财务数据和关键指标变化 - 2025年全年，公司调整后息税折旧摊销前利润（不包括巨灾损失）增长11%，调整后每股收益（不包括巨灾损失）增长12% [4] - 包括巨灾损失后，2025年调整后息税折旧摊销前利润增长16%，调整后每股收益增长19% [4] - 自2020年以来，不包括巨灾损失的调整后息税折旧摊销前利润增加了超过7亿美元，年复合增长率达11% [5] - 自2020年以来，不包括巨灾损失的调整后每股收益增至22.81美元，年复合增长率达到高双位数 [5] - 过去五年，公司平均股本回报率约为14%，有形股本回报率超过30% [5] - 2025年第四季度，全球生活方式业务调整后息税折旧摊销前利润同比增长2%，若排除一项700万美元的非经常性移动设备库存调整，则潜在增长率为6%（1100万美元） [18] - 2025年第四季度，全球住房业务调整后息税折旧摊销前利润为2.76亿美元，包括900万美元的可报告巨灾损失；排除巨灾损失后，同比增长3%至2.85亿美元 [20] - 2025年第四季度，公司向股东返还了1.38亿美元，包括9400万美元的股票回购和4400万美元的股息 [21] - 2025年全年，公司股票回购总额达到3亿美元 [21] - 截至2025年底，公司流动性头寸为8.87亿美元 [21] - 2025年，公司录得1.13亿美元的有利前期准备金发展 [22] - 2026年，公司预计调整后息税折旧摊销前利润和每股收益（均不包括巨灾损失）将与2025年水平一致，若排除1.13亿美元的前期准备金发展影响，预计两者均将实现中高个位数增长 [22] - 为实现2026年目标，公司预计将产生超过1.3亿美元的息税折旧摊销前利润增长，以克服1.13亿美元的2025年前期准备金发展以及2026年对家庭保修业务的增量投资 [23] - 2026年，公司预计巨灾损失负担在1.8亿至1.85亿美元之间 [24] - 2026年，公司预计企业部门息税折旧摊销前利润亏损约为1.4亿美元，其中包括与家庭保修业务相关的增量投资 [24] - 2026年，公司预计股票回购规模在2.5亿至3.5亿美元之间 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - **全球生活方式业务**：2025年调整后息税折旧摊销前利润实现中个位数增长 [6] - **互联生活业务**：2025年调整后息税折旧摊销前利润实现中个位数增长 [6]；第四季度潜在息税折旧摊销前利润增长7%（900万美元） [18]；过去一年新增近200万受保护设备，目前在全球保护超过6600万台设备 [6][7] - **全球汽车业务**：2025年调整后息税折旧摊销前利润实现中个位数增长 [6]；第四季度调整后息税折旧摊销前利润增长3% [19]；目前保护5700万辆汽车，比去年增加近200万辆 [9] - **全球住房业务**：2025年调整后息税折旧摊销前利润（不包括巨灾损失）实现双位数增长，收益超过10亿美元，自2022年以来增长超过一倍 [10]；2025年调整后息税折旧摊销前利润（不包括可报告巨灾损失）增长15% [17]；2025年基础综合成本率（不包括有利的前期准备金发展）为80% [10] - **贷方安置保险业务**：受保保单数量同比增长5% [10]；续签了四个主要合作伙伴关系，涉及超过400万笔被跟踪的贷款 [10] - **租客保险业务**：保单数量增长15% [11] - **家庭保修业务**：2026年预计将增加1500万至2000万美元的增量投资 [43] 各个市场数据和关键指标变化 - **美国市场**：在移动设备保护方面，美国客户持续赢得市场 [7]；与Verizon的无合约无线供应商Total Wireless推出了新的设备保护计划 [8]；与T-Mobile扩展了多年期逆向物流协议并开设了专用物流设施 [8]；与一家美国前25大经销商集团启动了新的合作伙伴关系 [9]；在加州和中西部地区的贷方安置保险业务出现增长 [37] - **国际市场**：在英国扩展了与金融服务合作伙伴的关系 [9]；在澳大利亚和新西兰收购了RL Circular Operations以增强逆向物流能力 [22]；在日本市场拥有增长机会 [67] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是持续投资于生活方式和住房业务的创新，以简化流程、加快速度并为客户提供更一致的结果 [4] - 公司正通过专注于人工智能等技术来改造互联生活和全球汽车业务的运营，以支持客户、提高效率并改善客户体验 [6] - 公司通过新的合作伙伴关系和计划（如与Best Buy合作支持其Geek Squad Protection计划）来扩大业务规模并优化项目 [9][19] - 公司进入家庭保修市场，与Compass International Holdings（旗下包括Coldwell Banker、Century 21等六大房地产品牌）签署了长期协议，直接拓展至房地产渠道 [12][45] - 公司在家庭保修市场的竞争优势包括：1）通过与市场领先客户合作并构建符合其战略目标的解决方案，拥有成功的渠道扩张记录；2）利用在管理服务网络、承保风险、处理索赔和支持客户方面的全球规模能力；3）提供卓越的客户体验 [12][13][14] - 公司预计家庭保修业务最终将从企业部门移回至生活方式业务 [64] - 家庭保修市场竞争分散，存在约10到20家不同的参与者，为公司提供了获取份额和扩大整体类别的机会 [100] - 公司将继续评估资本的最佳用途，采取纪律严明且平衡的方法，包括进行并购以增强产品和能力 [22] - 公司正在多个领域应用人工智能，包括改善客户体验、提高运营效率、个性化产品和服务，以及在设备护理中心利用机器人和人工智能处理移动设备 [58][59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是公司连续第九年实现盈利增长 [4] - 由于自愿房主保险市场趋紧，更多房主依赖贷方安置保险来保护其房屋，这推动了公司业务的增长 [10] - 公司对2026年全球生活方式业务的发展势头持乐观态度，预计其将引领公司整体增长，实现高个位数的收益增长 [15][23] - 在互联生活业务中，增长预计将来自对新计划的持续优化、与现有客户的扩展以及近期宣布的新计划和能力的贡献 [23] - 在全球汽车业务中，增长预计将来自更高的投资收入、持续的损失改善以及全球合作伙伴关系的发展 [23] - 在全球住房业务中，公司预计在排除2025年有利的前期准备金发展影响后，将实现坚实的潜在增长 [23] - 在贷方安置保险业务中，增长预计将来自预期新客户赢取带来的更高跟踪贷款数量，以及自愿房主保险市场的持续趋紧 [24] - 公司对住房业务的准备金状况感到满意 [33] - 公司住房业务的基础增长依然强劲，预计2026年将出现贷款增长、保单增长、平均保险价值增加，综合成本率在80%左右的中低区间 [34] - 公司对其强大的资本状况和产生有意义现金流的能力充满信心 [25] 其他重要信息 - 公司被福布斯评为“世界最佳雇主”之一，并持续被财富杂志评为“美国最具创新力公司”之一 [5] - 2025年，公司完成了四笔小型收购以增强产品和能力 [22] - 2025年11月，公司将股息提高了10%，这是连续第21年增加股息 [22] - 2026年的巨灾再保险计划预计将于4月1日生效，整体结构与2025年计划类似 [24] - 2025年第四季度，公司录得2900万美元的重组成本和1100万美元的子公司出售损失 [103] - 重组成本中约四分之一与优化房地产有关，其余涉及角色精简以推动运营效率和自动化 [104] - 出售的子公司涉及一些旧的长期护理遗留业务，该业务已再保险给评级良好的交易对手 [104] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于互联生活业务书面保费增长与息税折旧摊销前利润增长指引之间的差异 [29] - 管理层表示对2026年整体展望，特别是生活方式业务引领增长感到满意 [30] - 解释称，第四季度扩展的延保业务包含多年期合同，并且公司承接了一部分现有保单，这些收益将在未来几年内逐步确认 [32] - 这增强了管理层对生活方式业务将在2026年引领增长的信心 [32] 问题: 关于住房业务前期准备金发展的展望和准备金信心 [33] - 管理层对住房业务的准备金状况感到满意，但难以预测明年情况 [33] - 强调即使不考虑前期准备金发展，住房业务的潜在增长依然强劲，预计2026年将实现贷款增长、保单增长、平均保险价值增加，综合成本率在80%左右的中低区间 [34] 问题: 关于传统家庭保险市场持续趋紧的趋势和地域集中度 [36] - 管理层表示，最近观察到的趋势与去年类似，在加州和中西部地区出现增长，而在佛罗里达州则持平或略有下降 [37] - 总体而言，业务组合是积极的，并且在加州和中西部地区的增长有利于业务的长期稳定和风险分散 [37] 问题: 关于2026年家庭保修业务的投资规模和2025年投资情况 [43] - 管理层表示，2025年第三季度已暗示企业部门支出增加部分源于家庭保修投资 [43] - 预计2026年将增加1500万至2000万美元的增量投资，这体现在企业部门1.4亿美元的预计亏损中（2025年为1.24亿美元） [43] 问题: 关于家庭保修业务启动的地理范围以及承包商网络和销售团队的构建方式 [44] - 业务目前处于早期推广阶段，正通过Compass International Holdings旗下的六大房地产品牌向全国范围内的关联代理商推广 [45] - 销售正在逐步产生，公司已深度整合到合作伙伴的交易流程中 [45] - 公司长期致力于构建服务网络，并利用技术和提升客户体验的能力 [46] 问题: 关于家庭保修业务1.4亿美元的投资水平是否为新常态，以及综合成本率在投资期后是否会回落 [52] - 管理层表示，1.4亿美元是针对2026年的预期，随着业务规模扩大，这一数字将会演变 [53] - 公司希望未来能通过增加更多客户来投入更多资金 [53] - 这是一项长期协议，公司对与房地产领军企业的合作感到兴奋 [53] 问题: 关于2025年有利的前期准备金发展对每股收益的具体帮助，以及排除该影响后的每股收益 [54] - 管理层重申2025年有1.13亿美元的前期准备金发展 [55] - 公司2026年的展望是克服这1.13亿美元的前期准备金发展以及家庭保修业务投资（总计1.3亿美元），从而实现与去年一致的业绩 [55] 问题: 关于人工智能如何融入业务以推动增长和效率 [56] - 人工智能是公司的重大机遇，可用于改善客户体验、提高运营效率、个性化产品和服务交付 [58] - 具体应用包括：在高级技术支持中融入人工智能以改善体验；在汽车业务中帮助经销商更好地销售；在设备护理中心利用机器人和人工智能处理移动设备 [59] 问题: 关于家庭保修业务何时会变得足够重要，从而从企业部门移出 [64] - 目前业务处于早期阶段，刚刚宣布合作 [64] - 未来在积累几个季度的运营数据后，可能会移回生活方式业务，目前由首席创新官领导，旨在复制进入移动业务时的成功模式 [64] 问题: 关于其他合作伙伴对家庭保修业务的兴趣 [65] - 管理层表示，已与房地产领域和许多现有 affinity 合作伙伴进行了大量对话，认为公司在该市场有多种长期发展机会 [65][66] - 对此机会感到乐观，并类比了早期进入日本市场的成功经验 [67] 问题: 关于互联生活业务收入与息税折旧摊销前利润的增长速度比较 [68] - 管理层预计生活方式业务将实现高个位数息税折旧摊销前利润增长，互联生活和汽车业务均有强劲贡献，收入增长也表现良好 [68] 问题: 关于与其他大型运营商的逆向物流合作是否为新关系 [69] - 管理层表示，这将是一个额外的客户，公司正在该领域开展更多工作，可能会在5月的下一次财报电话会议上分享更多信息 [69] 问题: 关于州监管机构探索利润上限是否会影响公司的贷方安置保险业务 [74] - 管理层表示，公司定期与各州进行费率报备，这是一个非常规范的过程 [75] - 贷方安置产品与自愿房主保险不同，受到严格的监管审查，公司认为整体产品状况良好 [75] 问题: 关于公司如何保持在连接设备发展前沿 [77] - 公司为所有消费电子和科技产品提供保护，并随着产品演变而更新保护方案 [78] - 例如，通过与T-Mobile的合作，公司处理所有类型的设备 [78] - 公司与各行业领军企业合作，能够提前了解产品并规划保险范围，这是一个强大的优势 [79] 问题: 关于2026年全球生活方式业务高个位数增长中，新合作伙伴与利润率改善的贡献比例 [88] - 主要驱动因素包括：移动设备保护用户增长（2025年增加200万，趋势将持续）、对新投资项目的优化和规模效应、汽车业务费率提升和理赔改善带来的收益、以及广泛的费用控制 [89] 问题: 关于家庭保修业务的长期愿景及其对互联生活业务盈利和利润率的影响 [91] - 公司的目标是成为市场领导者，定义市场标准 [92] - 长期来看，该业务具有良好的利润率，预计将成为全球生活方式业务中有意义的贡献者 [93] 问题: 关于家庭保修市场的主要竞争对手和市场集中度 [100] - 市场较为分散，大约有10到20家不同的参与者，最大的公司是Frontdoor旗下的American Home Shield [100] - 这为公司提供了获取份额和扩大整体类别的机会 [100] 问题: 关于家庭保修业务在零售渠道等其他领域的机会 [102] - 管理层表示，可能会与 affinity 合作伙伴探索机会，公司已与许多与家庭相关的行业公司有深入合作，未来会有更多此类对话 [102] 问题: 关于第四季度2900万美元重组成本和1100万美元子公司出售损失的细节 [103] - 重组成本中约四分之一与优化房地产有关，其余涉及角色精简以推动运营效率和自动化，旨在为家庭保修和人工智能等投资提供资金 [104] - 出售的子公司涉及一些旧的长期护理遗留业务，该业务已再保险给评级良好的交易对手，此举有助于公司优化业务组合，聚焦核心市场 [104] 问题: 关于中西部地区贷方安置保险业务增长的具体驱动因素 [112] - 增长部分源于市场趋紧，也反映了公司现有投资组合的构成 [113] 问题: 关于股票回购指引与较高流动性水平的关系，为何没有设定更宽或更高的范围 [114] - 公司对强大的资本状况感到满意，这使公司能够处于进攻态势 [115] - 公司已提高股票回购指引和股息，优先事项是推动有机增长和进行能加速战略的并购，目前状况有利于把握出现的机遇 [115]