报告行业投资评级 - 报告未提供明确的行业投资评级 [1] 报告核心观点 - 5日工业硅震荡偏强，主力2612合约收于8560元/吨，日内涨幅0.47%，持仓减仓22377手至19.4万手 [1] - 百川工业硅现货参考价9254元/吨，较上一交易日持稳；最低交割品价格上调至8800元/吨，现货升水收至460元/吨 [1] - 多晶硅震荡偏强，主力2612合约收于35360元/吨，日内涨幅3.59%，持仓减仓4709手至50359手；最低交割品价格上调至38580元/吨，现货升水收至5050元/吨 [1] - 11月西南全面停炉，电价带领成本重心继续抬升；新疆东部拟复产悬而未决，工业硅震荡调整，等待新疆复产传闻证实或证伪后明确方向 [1] - 多晶硅供给逐月缩减的态势明朗，硅片厂11月排产稍低于10月，且优先消化自有库存、刚需采购；多晶硅厂库是否连续边际去库将是重点 [1] 日度数据监测——工业硅 - 工业硅期货结算价主力由8515元/吨升至8560元/吨，上涨45元/吨；近月由8285元/吨升至8340元/吨，上涨55元/吨 [3] - 不通氧553硅各产地现货价格全线持平：华东9400元/吨、黄埔港9300元/吨、天津港9300元/吨、昆明9100元/吨、四川8850元/吨、上海9650元/吨 [3] - 通氧553硅各产地现货价格全线持平：华东9450元/吨、黄埔港9450元/吨、天津港9350元/吨、昆明9400元/吨、新疆8800元/吨 [3] - 421硅现货价格多数持平，仅421硅（有机硅用，昆明）由11050元/吨上涨100元/吨至11150元/吨 [3] - 421-不通氧553价差为200元/吨，421-通氧553价差为150元/吨，均较前一日持平 [3] - 当前最低交割品价格维持8800元/吨不变，现货升贴水由515元/吨收窄至460元/吨，下降55元/吨 [3] - 工业硅仓单由30021吨降至28732吨，减少1289吨 [3] - 广期所库存（周度）由16.60万吨降至15.65万吨，减少1万吨；黄埔港由6.20万吨降至6.10万吨；天津港由8.50万吨降至8.30万吨；昆明港由5.65万吨降至5.60万吨 [3] - 工业硅厂库（周度）由30.39万吨降至30.28万吨；工业硅社库合计由50.74万吨降至50.28万吨 [3] 日度数据监测——多晶硅 - 多晶硅期货结算价主力由34455元/吨升至35360元/吨，上涨905元/吨；近月由32560元/吨升至33530元/吨，上涨970元/吨 [3] - N型多晶硅复投料价格由38000元/吨上涨3450元/吨至41450元/吨；N型多晶硅混包料维持39750元/吨；N型颗粒硅料维持40500元/吨 [3] - 基准交割品现货硅料由37640元/吨上涨940元/吨至38580元/吨；当前最低交割品价格同步由37640元/吨升至38580元/吨 [3] - 多晶硅现货升贴水由5080元/吨收窄至5050元/吨，下降30元/吨 [3] - 多晶硅仓单由20920吨降至18940吨，减少1980吨 [3] - 广期所库存（周度）由6.96万吨降至6.38万吨，减少0.6万吨 [3] - 多晶硅厂库（周度）由33.00万吨升至37.00万吨，增加4.0万吨；多晶硅社库合计同步由33.00万吨升至37.00万吨 [3] 日度数据监测——有机硅 - DMC华东市场价格由13800元/吨下降100元/吨至13700元/吨 [3] - 生胶价格维持14800元/吨不变；107胶价格维持13800元/吨不变 [3] - 二甲基硅油价格由13800元/吨大幅上涨1700元/吨至15500元/吨 [3] 交割品规则要点 - 工业硅期货替代交割品价差由421升水2000元/吨改为升水800元/吨 [3] - 地区间价差设定：上海、江苏省、浙江省为基准交割区域，天津贴水100元/吨，广东（广州、佛山）贴水150元/吨，云南（昆明）贴水500元/吨，新疆（乌鲁木齐）贴水700元/吨，四川（成都）贴水350元/吨 [3] - 多晶硅块状硅基准交割品参照《电子级国标》三级标准设置，表面质量为菜花料或致密料（可混装），颗粒硅同步作为基准交割品；替代交割品参照《电子级国标》二级标准设置，表面质量为致密料，替代交割品升水2000元/吨 [3] 图表分析——价格与成本端 - 报告涵盖工业硅各牌号价格（金属硅553昆明港、金属硅553通氧昆明港、金属硅421昆明港）及牌号价差（通氧553-不通氧553、421-553）的走势分析 [7] - 报告涵盖地域价差（553硅天津港-昆明港、421硅天津港-昆明港）及用电价格（新疆、云南、四川、内蒙古、甘肃，2023年至2026年）的走势分析 [8][9] - 报告涵盖硅石价格（湖北、云南、江西、广西、陕西、河南、新疆）及精煤价格（贵州、宁夏、陕西、新疆）的走势分析 [11] 图表分析——下游产成品价格 - 报告涵盖有机硅DMC价格（华东市场、合盛硅业）及有机硅产成品价格（生胶、107胶、二甲基硅油）的走势分析 [14] - 报告涵盖多晶硅价格（N型复投料、N型混包料、N型颗粒硅）及硅片价格（单晶TOPCon电池片M10、G12、G12R）的走势分析 [16][17] - 报告涵盖电池片价格（单晶硅片N型210mm、210R）及组件价格（光伏组件182mm单晶PERC组件550W、TOPCON组件182mm、TOPCON组件210mm）的走势分析 [19] 图表分析——库存 - 报告涵盖工业硅期货库存及多晶硅期货库存的走势分析 [20] - 报告涵盖工业硅周度行业库存及周度库存变化（2020年至2026年）的走势分析 [22] - 报告涵盖多晶硅周度库存及DMC周度库存（2021年至2026年）的走势分析 [24] 图表分析——成本利润 - 报告涵盖工业硅平均成本水平及平均利润水平（新疆、云南、四川、内蒙古、甘肃）的走势分析 [26] - 报告涵盖工业硅周度成本利润及多晶硅加工行业利润（多晶硅利润、多晶硅成本）的走势分析 [29] - 报告涵盖DMC成本利润（金属硅利润、金属硅成本）及铝合金成本利润（ADC12华东加工费、长江A356铸造铝合金加工费、长江ZL102铸造铝合金加工费）的走势分析 [31][32]

1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 工业硅期货早报 2026年11月6日 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 2 基本面/持仓数据 每日观点——工业硅 供给端来看，上周工业硅供应量为7.7万吨，环比有所减少1.28%。 需求端来看，上周工业硅需求为7.1万吨，环比增长1.43%.需求有所抬升.多晶硅库存为37万吨，处于高位，硅片亏 损，电池片盈利，组件盈利；有机硅库存为53800吨，处于低位，有机硅生产利润为2087元/吨，处于盈利状态，其 综合开工率为66.41%，环比持平，低于历史同期平均水平；铝合金锭库存为1.01万吨，处于低位，进口利润为62元 /吨，A356铝送至无锡运费和利润为518.95元/吨，再生铝开工率为53.3%，环比增加2.30%,处于低位。 成本端来看,新疆地区样本通氧 ...

报告行业投资评级 - 工业硅：震荡 [1][2] - 多晶硅：下跌 [2] 报告核心观点 - 民主党大胜带来新能源相关预期，多晶硅短期走强 [1] - 工业硅供给进入实质性收紧阶段，但多晶硅枯水期减产叠加反内卷减产，工业硅整体处在供需两弱格局 [3] - 多晶硅供给侧驱动偏强，11月产量预计保持同比缩减，但库存创出新高表明需求持续低迷，基本面难有上行驱动 [3] - 民主党此次中期选举拿下参众两院并实现很多深红州翻蓝，可能改变此前特朗普的关税政策，并在州层面对于新能源产品放开一定限制 [3] - 操作建议：工业硅空单离场；多晶硅离场观望 [4] 工业硅供应端 - 新疆大厂东部部分产能停产后年内基本上不会复产 [2] - 四川、云南地区开工开始出现季节性向下走势，工业硅整体产量开始季节性走弱 [2] - 11月进入枯水期，四川、云南开工逐步出现下滑 [3] - 市场传此前停产的新疆大厂东部产区四季度将无新的增产计划，意味着此前停产的产能不会复产，工业硅供给开始进入实质性收紧阶段 [3] 工业硅交易逻辑 - 昨日盘面冲高回落，盘中短暂站上8600元后尾盘基本回吐大幅度涨幅，再次与多晶硅的日内偏强形成一定反差 [3] 多晶硅供应端 - 周产2.1万吨，环比-2.33% [2] - 10月前三周累计产量较9月有明显下滑，反内卷使得行业出现减产的效果比较明显 [2] - 11月整体产量预计仍保持同比缩减，供给侧驱动偏强 [3] 多晶硅库存 - 周库存持续走高至37.1万吨，达到历史最高位水平，环比+1.9% [2] - 库存创出新高表明需求持续低迷，国内需求在去年531后一直处在萎靡状态 [3] 多晶硅交易逻辑 - 主力合约显著走强，日内涨幅超过3.5%，主力合约站上3.5万元 [3]