核心财务表现 - 2025H1营收949.2亿元 同比增长19.9% [1] - 毛利率24.0% 同比提升1.8个百分点 [1] - 归母净利润118.8亿元 同比增长16.2% [1] - 核心净利润100.0亿元 [1] 开发业务 - 开发业务收入743.6亿元 同比增长25.8% [1] - 销售金额1103.0亿元 同比下降11.6% 排名行业前三 [1] - 一线城市销售占比46% 同比提升8个百分点 [1] - 新增投资447.3亿元 权益金额322.8亿元 拿地强度40.6% [2] - 土地储备4119万平方米 [2] 商业运营 - 经常性业务收入205.6亿元 同比增长2.5% 占总营收21.3% [2] - 核心净利润60.2亿元 贡献占比60.2% 同比提升8.7个百分点 [2] - 在营购物中心94座 租金收入104.2亿元 同比增长9.9% [2] - 出租率97.3% 零售额1101.5亿元 同比增长20.2% [2] - 华润商业REITs总市值突破百亿 上市以来累计上涨52.2% [2] 财务结构 - 在手现金1202.4亿元 [2] - 净有息负债率39.2% [2] - 加权资本成本2.79% 较去年底下降32个基点 [2] - 拟派发中期股息0.20元/股 [2] 未来展望 - 预计2025-2027年营收分别为2834.8亿元/2877.6亿元/2989.9亿元 [3] - 预计同期归母净利润分别为257.7亿元/267.4亿元/298.5亿元 [3] - 对应PE估值分别为7.8X/7.5X/6.7X [3]