财务表现 - 1H25收入同比增长6.4%至56.3亿元人民币 2Q25收入同比增长4%至30.4亿元人民币 [1] - 1H25调整后净利润同比增长10.7%至4.76亿元人民币 调整后净利率同比提升0.4个百分点至8.5% [1] - 2Q25毛利润同比下降5%至4.7亿元人民币 主要受价格竞争影响 [1][3] 业务运营 - 1H25零担货运总量同比增长6.2%至682万吨 2Q25同比增长6%至378万吨 [2] - 小件货物（70公斤以下）货量同比增长23.9% 轻货（70-300公斤）货量同比增长14% [2] - 总发货量同比增长25.2%至9060万票 平均重量从89公斤下降至75公斤 [2] 价格与成本结构 - 2Q25零担服务平均售价同比下降2%至805元/吨 单位毛利润同比下降11%至125元/吨 [3] - 2Q25每吨成本同比持平为680元/吨 其中干线运输成本下降5% 增值服务成本上升45% [3] - 干线运输成本下降源于油价降低、路线优化及新能源车使用 增值服务成本上升因货票量结构变化 [3] 网络与渠道建设 - 截至1H25货运合作伙伴及代理商总数超3.8万家 同比增长约23% [2] 现金流与股东回报 - 截至1H25现金及等价物同比增长6.4%至21.8亿元人民币 [4] - 首次宣布中期股息每股0.1572港元及特别股息每股0.0393港元 基于1H25可分配净利润的派息率达50% [1][4] 行业展望 - 预计快递价格将于8-9月淡季结束后触底 建议关注4Q25价格复苏情况 [3] - 行业需求承压及价格竞争加剧 2025年及2026年非香港财务报告准则净利润预测分别下调6%和9% [4]