政策补贴 - 国务院办公厅发布0至3岁婴幼儿每人每年3600元补贴方案 明确释放政策支持生育信号 [1] - 补贴金额有限 政策意图更侧重于提振消费(约占零售总额0.2%)而非直接刺激生育 [1] - 短期内对新生儿数量可能产生有限正面影响 实质是应对出生率下滑及减轻家庭生育压力的政策回应 [1] 婴幼儿配方奶粉行业 - 行业市场规模与新生儿数量密切相关 [1] - 2024年新生儿数量短暂回升 带动2025年前五个月市场规模按年大致持平 较2024年中单位数跌幅有所改善 [1] 公司表现 - 伊利股份(600887)展现良好增长动能 市场份额持续提升 [1] - H&H国际在超高端细分市场市占率有所回升 [1] - 对伊利维持"跑赢大市"评级 目标价33元 [1] - 对H&H国际维持"跑赢大市"评级 目标价13.5港元 [1]