[Table_Reportdate] 2026年04月23日 宏 观 简 评 [证券分析师 Table_Authors] 刘思佳 S0630516080002 liusj@longone.com.cn 联系人 邓尧天 dytian@longone.com.cn ——海外观察：沃什美联储主席提名听证会点评 [table_main] 投资要点 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 总 量 研 究 [沃什提出的新通胀指标"截尾均值通 Table_NewTitle] 胀"究竟是什么？ ➢ 沃什或依然难以说服FOMC票席拥抱截尾均值通胀。我们认为沃什引出截尾均值通胀更多 的是为后续降息寻找说辞，这也侧面佐证了我们在深度报告《从美国准备金框架对"沃什 路径"的全景扫描》中——沃什"降息-松监管-缩表"四年三步走的判断。就新通胀指标 的运用而言，在当前通胀偏度趋于中性的背景下，选用截尾均值通胀的必要性降低，同时 可能会冒险低估通胀的上行压力，后续是否能说服FOMC席位成员摒弃核心通胀并拥抱截 尾均值通胀依然令人怀疑。 ➢ 风险提示：关税导致美国通胀上行超预期 ...