核心观点 - 报告通过Alpha动量与反转组合的表现研判市场，认为近期市场存在上涨动力，预计下周上证综指波动区间为3930—4060点 [5][20] Alpha策略组合表现 - 本周（2025年11月3日至11月7日）Alpha动量组合累计下跌0.57%，HS300同期上涨0.82%，超额收益为-1.40% [2][8] - 本周Alpha反转组合累计上涨0.73%，HS300同期上涨0.82%，超额收益为-0.09% [2][12] - 30只个股Alpha动量组合本周累计下跌1.01%，超额收益为-1.83%；反转组合累计下跌0.61%，超额收益为-1.43% [16] - 行业Alpha组合从2025年11月1日至11月7日累计下跌2.11%，HS300同期上涨0.82%，超额收益为-2.94% [3][26] 市场走势研判框架 - 若动量与反转组合均超越指数且反转组合超越动量组合，市场处于牛市 [4][19] - 若动量与反转组合间及与指数间均无明显优势，市场为熊市或过渡期 [4][19] - 若反转组合超越指数且指数超越动量组合，市场处于熊转牛过渡阶段 [4][19] - 若动量组合超越反转组合且反转组合不能战胜指数，市场处于盘整期或结构性牛市 [4][19] 当前市场研判与预测 - 周度表现与第三种情况（熊转牛过渡阶段）接近，月度表现与第三种情况一致，三个月表现与第四种情况（盘整期或结构性牛市）一致 [5][20] - 基于此，报告判断近期市场存在一定上涨动力 [5][20] - 预计下周（2025年11月10日至11月14日）上证综指波动区间为3930—4060点 [5][20] 行业Alpha策略构建方法 - 采用滚动投资策略，针对不同周期（1个月、2个月、3个月、半年、一年）的行业Alpha值进行排序 [25] - 选择排名前5名的行业作为动量组合，排名最后5名的行业作为反转组合，并确定1个月为持有期 [25] - 个股选股策略为：从各行业股票池中选择与前5名行业相关系数最大的30只个股构成持股组合，每月滚动投资 [25]

核心观点 - 报告基于Alpha动量与反转策略对市场走势进行研判 认为近期市场存在上涨动力 预计上证综指下周波动区间为3790-3930点 [4][5][20][22] 策略组合表现 - 本周Alpha动量组合累计上涨2.23% 超额收益0.85% 跑赢HS300指数1.38%的涨幅 [2][8] - 本周Alpha反转组合累计上涨0.55% 超额收益-0.83% 跑输HS300指数 [2][12] - 30只个股Alpha动量组合累计上涨3.99% 超额收益2.61% 显著跑赢HS300指数 [17] - 30只个股Alpha反转组合累计上涨1.18% 超额收益-0.20% 小幅跑输HS300指数 [17] - 行业Alpha组合累计上涨0.56% 与HS300指数0.56%的涨幅持平 超额收益为0.00% [3][27] 市场走势研判框架 - 若动量与反转组合均跑赢指数且反转超越动量 市场处于牛市 [4][20] - 若动量与反转组合均无显著优势 市场处于熊市或过渡期 [4][20] - 若反转组合跑赢指数且指数跑赢动量 市场处于熊转牛过渡阶段 [4][20] - 若动量跑赢反转且反转跑输指数 市场处于盘整期或结构性牛市 [4][20] 当前市场判断 - 周度数据显示动量跑赢基准和反转 反转跑输基准 符合第四种盘整期特征 [5][22] - 月度数据显示动量跑赢基准 反转跑赢基准 动量跑赢反转 接近第一种牛市特征 [5][22] - 三个月数据显示动量跑赢基准 反转跑赢基准 动量跑赢反转 接近第一种牛市特征 [22] - 综合判断市场存在上涨动力 预计上证综指下周波动区间3790-3930点 [5][22] 策略构建方法 - 行业Alpha策略采用1个月持有期 选取Alpha值排名前5的行业作为动量组合 后5名作为反转组合 [26] - 个股选择从行业股票池中选取与前5名行业相关系数最大的30只个股构建组合 [26]