟通，助力企业理顺国际业务涉税逻辑，强化纳税信用管理，为企业深耕海外市 场、实现高质量发展提供坚实税务支撑。 "从线上申报操作到政策口径确认，税务部门的辅导全程精准高效，还帮我们解决了跨境业务中的涉税 困惑，为我们的国际化研发和品牌化运营减负增效。"联桥集团财务负责人表示 ...

报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [4] 报告核心观点 - 投资建议：外需短期仍待观察，优先外贸、其次内需。展望2026年，出口制造板块的业绩修复逻辑相对更清晰。品牌端看好家纺、轻奢、低估值高股息三条主线 [5] - 11月制造台企营收表现分化，各家企业表现受去年同期基数影响显著 [5] - 25Q3 lululemon业绩超预期，中国大陆市场领增，北美市场仍承压 [5] - lululemon CEO将于2026年1月卸任，公司正通过产品革新、推广及运营效率提升应对挑战，并上调2025年收入指引 [5] 行情回顾总结 - 上周（20251208-20251212）申万纺织服饰板块下跌2.57%，跑输沪深300指数2.49个百分点，在31个申万一级行业中位列第27位 [8] - 纺织制造板块下跌2.20%，服装家纺板块下跌2.74% [8] - 纺织服饰板块当前PE估值（TTM，剔除负值）为20.01倍，低于历史均值24.67倍 [8] - 港股方面，上周恒生指数下跌0.42%，冠城钟表珠宝、思捷环球等个股涨幅居前，千百度、周大福等跌幅居前 [11][12] 行业数据跟踪总结 - 零售数据：2025年10月，我国限额以上单位商品服装类零售额同比增加6.80%，服装鞋帽、针、纺织品零售额同比增加6.30% [18] - 出口情况：2025年11月，我国纺织品服装出口约238.70亿美元，同比下降5.18%。1-11月累计出口2678.00亿美元，同比下降2.10% [20] - 原材料价格：上周中国328棉花价格指数上涨0.35%至15062元/吨，cotlookA指数下跌0.22%至11503元/吨。布伦特原油下跌2.98%至61美元/桶。澳大利亚羊毛价格交易指数报1023美分/公斤，较24年同期上涨40.52% [23] 重点公告及新闻总结 - 健盛集团拟投资3.5亿元建设江山棉袜智能制造工厂，并拟投资8.2亿元建设埃及工厂 [33] - 非凡领越于12月4日至9日增持李宁公司0.74%股份，持股比例升至14.27% [34] - Brunello Cucinelli将2025年收入增长预期上调至11%–12%（按固定汇率计算） [35] - 据Rebag报告，爱马仕以平均138%的价值保值率领跑全球奢侈品转售市场，The Row首次进入“独角兽”名单 [36] 推荐标的盈利预测估值总结 - 报告列出了华利集团、九兴控股、申洲国际、超盈国际控股、水星家纺、罗莱生活、富安娜、普拉达、新秀丽、波司登、江南布衣、滔搏等公司的盈利预测与估值，评级均为“增持” [14][17]

境内企业境外上市备案总体情况 - 截至2025年11月28日，中国证监会备案的境内企业境外发行证券和上市企业总数达346家 [1][6] - 按上市目的地划分，赴港上市企业数量最多，为290家，占总备案企业数量的约83.8% [1][6] - 赴美上市企业数量为55家，占总备案企业数量的约15.9% [1][6] - 赴台上市企业数量为1家 [1][6] 近期新增备案企业详情 - 上周（截至2025年11月28日当周）新增4家备案企业，全部为赴港上市备案 [2][6] - 新增企业包括：苏州东山精密制造股份有限公司（东山精密）、Mandi Inc.（蔓迪国际）、广东领益智造股份有限公司（领益智造）、海澜之家集团股份有限公司（海澜之家） [2][6] - 4家新增企业的备案接收日期均为2025年11月27日，且备案状态均为“已接收” [2][7] - 申报类型方面，东山精密、领益智造、海澜之家为“直接境外上市”，蔓迪国际为“间接境外上市” [2][7] - 4家企业的拟上市证券交易所均为香港联交所 [2][7] 赴美上市备案企业特征 - 所有55家拟赴美上市企业（含秘交转公开）均计划在纳斯达克交易所上市 [3][7] - 全部55家企业的申报类型均为“间接境外上市” [3][9] - 备案状态显示，多数企业处于“补充材料”阶段，仅有少数近期提交的企业（如红石物联网集团、福兴中国集团、金特安科技、零碳环保科技）状态为“已接收” [3][9] - 企业接收日期跨度从2023年6月28日持续至2025年10月23日，显示赴美上市备案是一个持续的过程 [3][9] 拟赴美上市企业构成与中介机构 - 拟赴美上市的55家企业覆盖广泛行业，包括信息技术、医疗保健、消费品、工业、金融及文化传媒等 [5][6][10][11] - 代表性企业包括信息技术类的苏州承信信息科技、深圳杰微芯片科技、数智云库科技；医疗保健类的上海贵之言医药科技、宝枫生物科技；汽车科技类的北京长城华冠汽车科技、小氢汽车；新能源类的海南奥创新能源、荣成拓普威新能源等 [5][6][10][11] - 参与的中介机构类型多样，包括国际投行如EF Hutton、Boustead Securities、Aegis Capital Corp、Prime Number Capital，以及中资券商国际子公司如US Tiger Securities、Eddid Securities等 [3][9] - 律师事务所服务同样由国内外知名律所提供，如锦天城、竞天公诚、中伦、汉坤等 [3][9]

文章核心观点 - 《“一带一路”湾区制造业国际竞争力指数报告》首次系统性评估粤港澳大湾区制造业在154个共建“一带一路”国家的竞争力，揭示了其全球新机遇 [1] - 报告采用由四个核心指标构成的“四维评估模型”进行科学分析，显示湾区制造业总体表现亮眼，高技术产品优势显著，并精准指出了高互补性市场机会 [4][6][7] - 报告建议湾区以港澳为枢纽，主攻东盟、中东、非洲等高互补性市场，通过政策、企业、平台三方联动，将指数优势转化为市场动力 [7][8] 制造业总体表现 - 2024年粤港澳大湾区制造业进出口总额达到5.68万亿元，同比增长8.5% [6] - 出口力量高度集中在自动数据处理设备、电子元件、电工器材、家用电器、手机和服装纺织五大优势产品，占总出口额50%以上 [6] - 机电类高科技产品在出口中占比接近50%，成为出口主力 [6] 四维评估模型与竞争力分析 - 报告构建了基于RCA指数（比较优势）、TC指数（贸易竞争力）、TCI指数（贸易互补性）、MS指数（市场份额）的“四维评估模型” [4] - 五大产品在共建“一带一路”国家的RCA值均大于1，显示全部具有显著比较优势，其中自动数据处理设备的RCA高达16.78，电子元件和电工器材稳定在12以上 [6] - TCI指数显示，家电产品与俄罗斯、巴西等国TCI值超过20，电子元件与印尼、越南的互补性均值高达40，表明与东盟、中东、非洲市场存在巨大合作潜力 [6] 市场机会与战略建议 - 东盟的越南、印度尼西亚是最大贸易伙伴，电子元件等产品TCI指数高，建议企业加强本地化运营 [7] - 中东和非洲的埃及、沙特等国家家电需求潜力巨大，2024年出口增速达12% [7] - 超三分之一的大湾区产品通过香港转口，香港提供的金融、法律等服务能帮助企业降低10%-15%的贸易成本，强化粤港合作是关键 [7] - 建议政府层面推动“制度型开放”，如对高互补性国家实行关税优惠、设立贸易合规基金；企业层面鼓励数据驱动、精准出海，借助港澳平台提升品牌附加值 [7]

行业整体表现与地位 - 越南纺织服装行业2025年出口额预计达到460亿美元，同比增长5.6% [2] - 行业预计实现高达210亿美元的贸易顺差，在越南贸易平衡中占据关键地位 [2] - 凭借此成绩，越南继续保持全球第三大纺织服装出口国地位，仅次于中国和孟加拉国 [2] 市场与订单情况 - 越南纺织服装产品已销往全球138个市场 [2] - 美国是主要市场，预计2025年营业额达186亿美元，同比增长11.75% [2] - 许多企业订单已排至2026年第一季度末，并正洽谈2026年第二季度的订单 [2] 产业链与附加值 - 行业国内附加值率已达到约52%，表明越南本土原材料和辅料供应能力日益增强 [2]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级，但提出了具体的公司投资建议 [6][67] 报告核心观点 - 日本内需消费呈现分化态势：日常必需品消费承压，消费者价格敏感度高，倾向于通过促销和集中采购降低成本；而具有性价比的餐饮服装品牌、家庭娱乐及旅游消费则表现强劲 [3][15] - 日元贬值和通胀压力持续，家庭实际购买力承压，但访日游客激增和国庆假期推动免税销售显著回暖，销售额增速时隔8个月转正 [2][3][15] - 股市方面，11月消费板块多数上涨，零售业领涨，资金流向显示商社及批发ETF获显著净流入，估值水平处于历史高位 [6][47][55][57] 宏观环境总结 - 10月日本消费者信心指数录得35.8，较9月小幅攀升0.5点，但仍远低于50荣枯线，消费者情绪仍处悲观区间 [2][9] - 9月实际工资同比收缩1.4%，连续九个月负增长；名义工资增速1.9%，显著跑输通胀水平，家庭实际购买力持续承压 [2][9] - 10月核心CPI同比上升3.0%，连续43个月同比上升；生产者物价指数（PPI）同比上涨2.7%，连续4个月维持在2%以上，农林水产品PPI大涨31.4% [2][11][13] - 日元兑美元汇率走强，月末升至156附近，日本央行维持0.5%基准利率不变，市场对12月加息预期增强 [11] 行业趋势总结 - 必选消费：物价高企下零售销售额稳健增长，折扣店、便利店客单价普遍上涨但客流量下滑，反映居民日常开支精打细算 [3][4][18] - 可选消费：餐饮和服装消费呈现"降级"趋势，性价比品牌如萨莉亚、优衣库客流量与同店销售大幅增长；冬装需求强劲，免税销售额增速由负转正 [3][5][15][28] - 旅游与娱乐：10月访日外国游客达389.63万人，创历史新高，日元贬值推动酒店业景气；家庭娱乐实际开支大幅增加，旅游和储蓄成为可支配收入首选 [3][15][38] 必选消费公司表现总结 - 必需品零售：10月PPIH、永旺、7-Eleven日本同店销售同比分别增长+6.4%、+4.7%、+1.3%，主要受客单价带动 [4][18] - 药妆店：Matsukiyo Cocokara同店销售收入同比+1.8%，客流量-1.6%，客单价+3.4% [4][20] - 软饮料与酒类：10月三得利软饮料销量同比+2%，但1-10月累计销量同比-5%；朝日因网络攻击软饮料出货量下滑40%；麒麟啤酒本土收入同比+19%，朝日啤酒销量下滑10% [4][21] 可选消费公司表现总结 - 餐饮：10月萨莉亚、Food&Life、麦当劳日本、Skylark、食其家、Toridoll同店收入同比分别增长+16.9%、+10.2%、+8.1%、+6.9%、+4.2%、-0.9% [5][28] - 服装：优衣库、Workman、岛村服饰、ABC-MART同店销售收入同比分别增长+25.1%、+19.5%、+2.2%、+2.1%；优衣库客流量增长16.3%，平均交易额上升7.6% [5][32] - 百货及专卖店：10月日本全国百货商店销售额4668亿日元，同比上升4.3%；丸井、高岛屋、三越伊势丹收入同比分别增长+10.2%、+6.6%、+4.1%；免税销售额同比增长7.5%，8个月来首次正增长 [5][36] 股市表现总结 - 11月消费板块涨跌互现：零售业、食品饮料、纺织服装、服务业分别上涨+5.6%、+4.7%、+2.3%、-0.7% [6][47] - 必选消费子行业中，日用品零售领涨（+6.5%），可选消费子行业中，餐饮领涨（+2.3%），酒店、度假村及游轮领跌（-7.2%） [6][49] - 资金流向：商社及批发、零售、食品饮料ETF分别净流入+2216万美元、+77万美元、-341万美元 [6][55] - 估值水平：商社及批发、零售、食品饮料的PE历史分位数分别为90%、90%、80%，处于相对高位 [6][57] 投资建议总结 - 建议重点关注盈利提升前景乐观的公司：Mercari关停中介业务预计增厚利润60亿日元，当前17倍PE处于历史低位；麒麟控股3Q25运营利润超预期，成本下降、提价及控费助盈利，健康科学业务扭亏为盈 [6][67]

公司股权质押情况 - 主要股东吴志泽累计质押股数约为1.19亿股，占其所持股份比例为32.42% [1] - 股东吴婷婷累计质押股数为1160万股，占其所持股份比例为6.25% [1] 公司业务收入构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入中纺织服装业占比97.0% [2] - 2025年1至6月份，公司其他业务收入占比3.0% [2] 公司市值信息 - 截至发稿，公司市值为59亿元 [3]

行业产能与供应状况 - 防护服行业产能和产量实现快速增长，通过动员企业复工复产、支持技改扩产扩能以及加强人员物资运输协调达成 [4] - 防护服生产供应已由十分紧缺转为能够满足需求，国务院联防联控机制物资保障组每日协调保障湖北地区防护服数量达25万件，并连续十几天超出当地需求 [4] - 尽管全国现有确诊病例数量下降，但防护服的生产供应仍不能放松 [4] 未来生产与供应策略 - 下一步策略为在充分保障湖北地区需求的同时，兼顾全国其他地区的防控需要 [5] - 引导企业注重疫情形势变化，增强生产柔性，确保产品质量，按需组织生产以提升有效供给能力 [5] 国际市场与出口导向 - 注意到疫情在全球多国出现，部分地区加剧，防护物资出现紧缺情况 [5] - 中国是防护服生产大国，鼓励国内生产企业积极对接国外需求，按相应标准规范生产出口，为全球抗击疫情做贡献 [5]

投资评级与目标 - 报告对亚玛芬体育给予"优于大市"评级 [3] - 基于2025年49倍市盈率，设定目标价为45.2美元 [3] - 2025-2027年归母净利润预测分别为5.11亿美元、6.50亿美元、8.18亿美元 [3] 核心财务表现与展望 - 2025年第三季度收入达17.6亿美元，同比增长30%，超出20%高段的指引 [3] - 2025年第三季度经调整毛利率同比提升2.4个百分点至57.9% [3] - 2025年第三季度经调整营业利润率同比提升1.3个百分点至15.7%，远超12%-13%的指引 [3] - 2025年第三季度归母净利润同比大幅增长156%至1.4亿美元 [3] - 公司规划2025-2030年收入复合年均增长率达到低至中双位数，经调整营业利润率每年提升0.3-0.7个百分点 [3] 分业务板块表现 功能服饰 - 2025年第三季度收入同比增长31%，主要由始祖鸟女子业务（增长40%）和鞋类业务驱动 [3] - 直接面向消费者渠道增长46%，批发渠道增长11% [3] - 线下自营与电商同店销售增速从第二季度的15%加速至27% [3] - 公司于第三季度收回韩国经销业务，预计第四季度将带来约2500万美元收入增量 [3] 户外服饰 - 2025年第三季度收入同比增长36%，主要得益于Salomon鞋服的强劲表现 [3] - 直接面向消费者渠道同比大幅增长67%，批发渠道增速加速至26% [3] - Salomon品牌在第三季度净新增29家门店，主要位于大中华区、韩国和日本，预计大中华区净增约19家 [3] - 预计2025年在纽约、芝加哥、洛杉矶等核心城市开设5家门店，2026年计划继续拓展7-10家门店 [3] 球类业务 - 2025年第三季度收入同比增长16% [3] - Wilson 360在中国约有80家门店，在美国约有14-15家门店，未来与头部经销商合作有较大发展空间 [3] - 预计2025-2030年收入实现中单位数增长，经调整营业利润率每年提升0.4-0.8个百分点 [3] 财务预测摘要 - 预计营业总收入从2024年的51.83亿美元增长至2027年的86.56亿美元 [3] - 预计归母净利润从2024年的7300万美元增长至2027年的8.18亿美元，2025年预测增速高达603.3% [3] - 预计毛利率从2024年的55.4%持续提升至2027年的58.7% [3] - 预计销售净利率从2024年的1.4%显著改善至2027年的9.45% [3] - 预计净资产收益率从2024年的1.45%提升至2027年的11.87% [3]