投资本质与心态 - 巴菲特对道琼斯指数过去三个月跌超3800点表现淡定，认为跌幅"不值一提"，因其经历过多次股灾且深谙投资本质[2] - 投资本质是"买股票就是买公司"，源自格雷厄姆的《聪明投资者》，巴菲特早期也曾尝试技术分析和消息面投资[2] - "最像做生意的投资才是最明智的投资"是巴菲特不惧波动的核心理念，股市波动仅提供错误定价机会而非风险[2][11] 农场投资案例 - 1986年以28万美元购入400英亩农场，价格比银行此前贷款额低，基于10%正常化回报率计算，无杠杆风险[4] - 28年后农场盈利达最初3倍，价值为初始投资5倍以上，期间仅到访两次，证明长期生产力提升逻辑[5] - 关键决策依据：作物产出/运营费用数据、生产力长期提升趋势、无财务压力被迫出售[4][5] 物业投资案例 - 1993年联合朋友收购纽约大学附近零售物业，初始回报率10%，空置率改善及低租金租约到期推动盈利提升[7] - 最大租户租金5美元/平方英尺（其他租户70美元），9年后租约到期使盈利增至3倍，年股息超初始投资35%[7][8] - 通过1996/1999年两次再融资获得150%初始投资的特别股息，管理委托专业伙伴，巴菲特从未实地考察[8] 核心投资原则 - 非专家也可获满意回报，但需认清能力边界并遵循简单有效路径，拒绝快速获利承诺[11] - 评估资产未来生产力是关键，无法粗略估算盈利则放弃，无需无所不知只需理解自身行动[11] - 实业思维下分红/租金回报已足够，股市报价波动可忽略或利用，但被报价左右将损害投资[11]