白酒板块投资动向 - 顶流基金经理张坤旗下三只基金同步加仓多只高端白酒股，包括五粮液、泸州老窖、贵州茅台、山西汾酒，但洋河股份退出前十大重仓股 [1] - 易方达蓝筹精选大幅增持白酒股：五粮液9.81%、泸州老窖27.93%、贵州茅台5.53%、山西汾酒25.75% [4] - 洋河股份连续重仓19个季度后退出持仓前十，一季度已减持29.17%，二季度股价下跌12.31% [4] - 张坤认为持仓公司估值已反映未来盈利下滑预期，低估值叠加可观股东回报对长期投资者有吸引力 [1][9] 基金业绩表现 - 张坤在管4只基金二季度均跑输业绩比较基准，总规模由608.22亿元降至550.47亿元，降幅9.50% [2][3] - 易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优质企业、易方达亚洲精选回报分别为-7.15%、-7.07%、-5.64%、8.79% [2] - 前三只基金规模缩水10%左右，易方达亚洲精选规模上升1.30% [3] - 四只基金均出现净赎回，分别净赎回16.32亿份、1.93亿份、5.27亿份、6.16亿份 [3] 持仓结构调整 - 易方达蓝筹精选前十大重仓股持股集中度由74.51%上升至83.84% [7] - 京东健康、顺丰控股首次进入易方达蓝筹精选持仓前十 [6] - 易方达优质精选和易方达优质企业三年持有同样增持4只白酒股，减持腾讯控股，增持阿里巴巴-W [7] - 易方达亚洲精选降低美股持仓由34.07%降至28.18%，增持阿里巴巴-W、华住集团 [7] 投资观点 - 张坤不认同对国内需求和经济的悲观预期，认为中国将继续向2035年人均GDP目标迈进 [8] - 长期投资者维度看，悲观预期会在某个时刻被打破，标志是长期国债收益率不再维持低水平 [9] - 投资上判断什么发生比判断什么时候发生更重要 [9] - 将不断审视组合中公司竞争力在经济下行期是否巩固甚至增强 [9]