纪要涉及的行业或者公司 - 行业：医药行业 - 公司：科伦博泰生物、康方生物、信达生物、华东医药、石药集团、益丰连锁、人福医药、新产业生物、安图生物、老百姓连锁店 [1][5][6] 纪要提到的核心观点和论据 - **行业增长放缓**：2023 - 2024 年医药行业营收增长率分别为 1%和 -1%，利润增速分别为 -20%和 -13%，远低于过去几年 10%左右甚至更高的增长，行业面临显著下行压力 [1][2] - **行业下滑原因**：医保支付压力、行业秩序整顿、海外贸易不确定性以及消费环境变化等多重因素叠加影响 [1][3] - **行业反转预期**：2025 年医药板块将反转，政策端缓和改善，如集采优化、政府医保补助提升、商业医保目录扩容；医疗设备招标恢复、医疗反腐常态化、中国创新药出海加速等因素将推动企业业绩改善，二三四季度业绩有望逐步好转 [1][4] - **投资策略**：重点关注创新药和左侧反转两大主线。创新药板块受益于高景气度和对外授权，部分品种已在中国获批放量；左侧反转领域，连锁药房、大型医疗服务公司及医疗设备招标恢复预示着复苏机会，相关公司有望受益于基数降低带来的业绩提升 [1][5] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 除创新药板块外，2024 年和 2025 年第一季度整体医药板块景气度有待复苏 [2] - 左侧反转领域部分中药品种及化学发光医疗设备相关公司有望迎来重新定价和业绩提升 [6]