长江商报消息 ●长江商报记者 黄聪 值得关注的是，贝因美创始人、董事长谢宏曾提出，公司将坚持做专业消费品，只赚5%利润，把部分的利润让出 来，让给消费者。 2025年前三季度，贝因美销售净利率升至5.62%，略高于谢宏所说的"只赚5%"。 三季度净利增59.25% 贝因美主要从事婴幼儿配方奶粉、营养米粉和其他婴幼儿辅食、营养品的研发、生产和销售。 在2022年出现巨额亏损后，贝因美盈利能力持续快速回暖。 2022年，贝因美实现营业收入25.09亿元，同比增长6.98%；净利润亏损1.76亿元，上年同期盈利7331.46万元；扣 非净利润亏损2.13亿元，上年同期盈利729.61万元。 当下，贝因美（002570.SZ）盈利能力持续快速回暖。 10月28日晚间，贝因美发布2025年三季度报告。前三季度，公司实现营业收入20.33亿元，同比下降2.59%；净利 润1.06亿元，同比增长48.07%；扣非净利润8618.35万元，同比增长76.23%。 此前，贝因美发布的第六期员工持股计划（草案）显示，公司考核目标为2025年净利润增长率不低于45%或营业 收入增长率不低于25%。 长江商报记者发现，2025年前三 ...

北京商报讯(记者孔文燮)10月29日，达能发布的2025年三季度财报显示，第三季度销售额同比增长4.8% 至68.76亿欧元。报告期内，达能在中国、北亚和大洋洲地区表现突出，在所有类别中势头强劲，其中 销量/结构贡献显著，增长2.6%，价格增长4.2%。专业营养领域中，婴幼儿配方奶粉和医疗营养产品均 保持稳定增长，主要得益于爱他美的带动。 ...

股价表现与市场消息 - 中国飞鹤股价上涨3.27%至4.11港元，成交额达1.29亿港元 [1] - 四川、重庆等地家长反映育儿补贴审核已通过，地方补贴审核正在提速 [1] - 部分地区如西宁预计10月底发放第一批育儿补贴资金，其他地区可能在11月或12月发放 [1] 公司基本面与行业前景 - 公司是中国婴幼儿配方奶粉市场龙头，市场份额持续提升，品牌及渠道优势稳固 [1] - 预计2025年下半年随着渠道调整完成和新品推出，公司收入端有望实现良好修复 [1] - 生育补贴政策预计将对公司业务产生促进作用 [1]

公司股价表现 - 中国飞鹤股价上涨3.27%，报4.11港元，成交额达1.29亿港元 [1] 行业政策动态 - 四川、重庆等地家长反映育儿补贴审核已通过，地方育儿补贴审核正在提速 [1] - 各地育儿补贴发放时间不同，例如西宁预计10月底发放第一批，另有地区计划在11月或12月发放 [1] 公司基本面与前景 - 公司是中国婴幼儿配方奶粉龙头，市场份额持续提升，品牌及渠道优势稳固 [1] - 预计2025年下半年随着渠道调整完成、新品推出，叠加生育补贴政策促进，公司收入端有望实现良好修复 [1]

公司核心战略与定位 - 品牌核心定位为“更适合中国宝宝体质”，并升级至“新一代更适合” [1][3][8] - 公司选择了一条更慢、更重的自主发展路径，构建“奶源—科研—配方—验证”的完整体系 [7][13][14] - 公司致力于将消费者对“信任”的抽象诉求转化为可执行的产业标准，实现从“原料型产业”向“科研型产业”的结构性跃迁 [13][17] 科研体系与实证能力 - 公司牵头“十四五”母乳研究国家重点研发计划，承担40余项国家级科研项目，累计发表论文207篇、申请专利698项、参与发布标准45项 [15] - 建立中国最大母子队列，覆盖全国12个饮食文化区、3000组母婴样本，构建中国母乳大数据中心 [10][15] - 临床喂养实验体系完整且周期长，例如最新产品临床实验涉及600多名婴儿、两年跟踪、5大模块数据测评 [12] - 科研成果实现转化，例如首次提出并验证中国母乳脂肪酸比例DHA:ARA=1:1.7，并应用于全线产品 [10][16] 全产业链与品质控制 - 自2006年启动行业首个全产业链建设，实现从牧草、奶牛到生产环节的全部自控 [6][9] - 依托北纬47度黄金奶源带，建立“两小时生态圈”，鲜奶在两小时内完成从挤奶到制粉，最大限度保留营养活性 [9][11] - 产品品质指标扎实，奶源蛋白含量比欧盟标准高20倍大于等于3.5%、细胞数低于国际标准一半、纯净度优于欧盟标准20倍、奶粉营养2倍活性6倍好吸收 [9] 市场竞争优势与行业地位 - 公司连续六年中国销量第一、连续四年全球第一，其单品星飞帆卓睿成为全球销量最大的单品 [16] - 公司竞争逻辑是“科研驱动的市场逻辑”，将竞争从“产品差异化”提升至“体系差异化” [16][17] - 公司改变了行业规则，让中国乳业的竞争力从“成本位”跃升至“标准位”，使“中国标准”具备全球参考价值 [20] 品牌历史与信任积淀 - 公司拥有63年历史，其成长与中国乳业的复苏同频，在2008年行业危机中独善其身，成为中国乳业重建信任的底座 [5][6] - 品牌代际延续，今天的年轻父母很多人小时候喝过飞鹤，而他们的孩子成为新一代产品的受益者 [5][6]

行业整体趋势 - 2025年1-8月国内全渠道婴幼儿配方奶粉销售额整体增长1.6% [2] - 2段奶粉销售额同比增长13.5% 3段奶粉销售额同比下滑6.5% [2] - 1段奶粉销售额同比增长9.4% 但增速低于2段奶粉 [2] - 2024年国内新出生人口达到954万人 较上年增加52万人 实现阶段性止跌反弹 [2] - 婴配粉1段及整体品类的增长动能开始减弱 [2] - 龙年生育红利影响正在减弱 8、9月份1段婴幼儿奶粉销售额下降 [5] - 2025年上半年奶粉企业业绩因龙年出生人口增长红利带动而恢复 [1] 市场竞争格局 - 行业竞争再次加剧 头部乳企将目光集中在技术竞赛而非价格战 [1] - 头部奶粉品牌试图利用自身研发等技术优势进一步挤压中小品牌空间 [5] - 市场品牌分化加剧 大品牌的生育补贴政策预计对中小品牌销量有25%左右的影响 [5] - 婴幼儿奶粉市场品牌数量明显减少 但集中度依然存在提升空间 [5] - 截至2025年8月底 共有93家乳企的426个配方系列通过注册 [5] - 头部企业通过研发和品牌投入吸引新消费者 加速市场向头部品牌集中和洗牌 [6] 企业战略动向 - 中国飞鹤公布四款新一代更适合奶粉新品 对产品配方和原料进行升级 向精准营养转型 [1] - 飞鹤新品配方注册批件于9月30日寄出 [1] - 除飞鹤外 君乐宝、伊利、美赞臣、合生元、宜品等多个头部品牌的产品在9月30日获批 大多为配方升级新品 [1] - 飞鹤研发方向包括基于母乳研究的配方升级 以及开发针对不同月龄和地域饮食特点的精准营养产品 [5] - 菲仕兰、达能、惠氏等主要外资乳企也推出应用新研发成果的婴配粉产品 并通过跨境购加速国内市场布局 [5] - 各品牌开始注重控货和稳价 门店选择更多 竞争更加激烈 [5]

行业整体趋势 - 2025年1-8月国内全渠道婴幼儿配方奶粉销售额整体增长1.6%，但增长动能减弱，其中2段奶粉同比增长13.5%，3段奶粉销售下滑6.5%，1段奶粉同比增长9.4% [4] - 2024年国内新出生人口达到954万人，较上年增加52万人，实现阶段性止跌反弹，但新生儿红利正逐步消退，婴配粉1段及整体品类增长动能开始减弱 [5] - 行业竞争在2025年下半年再次加剧，头部乳企将竞争焦点从价格战转向技术竞赛 [3] 市场竞争格局 - 头部奶粉品牌正利用研发技术优势挤压中小品牌空间，市场品牌数量虽已减少，但集中度仍有提升空间，截至2025年8月底共有93家乳企的426个配方系列通过注册 [7] - 大品牌的生育补贴政策对市场冲击较大，预计对中小品牌销量有25%左右的影响，各品牌开始注重控货和稳价，门店选择更多导致竞争更激烈 [6] - 婴幼儿奶粉消费者3年一换，头部企业通过研发和品牌投入吸引新消费者，这种投入规模是中小品牌难以招架的，将加速市场向头部品牌集中和洗牌 [7] 企业战略动向 - 中国飞鹤于10月14日公布四款“新一代更适合奶粉新品”，对产品配方和原料进行升级，进一步向精准营养转型，其新品配方注册批件于9月30日寄出 [3] - 除中国飞鹤外，君乐宝、伊利、美赞臣、合生元、宜品等多个头部奶粉品牌在9月30日也有配方升级新品获批，行业竞争火药味浓厚 [3] - 飞鹤的研发方向包括基于母乳研究的配方升级，以及开发针对不同月龄、地域饮食特点的精准营养产品，意图进行差异化竞争，菲仕兰、达能、惠氏等外资乳企也通过跨境购等方式加速在国内市场布局新研发成果产品 [7]

行业整体趋势 - 2025年1-8月国内全渠道婴幼儿配方奶粉销售额整体增长1.6% [2] - 2025年1-8月2段奶粉销售额同比增长13.5%，3段奶粉销售额下滑6.5%，1段奶粉同比增长9.4% [2] - 2024年国内新出生人口达到954万人，较上年增加52万人，实现阶段性止跌反弹 [2] - 龙年生育红利影响正在减弱，8、9月份1段奶粉销售额下降，行业竞争压力增大 [4] - 市场品牌分化加剧，头部品牌通过研发和品牌投入加速市场集中，市场洗牌进一步加速 [5] 市场竞争格局 - 区别于上一轮价格大战，头部乳企将竞争焦点集中在技术竞赛之上 [1] - 头部奶粉品牌试图利用自身研发等技术优势进一步挤压中小品牌的空间 [5] - 大品牌的生育补贴政策对中小品牌销量预计有25%左右的影响 [5] - 到2025年8月底，共有93家乳企的426个配方系列通过注册，行业集中度仍有提升空间 [5] - 各品牌开始注重控货和稳价，门店选择更多，竞争更加激烈 [5] 企业战略与产品动态 - 中国飞鹤于10月14日公布四款“新一代更适合奶粉新品”，对产品配方、原料等进行升级，向精准营养转型 [1] - 中国飞鹤新品的配方注册批件于9月30日寄出，同期君乐宝、伊利、美赞臣、合生元、宜品等多个头部品牌的产品也获批 [1] - 中国飞鹤的研发方向包括基于母乳研究的配方升级，以及开发针对不同月龄、地域饮食特点的精准营养产品 [5] - 菲仕兰、达能、惠氏等主要外资乳企也推出应用新研发成果的婴配粉产品，并通过跨境购等方式加速在国内市场布局 [5]

财务表现 - 2025年上半年公司营收13.55亿元同比下降4.37% [1] - 归母净利润0.74亿元同比增长43.68% [1] - 销售费用3.99亿元同比增长7.98% 销售费用率高达29.48% [2] 业务结构 - 奶粉类产品营收12.09亿元同比下降4.43% 营收占比89.2% [1] - 米粉类产品营收0.48亿元同比增长33.13% 营收占比3.54% [1] - 用品类产品营收0.23亿元 [1] - 奶粉销售量较去年同期下降6.04个百分点 [1] 行业环境 - 国家自2025年1月1日起向育儿家庭发放现金补贴 每孩每年3600元直至年满3周岁 [2] - 婴幼儿奶粉市场销售量主要由新生儿出生率决定 近年来出生率呈下滑趋势 [1] - 二孩三孩政策一定程度上缓解出生率下滑趋势 [1] 市场争议 - 消费者质疑贝因美等母婴品牌在国家发放育儿补贴后产品涨价 [2][3] - 公司通过多个渠道强调所有品项未涨价并承诺坚守5%利润底线 [3] - 实际价格变化源于平台补贴退坡如拼多多百亿补贴结束 [3]

核心财务表现 - 2025年上半年营收13.55亿元同比下降4.37% 归母净利润0.74亿元同比增长43.68% [1] - 销售费用达3.99亿元同比增长7.98% 销售费用率高达29.48% [7] - 奶粉类产品营收12.09亿元同比下降4.43% 占总营收比重89.2% [2] 产品结构分析 - 米粉类产品营收0.48亿元同比增长33.13% 营收占比3.54% [2] - 用品类产品营收0.23亿元同比增长184.66% 营收占比1.71% [2][3] - 其他类产品营收0.75亿元同比下降30.37% 营收占比5.55% [3] 产销存数据 - 奶粉销售量12846.04吨同比下降6.04% 生产量13549.24吨同比下降4.5% [5][6] - 米粉销售量1019.88吨同比增长22.6% 其他产品销售量15.35吨同比增长222.48% [6] - 奶粉库存量1941.56吨同比下降8.19% [6] 行业环境 - 中国婴幼儿奶粉市场规模从2021年1725亿元萎缩至2024年1420亿元 [4] - 新生儿数量持续下滑 行业竞争激烈导致市场萎缩 [4] - 国家自2025年起向育儿家庭发放每年3600元现金补贴 惠及2000多万婴幼儿家庭 [8] 定价争议事件 - 消费者质疑贝因美在国家补贴政策出台后涨价 爱加2段奶粉每罐从191元涨至232元 [8] - 公司声明所有产品未涨价 价格变化源于平台补贴退坡 [10] - 渠道终端定价问题引发市场关注 [1][10] 市场竞争地位 - 贝因美2022年在婴幼儿奶粉市场份额仅1.6% 远低于鼎盛时期 [2] - 面临中国飞鹤、达能及海外品牌的激烈竞争 [2] - 公司过度依赖奶粉业务 其他产品增速虽高但占比过低 [1][2]