就业市场数据 - 6月新增非农就业人数为5.7万，远低于市场预期的11.3万，且前两个月数据合计下修7.4万[3] - 失业率从4.3%意外降至4.2%，但劳动参与率从61.8%降至61.5%，为2021年第二季度以来新低[3][19] - 私人行业时薪环比增长0.3%，符合预期；同比增速为3.5%，与前值3.4%基本持平[3] - 上半年月均新增非农就业约9.2万人，但失业率稳定在4.3%左右，与理论上的“盈亏平衡就业增长”水平（估计区间中枢约5万）出现背离[6][21] 行业与市场表现 - 就业增长主要来自教育保健服务（+6.9万）、专业和商业服务（+3.6万）及建筑业（+1.1万）；休闲酒店业就业大幅萎缩（-6.1万）[3][25] - 职位空缺与失业人数之比持平于1.07，显示就业市场大致平衡，无过热迹象[4] - 数据公布后，市场加息预期降温，联邦基金期货定价的年内加息次数从1.45次降至1.18次，完全定价的加息时点从10月推迟至12月[3][38] 核心观点与风险 - 报告核心观点认为美国就业市场无过热迹象，结合通胀风险下降，预计美联储今年将维持利率不变[2][10] - 报告提示风险包括非法移民情况的不确定性和AI产业趋势的不确定性[6]