黄金价格上涨的核心驱动 - 国际黄金价格连续上涨5天并突破新高，呈现国内外市场联动上涨态势 [1] - 核心驱动因素包括美国财政与信用风险凸显、机构资金加速涌入、定价逻辑转换以及美联储政策困境 [1] 美国政府停摆与债务风险 - 美国政府停摆进入第21天，导致能源部下属国家核安全管理局1400名员工无薪休假 [1] - 关键经济指标如9月CPI和非农就业数据推迟发布，预计10月24日集中补发可能引发市场波动 [1] - 美国联邦债务规模在提高上限后跃升1.7万亿美元至37.9万亿美元，财政赤字长期维持在GDP的6%以上 [1] 机构资金流向与市场逻辑转变 - 过去一个月全球黄金ETF净流入超84亿美元，创2020年以来单月流入纪录，其中北美市场占比近七成 [2] - COMEX黄金净多头头寸在10月第二周增至27.1万手，环比增长近两成 [2] - 黄金市场定价逻辑从“抗通胀”转变为“抗信用”，将其重新定位为对冲美国债务失衡风险的“结构性资产” [2] 美联储政策困境 - 美联储主席鲍威尔称政府停摆导致官方经济数据缺失，加剧了政策制定难度 [2] - 美联储9月已降息25个基点，市场聚焦后续降息幅度，但降息仅能调节利率无法弥补信用缺口 [2] 技术面分析与市场展望 - 黄金处于上升波段，虽短期出现调整但超买信号已得到修复，10月21日黄金板块成交金额达108.05亿元 [3] - 短期需关注10月24日美国集中发布的经济数据可能引发的波动，但黄金的结构性支撑未松动 [3] - 中长期美国债务规模扩张和财政失衡等核心矛盾无解，黄金“抗信用”逻辑将持续强化 [3]