投资评级 - 买入丨首次评级 [10] 公司核心业务与财务表现 - 海天国际深耕注塑机行业50余年，构建电动注塑（长飞亚系列）与伺服液压（MA、JU系列）两大产品体系，2024年注塑机业务营收占比超95% [6][17] - 2024年实现营收161.28亿元（同比+23.41%），归母净利润30.80亿元（同比+23.63%），2018-2024年营收与净利润CAGR分别为6.83%和8.23% [6][19][22] - MA系列为核心收入贡献点，2022年营收占比59% [24][26] 全球化战略与市场拓展 - 2024年外销收入60.16亿元，占比37.3%，目标推进"内外销各占50%"的"五五战略" [6][32] - 海外产能布局加速，已在印度、墨西哥落地产能，塞尔维亚、日本新建产能预计2025年投产 [8][51] - 东南亚市场表现突出，2025年6月对东南亚注塑机出口增速达138.7%，占出口总额42.9% [7][16] 行业趋势与竞争格局 - 全球注塑机市场规模2024年达166.9亿美元，预计2030年增至220.3亿美元（CAGR 4.7%），中国占全球销量份额52% [52][53] - 中国注塑机产量连续22年全球第一，占全球50%，2024年贸易顺差扩大至16.52亿美元 [7][96] - 下游汽车、家电、3C领域需求驱动增长，2024年汽车应用占比26%，新兴市场人均塑料消费量存在提升空间（如印度仅5.3kg/人） [48][81] 技术优势与产品竞争力 - 长飞亚电动注塑机性能对标日本高端机型，全球超3万台在60国使用，技术迭代助力突破海外高端市场 [8][27][50] - 自主研发8800吨超大型注塑机刷新行业纪录，锁定高端应用领域如医疗、光学 [14][17] - 供应链协同与数字化监控实现降本增效，毛利率稳定在31%-35%，净利率提升至19.1% [28][30]