股价表现 - 公司于10月22日以发行价33.10元登陆深交所，开盘价迅速冲高至40元，涨幅达191% [1] - 上市首日股价冲高回落，收盘报31.46元，形成倒锤大阴线 [1] - 上市次日股价低开翻红，最高触及33.34元，但收盘再次下跌 [3] - 上市第三日股价低开2%后单边下行，收盘报28.54元，单日跌幅达9.25% [3] - 上市三天内股价从40元高点跌至28.53元，累计跌幅达29% [4] - 上市首日成交额瞬间放大，但随后成交量逐日萎缩，显示市场接盘意愿薄弱 [6][9] 财务业绩 - 公司预告今年前三季度归母净利润为10亿元至10.5亿元，但同比下滑7.7%至12%，连续两年负增长 [7] - 公司三季度毛利率环比下降0.8个百分点 [12] - 公司应收账款周转天数逐年拉长，现金流主要依赖筹资活动 [13] - 上市前公司进行突击分红，总额超过十亿元，随后通过上市募集资金净额15.6亿元 [8] 公司治理与关联方 - 公司实控人黄建平同时控制另一家已上市的瓷砖企业四通股份 [7] - 四通股份已于2015年上市，目前为ST状态，股价约2元，日成交额不足千万元 [7] - 四通股份近两年连续亏损，今年中报再亏1620万元，营收仅略超2亿元 [7] - 两家公司财务数据反差巨大，马可波罗年营收达七八十亿元，净利润约十亿元，而四通股份营收萎缩至其零头且处于亏损状态 [8] - 深交所在问询阶段曾反复质疑公司存在的同业竞争及业绩可持续性问题 [9] 行业环境 - 瓷砖行业整体面临挑战，房地产新开工面积持续下滑，渠道库存高企 [12] - 行业原材料天然气价格居高不下，行业内竞争激烈 [12] - 同业公司如东鹏、蒙娜丽莎年内股价已腰斩，估值处于历史低位 [12] 市场情绪与资金面 - 上市首日追高买入1万股的投资者，在三天内浮亏达11.5万元 [5] - 公司融券余额几乎为零，市场多空双方均缺乏参与意愿，流动性枯竭 [10] - 龙虎榜数据显示游资缺乏隔日套利兴趣 [9] - 部分使用融资盘的投资者因股价下跌触及追保线，面临追加保证金或被迫平仓的压力 [12]