市场整体表现 - 本周工业硅市场呈现“期货震荡下行、现货全面跟跌”的格局，市场情绪偏弱，下游采购以观望为主，成交氛围清淡 [1] - 期货主力2609合约收于8445元/吨，较上周的8560元/吨下跌115元/吨，跌幅约1.34%，周内触及8420元/吨的近期低点，主力合约持仓量增加至28.05万手，较上周增加约2.1万手，空头资金入场迹象明显 [2] - 现货全国综合价格报8907元/吨，较上周下跌49元/吨，各规格及主要区域价格均出现不同程度下调 [2] 现货价格与成交详情 - 分规格看，553报8615元/吨、441报8968元/吨、421报9437元/吨，较上周分别下跌50元/吨、41元/吨、50元/吨 [2] - 分区域看，新疆、云南、四川综合价格分别为8688元/吨、9951元/吨、9900元/吨，较上周分别下跌50元/吨、43元/吨、50元/吨 [2] - 出口FOB方面，553价格较上周下跌25美元/吨至1400美元/吨 [2] - 市场交投偏淡，期货价格跌破8500元/吨后，部分期现商出货意愿增强，低价货源增加，下游压价意愿明显，实际成交以小单为主，大规模采购未现 [3] 供应端分析 - 西南地区已全面进入丰水期，电价下调推动企业复产意愿增强，但当前复产以具备成本优势的大型企业为主，中小硅厂因利润微薄及资金压力开工积极性不高，实际复产节奏慢于理论产能释放空间 [4] - 北方主产区如新疆、内蒙古等地开工维持稳定，整体产能未见明显收缩 [4] - 需关注2026年厄尔尼诺事件可能抑制西南丰水期降水量，或阶段性影响水电出力及企业复产节奏 [4] 需求端分析 - 多晶硅市场延续弱势，成交重心下移，尽管内蒙、四川等地有增量空间，但行业库存高企，企业采购维持按需节奏，对工业硅需求拉动有限 [5] - 有机硅主流单体企业持续落实40%减产计划，多家企业已启动检修或降负运行，行业开工率维持低位，对工业硅需求相应收缩 [5] - 铝合金企业开工率大体持稳，部分再生铝合金企业受废铝紧张及需求转弱影响开工率小幅波动，对工业硅维持刚需采购，需求环比变动不大 [5] - 出口方面，5月工业硅出口6.54万吨，环比小幅回落5.8%，但同比增长17.4%，出口均价为1337美元/吨，较4月下跌15美元/吨，呈现“量增价跌”格局，海外用户对价格接受度有限，加之夏休临近及中东地缘因素干扰，预计短期出口量难有明显回升 [5] 后市展望 - 当前市场正经历“预期回归现实”的调整过程，供应端丰水期西南复产增量逐步兑现，社会库存将由去库转为累库 [6] - 需求端多晶硅采购力度有限，有机硅减产形成对冲，出口新订单有限，整体供需矛盾尚未出现实质性改善 [6] - 短期市场预计延续震荡偏弱走势，下方关注成本支撑，上方受累库预期及弱需求制约，关注焦点在于西南复产实际放量节奏以及下游采购心态何时企稳 [6]