行业估值与基本面 - 市场对PCB和CCL行业的估值看法趋于理性，AI PCB在基本面显著提升的情况下估值仍保持克制，CCL行业2024年股价表现为业绩消化估值而非盈利和估值双升 [1][2] - PCB和CCL行业基本面显著改善但存在分化，AI PCB和强阿尔法CCL公司表现显著高于行业平均水平 [2] - PCB行业投资重点应关注细分领域的行业创新变化，CCL行业投资重点应关注强阿尔法公司 [2] PCB行业表现 - 2025年Q1大陆PCB营收同比增长24%、归母净利润同比增长52%、扣非归母净利润同比增长85%，毛利率回升至20.2%、净利率回升至6.1% [3] - 大陆PCB出口数量2月同比增长14%，3月环比明显提升，25Q1出口数量相较去年同期无显著提升 [3] - 台系PCB营收同比增速1~3月分别为-2%、24%、15%，环比增速分别为0%、-4%、14%，体现较强景气度 [3] CCL行业表现 - 大陆CCL厂商25Q1经营状况显著改善，去年亏损厂商扭亏为盈，平均毛利率提升至15%、平均净利率提升至3% [4] - 大陆CCL进出口单价1~3月同比增长17%、23%、14%，环比增速1~3月为7%、11%、-11% [4] - 台系CCL营收同比增速1~3月分别为22%、60%、34%，环比增速分别为-3%、6%、10%，景气度逐月加强 [5] 行业趋势与投资建议 - PCB行业需求显著修复和增长，25Q1延续2024年修复后的增长态势，周期需求修复进入上行通道 [6] - 25Q2行业景气度延续，板块股价和估值已反映最差预期，可把握强阿尔法公司短期业绩亮眼的机会 [6]