金融工程 | 金工定期报告 2025 年 06 月 08 日 作者 吴先兴 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516120001 wuxianxing@tfzq.com 韩乾 分析师 SAC 执业证书编号：S1110522100001 hanqian@tfzq.com 相关报告 1 《金融工程：金融工程-因子跟踪周 报 ： 小 市 值 、 成 长 因 子 表 现 较 好 -20250607》 2025-06-07 2 《金融工程：金融工程-基金风格配 置监控周报：权益基金连续两周上调大 盘股票仓位》 2025-06-02 3 《金融工程：金融工程-哪些行业景 气度在上行？——细分行业景气度跟踪 -20250601》 2025-06-01 金融工程 证券研究报告 基金风格配置监控周报： 权益基金本周上调小盘股票仓位 公募基金风格监控 基金季报中披露有基金前十大重仓股，同时企业季度报告中披露有企业的 前十大股东信息（主要使用上市公司 1、3 季度十大股东信息），结合这两 部分信息我们可以得到基金持仓更加详细的重仓股信息。因此模拟全部股 票持仓只需要估计基金剩余的非重仓持股明细。 基金季报（T 期）披露有股票 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年5月26 - 30日A股市场先在中美贸易谈判缓和中放量走高，后震荡调整，板块轮动加快，行情震荡格局未变，市场为存量、减量市场，中小盘股票存量博弈，若极致抱团结构瓦解，需留意承接流动性的板块 [11] - 创新药板块上周因利好事件上涨，但市场演绎偏离强兑现逻辑，热度或达阶段性高点，后续需关注潜力BD落地和重点产品阶段数据兑现情况 [12] - “新消费”行情由龙头个股扩散为贝塔行情，进入边缘扩散阶段，其可持续性未确定 [13] - 科技板块小微盘有阶段见顶迹象，TMT成交额占比回落，已到可寻找布局方向阶段，后续产业事件或形成催化 [14] - 2025年5月30日，上交所优化上证380指数编制方案并发布上证580指数，形成上证旗舰宽基指数体系，上证指数体系建立“一体两翼”指数品牌 [15][16] 根据相关目录分别进行总结 权益市场回顾及观察 - 上周A股市场先涨后震荡调整，万得全A指数下跌0.02%，环保、医药生物等行业涨幅靠前，汽车、电力设备等行业表现靠后 [11] - 截至5月30日，中证1000与中证2000指数成交额占比为近5年峰值，沪深300指数成交额占比下降，市场为存量、减量市场，中小盘股票存量博弈 [11] - 创新药板块上周因获批上市和重要临床数据披露等利好上涨，但市场演绎偏离强兑现逻辑，热度或达阶段性高点 [12] - “新消费”行情由龙头个股扩散，上周市场焦点转向非白酒类酒品，行情进入边缘扩散阶段，可持续性未确定 [13] - 科技板块小微盘有阶段见顶迹象，TMT成交额占比回落，已到可布局阶段，后续产业事件或催化 [14] 公募基金市场动态 - 2025年5月30日，上交所优化上证380指数编制方案并发布上证580指数，形成“上证50、上证180、上证380和上证580”的上证旗舰宽基指数体系，样本合计1140只，对沪市证券数量覆盖率50%，市值覆盖率近90% [15][16] - 上证指数体系建立“一体两翼”即“旗舰宽基 + 科创 + 红利”指数品牌，是推动中长期资金入市的渠道 [16] 主动权益基金指数表现跟踪 |指数分类|上周表现|近一月表现|今年以来表现|成立以来表现| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |主动股基优选|-0.12%|1.45%|4.59%|5.44%| |价值股基优选|-0.15%|2.80%|1.42%|1.50%| |均衡股基优选|0.03%|2.51%|2.06%|-0.17%| |成长股基优选|-0.01%|0.94%|9.74%|-0.13%| |医药股基优选|3.78%|6.65%|23.08%|6.62%| |消费股基优选|-0.93%|3.15%|7.37%|0.46%| |科技股基优选|-0.01%|-0.44%|2.05%|3.65%| |高端制造股基优选|-0.30%|-0.95%|-4.28%|-8.90%| |周期股基优选|-0.81%|3.01%|4.22%|-3.14%| [17] 各基金组合定位 - 主动股基优选：每期选15只基金等权配置，核心仓位按价值、均衡、成长风格遴选基金，风格间按中证主动式股票型基金指数风格分布配平 [18] - 价值股基优选：包含深度价值和质量价值风格，依据多期风格划分，选10只基金构成指数 [20] - 均衡股基优选：均衡风格基金经理权衡个股估值和成长性，行业多元，依据多期风格划分，选10只基金构成指数 [21] - 成长股基优选：把握公司高增长阶段机会，依据多期风格划分，选10只基金构成指数 [24] - 医药股基优选：依据基金权益持仓与中信医药指数成分股交集市值占比划分行业主题，构建评估体系，选15只基金构成指数 [24] - 消费股基优选：依据基金权益持仓与中信多行业指数成分股交集市值占比划分行业主题，构建评估体系，选10只基金构成指数 [29] - 科技股基优选：依据基金权益持仓与中信多行业指数成分股交集市值占比划分行业主题，构建评估体系，选10只基金构成指数 [30] - 高端制造股基优选：依据基金权益持仓与中信多行业指数成分股交集市值占比划分行业主题，构建评估体系，选10只基金构成指数 [34] - 周期股基优选：依据基金权益持仓与中信多行业指数成分股交集市值占比划分行业主题，构建评估体系，选5只基金构成指数 [36]

市场行情分析 - 三大指数上涨 银行、电力、煤炭等权重行业拉升带动上证指数上涨 中小盘股票分化明显但指数持续创新高 [1][3] - 市场行情分化 银行、煤炭、电力等权重行业上涨 白酒、证券未同步拉升 中小盘指数创新高但投资者亏损未修复 [3] - 题材股行情分化 涨停板活跃 妖股炒作不受大盘指数影响 权重行业未快速拉升则市场不会明显下跌 [5] 行业表现 - 银行、电力、煤炭等权重行业上涨 银行估值不高 红利股股息率有吸引力 成长性权重行业随时可能补涨 [1][5] - 白酒、证券、地产未同步拉升 白酒消化利空 地产等待利好 这些行业决定指数跌幅空间有限 [3][9] 市场趋势 - A股可能继续上涨 中阳线突破3400点 大盘指数上涨由少数股票推动 中小盘股票只有局部行情 [6] - 市场处于吸筹过程 大盘指数未来将加速上涨 时间未定 上半年尚未出现真正拉升 大幅上涨时间临近 [7][9] 投资策略 - 当前行情适合持有权重股或指数ETF 中小盘股票分化明显 参与情绪逐渐减弱 [1][3] - 市场压着指数不急于上涨 银行等权重行业随时可能补涨 需耐心等待大盘指数加速上涨 [5][9]