交银国际对李宁公司的评级与目标价调整 - 交银国际上调李宁目标价22.1%，从19.5港元升至23.8港元，评级上调至“买入” [3] - 上调评级主要基于公司估值具吸引力，且策略重心正从去库存、控费用过渡至提店效、改善利润的阶段 [3] 公司财务表现与预测 - 2025年公司收入同比增长3.2%至296亿元人民币，归母净利润为29.4亿元人民币，均优于该行先前预测 [3] - 2025年净利率为9.9%，经营利润率同比提升0.4个百分点至13.2% [3] - 经营利润率的改善被视为重要的正面信号，表明公司在收入增速放缓背景下主动提效，经营改善拐点初现 [3] - 交银国际上调2026-2027年收入预测5-6%，并上调净利预测2-5%至30.6亿及35.5亿元人民币 [3] - 预期2026年公司收入将同比增长约7%，毛利率可望稳定 [3] 公司未来战略与增长驱动 - 管理层给予2026年收入高单位数增长、净利率维持高单位数的指引，该行认为指引乐观 [3] - 2026年是体育大年，公司计划通过奥运行销投入以及推出荣耀金标等高阶产品线，以提升品牌专业形象与核心品类销售 [3] - 公司的策略重心正逐步转向提升门店效率和改善利润 [3]

投资评级与目标价调整 - 交银国际将李宁评级上调至“买入”，目标价从19.5港元上调22.1%至23.8港元，认为公司估值具吸引力 [1] 公司财务表现与预测 - 李宁2025年收入同比增长3.2%至296亿元人民币，归母净利润为29.4亿元人民币，净利率为9.9%，均优于该行先前预测 [1] - 公司2025年经营利润率同比增长0.4个百分点至13.2%，精细化成本管控带来营运效率提升 [1] - 交银国际上调李宁2026-2027年收入预测5-6%，上调净利预测2-5%至30.6亿元人民币/35.5亿元人民币 [1] - 该行预期李宁2026年收入将同比增长约7%，毛利率可望稳定 [1] - 管理层给予2026年收入高单位数增长、净利率维持高单位数的指引，该行认为指引乐观 [1] 公司经营策略与展望 - 公司策略重心正从去库存、控费用逐步过渡至提店效、改善利润的阶段 [1] - 经营利润率的改善被视为重要的正面信号，在收入增速放缓背景下主动提效，经营改善拐点初现 [1] - 2026年是体育大年，随着公司奥运行销投入以及荣耀金标等高阶产品线的推出，可望提升品牌专业形象与核心品类销售 [1]