财务数据和关键指标变化 - 第二季度合并销售额同比增长8.4%，其中收购贡献了6个百分点的增长，外汇折算带来20个基点的正面影响，有机增长为2.2% [20] - 第二季度毛利率为30.4%，同比下降19个基点，主要受690万美元的LIFO费用影响，该费用超出预期200-300万美元，并对毛利率造成54个基点的同比不利影响 [21] - 剔除LIFO费用影响后，毛利率为31%，同比上升34个基点 [23] - 第二季度EBITDA同比增长3.9%，EBITDA利润率为12.1%，同比下降52个基点，其中LIFO费用造成54个基点的同比不利影响 [23] - 第二季度每股收益为2.51美元，同比增长4.6% [24] - 第二季度经营活动产生的现金流为9970万美元，自由现金流为9340万美元，相对于净利润的转化率为98% [28] - 截至12月底，公司持有约4.06亿美元现金，净杠杆率为0.3倍EBITDA [28] - 公司更新了2026财年全年指引：预计每股收益在10.45-10.75美元之间，销售额增长5.5%-7%，EBITDA利润率在12.2%-12.4%之间 [29] - 更新后的全年指引假设LIFO费用为2400-2600万美元，高于此前指引的1400-1800万美元 [30] - 更新后的全年指引假设价格对销售额增长的贡献为210-230个基点，高于此前指引的150-200个基点 [30] - 更新后的全年指引假设有机销售额增长2.5%-4%，高于此前指引的1%-4% [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - **服务中心业务**：第二季度有机销售额同比增长2.9%，主要由价格贡献驱动，销量同比基本持平 [24] 美国服务中心销售额同比增长超过4% [25] 该部门EBITDA同比增长2.2%，EBITDA利润率为13.3%，同比下降14个基点 [25] - **工程解决方案业务**：第二季度销售额同比增长19.1%，其中收购贡献了18.6个百分点的增长，有机销售额同比增长0.5% [27] 自动化业务有机销售额同比增长3%，连续第三个季度实现有机增长 [27] 该部门EBITDA同比增长4.4%，EBITDA利润率为14.3%，同比下降约200个基点 [27] - **工程解决方案订单**：第二季度工程解决方案部门订单同比增长超过10%，为四年多来最强劲的季度订单增长率 [5] 自动化订单同比增长20%，流体动力订单同比增长13%，流量控制订单同比增长8% [37] - **流量控制业务**：年初至今销售额同比略有下降，但第二季度订单同比增长高个位数百分比 [15] - **流体动力业务**：第二季度有机销售额同比转为正增长，为两年来首次，订单同比增长两位数百分比 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 在公司的前30大终端市场中，有15个市场实现了销售额正增长，与上一季度的16个基本持平，但高于去年同期的11个 [6] - 在前10大垂直行业中，有6个实现同比增长，高于上一季度的5个和2025财年第二季度的3个 [7] - 增长最强劲的行业包括金属、骨料、公用事业和能源、采矿、机械、运输和建筑 [7] - 销售额下降的行业主要包括木材和木制品、化学品、石油和天然气、橡胶和塑料以及炼油 [7] - 美国服务中心销售额在第二季度同比增长超过4%，其中国际战略客户和本地客户均实现增长 [11] - 在金属和骨料等重型工业垂直领域，相关服务中心销售额在第二季度实现了两位数百分比的同比增长 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司资本配置优先事项保持不变，包括增加季度股息11%（去年增长24%），上半年部署超过1.4亿美元用于股票回购，并继续评估并购机会 [8][9] - 并购重点仍然是扩大在自动化、流体动力和流量控制领域的技术工程解决方案地位，同时也在服务中心网络寻求机会以优化本地市场覆盖和服务能力 [9] - 公司宣布收购Thompson Industrial Supply，预计年销售额2000万美元，将增强公司在南加州的业务版图 [10] - 公司对2026财年下半年及以后的增长潜力持建设性态度，认为有几个增长催化剂正在显现 [10] - 服务中心部门定位良好，可满足客户对老旧设备进行必要维护所产生的高技术MRO需求 [10] - 工程解决方案部门过去几个季度的积极订单势头预计将在2026财年下半年转化为更有意义的销售增长 [12] - 技术垂直领域（占工程解决方案部门约15%）预计将增加客户活动，半导体客户需求积极，表明半导体晶圆厂设备可能进入多年上升周期 [13] - 数据中心建设带来的新业务，结合半导体需求，可能在未来几个季度为有机增长提供助力 [14] - 自动化业务受益于结构性劳动力限制、对安全和质量的重视以及北美回岸活动等长期顺风 [14] - 流体动力业务随着OEM开始重新加速生产，并更加关注功耗、机器性能和自动化，对先进功能的需求预计将结构性增加 [16] - 去年收购的Hydradyne在拥有后的前12个月产生了超过3000万美元的EBITDA，第二季度EBITDA利润率超过13%，对公司整体EBITDA利润率略有增厚 [17] - 公司预计在中期个位数有机销售增长下，有清晰的路径实现中高双位数的增量EBITDA利润率目标 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度，公司在复杂且不断变化的市场背景下继续有效管理，销售额和EBITDA利润率符合指引 [3] - 12月的销售疲软并不代表整个业务的基本销售趋势，因为12月受季节性因素和假期时间安排影响较大 [4] - 对2026财年第三季度初的趋势感到鼓舞，1月至今有机销售额同比呈中个位数百分比增长趋势，两个部门的订单率也继续显示出积极势头 [5] - 尽管市场状况仍然复杂且不稳定，但客户情绪改善和业务渠道持续增长等潜在需求信号在过去几个季度已经形成 [5] - 团队通过内部举措、有效的产品通胀管理和强大的渠道执行力，应对了高于预期的LIFO费用 [8] - 展望未来，尽管市场状况仍然复杂，但公司对进入2026财年下半年及以后的增长潜力持建设性态度 [10] - 考虑到潜在的低利率、更有利的税收政策和放松管制等支持，随着进入2026日历年，技术MRO需求增加，应进入一个更具生产力的运营环境 [34] - 公司的行业地位使其处于独特而全面的位置，能够抓住许多客户垂直领域资本支出扩大带来的增长 [34] - 公司对利润率扩张潜力持乐观态度，因为这些顺风将推动更强劲的营收增长 [35] 其他重要信息 - 第二季度产品价格对销售额增长的贡献约为250个基点，高于第一季度的约200个基点，主要反映了近期供应商价格上涨的有效传导 [20] - 公司预计第三季度毛利率将环比下降至30%左右的低端区间，部分原因是LIFO费用环比略有增加 [32] - 公司预计第三季度EBITDA利润率将在12.2%-12.4%的范围内 [32] - 更新后的指引假设全年税率约为23%，略低于此前23%-24%的范围 [32] - 更新后的指引考虑了上半年有机销售表现以及第三季度初的有机销售趋势 [30] - 指引未包含下半年未来并购或额外股票回购的贡献 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于工程解决方案部门订单增长超过10%的细节，以及订单出货比情况 [37] - 订单增长为有机增长，订单出货比高于1，并且在过去四个季度中有三个季度如此 [37] - 订单增长细分：自动化增长20%，流体动力增长13%，流量控制增长8% [37] 问题: 关于流体动力业务的终端需求趋势与去库存情况的剖析 [38] - 去库存过程已经基本结束，移动非公路流体动力业务的表现令人鼓舞，中小型OEM的工作也在进行中 [38] - 工业活动方面的流体动力业务也令人鼓舞，类似于服务中心的技术MRO需求，工业客户正在关注老旧设备，这带来了机会 [38] - 技术领域的流体动力业务定位良好，涉及半导体晶圆厂设备和数据中心领域 [38] 问题: 确认1月份销售数据，以及1月份增长是否受益于12月暂停后的恢复 [39][40] - 1月份整体有机销售额同比呈中个位数增长，工程解决方案部门呈高个位数增长 [39][41] - 可能存在12月季节性模式较低带来的时间性好处，但增长的高度被视为有利信号，不仅仅是时间性因素 [40][41] 问题: 关于SD&A费用增长趋势，以及未来季度和去年同期异常情况的询问 [41][42] - 2025财年第三季度到第四季度SD&A费用环比增长较高，部分原因是福利成本增加和约150万美元的拉比信托/递延薪酬项目调整 [42] - 2025财年第四季度还受到超过200万美元的应收账款拨备影响 [43] - 随着第三季度年度加薪生效和Hydradyne收购的同比影响，预计SD&A费用增长仍将低于销售增长，但差距会略有缩小 [43] 问题: 关于剩余股票回购授权额度，以及股票回购与债务偿还的优先顺序 [44] - 当前授权剩余约70万股 [45] - 资本配置按优先顺序为：有机增长投资、并购、股息增长（本季度增长11%），然后是机会性股票回购 [45] - 考虑到1月份利率互换到期，公司计划偿还部分债务以对冲部分新增利息支出 [44][45] 问题: 关于自动化订单增长20%的驱动因素，是积压需求释放还是新项目/回岸活动驱动 [47] - 自动化业务渠道在增长，既有已在进行中的项目释放，也有回岸活动带来的新机会 [48] - 客户正在寻求提高效率和生产率，协作或移动机器人、视觉系统、连接产品等需求都在增加 [49] - 税收政策和前景可能进一步加速客户的相关计划 [49] 问题: 关于价格贡献展望，以及2026日历年供应商价格和本财年后续季度价格贡献的预期 [49][50] - 供应商的涨价（尤其是按日历年计算的）大部分已落实，预计第三季度价格贡献可能与第二季度的250个基点相似，第四季度可能缓和至200个基点左右 [50][51] - 后续价格走势将取决于金属等原材料价格变动以及关税环境 [52] 问题: 关于为何在提高价格指引的同时，没有假设下半年价格进一步加速 [51] - 供应商宣布的2026年涨价大部分已到位，且考虑到2025年下半年较高的价格基数，预计第四季度价格贡献会缓和 [52] - LIFO费用并不完全与定价动态同步，还受到采购组合的影响，本季度采购了部分2-3年未采购的部件，导致了较高的LIFO费用 [53] 问题: 关于更新后每股收益指引中各组成部分变动的分析，以及核心指引是否被上调 [54] - 核心指引有适度上调，主要得益于强劲的利润率表现（剔除LIFO后毛利率为31%） [55][56] - 指引区间的上限收窄，下半年假设的有机销售增长较此前指引略有提高 [57] - 有机销售增长假设的提高主要与上调的价格假设有关，但也包含部分销量假设 [57] 问题: 关于利润率指引中各项因素的分解，包括LIFO、产品组合、价格成本等 [58] - 预计第三季度毛利率可能环比下降10-30个基点，LIFO可能造成30-40个基点的逆风 [59] - 工程解决方案业务增长、本地账户增长、并购表现（如Hydradyne）、价格行动和利润率举措可能产生抵消作用 [59] - 剔除LIFO影响后，增量利润率表现强劲，反映了产品组合、流量控制销售回升、收购组合以及工程解决方案出货增长等积极因素 [60] 问题: 关于中高双位数增量EBITDA利润率目标能否在本财年末实现，以及所需条件 [61] - 该目标是从年度化角度考虑的，公司已证明在低个位数销量增长下也能实现强劲增量 [61] - 在指引中点假设下，预计第四季度在约4%的有机增长下，增量EBITDA利润率能达到中高双位数范围 [62] - 这包括了LIFO费用的同比增加，以及预计应收账款拨备正常化带来的同比益处 [62] 问题: 关于第三季度有机销售增长指引低于典型季节性水平的原因 [64] - 第三季度低至中个位数的增长假设，结合下半年4%的有机增长假设，意味着从第二季度到第三季度的增长符合正常的季节性模式，扭转了上一季度低于典型季节性200个基点的状况 [65] 问题: 关于LIFO机制、供应商价格谈判的交货时间动态，以及沟通规划的机会 [65] - 供应商的涨价行为是有序的，公司预计大部分年度涨价已落实 [66] - LIFO费用的季度波动也取决于公司的库存投资决策，随着需求企稳，公司正在审慎增加库存，这也推动了LIFO费用的增加 [66] - 第二季度运营库存环比增长约0.5% [67]